Merlin y Colonial, la cara y la cruz de las socimis del IBEX 35
Los analistas de Deutsche Bank elevan el precio objetivo de Merlin Properties desde los 13 hasta los 15 euros por las buenas perspectivas de los centros de datos. Por el contrario, rebajan la valoración a Colonial hasta los 5,5 euros ante la peor evolución de las oficinas
Merlin Properties y Colonial escenifican la cara y la cruz de las grandes socimis españolas.
La primera florece al calor de su exposición a los centros de datos y así lo demuestra el 24 % que escalan sus acciones en bolsa, este 2025; mientras que la segunda cotiza prácticamente plana (sube poco más del 1 %), penalizada por su exposición a Francia y las peores perspectivas del mercado de oficinas.
Un nuevo informe de Deutsche Bank ha vuelto a poner el dedo en la llaga, en este sentido.
Merlin, una de las 3 socimis favoritas de Deutsche en Europa
En concreto, el documento publicado este lunes sitúa a Merlin Properties como una de las tres socimis predilectas del banco de inversión germano, junto con la inmobiliaria francesa Gecina y el gestor inmobiliario holandés CTP.
Asimismo, los expertos de Deutsche han subido su valoración de las acciones de Merlin Properties desde los 13 euros hasta los 15 euros por título.
“A pesar de la reciente debilidad del sector tecnológico por los riesgos de una burbuja de inteligencia artificial, mantenemos una visión positiva sobre el caso de inversión de Merlin y elevamos nuestro precio objetivo a 15 euros”, dice el documento.
En relación con eso, aunque reconocen los retrasos anunciados por la compañía en el despliegue de la segunda fase de su proyecto de centros de datos, consideran que las contribuciones tempranas de la tercera fase lo pueden compensar.
“Con la dirección volviéndose más concreta respecto al despliegue de la Fase III —incluida la contratación de la potencia correspondiente— aumenta nuestra confianza en las perspectivas de crecimiento a largo plazo de su negocio de centros de datos, algo que hemos reflejado positivamente en nuestro modelo de flujo de caja, lo que motiva la revisión al alza del precio objetivo”, añade el informe.
Con todo, el mercado conocerá más detalles sobre la evolución de este negocio de Merlin durante la publicación de los resultados del conjunto del año, previstos para febrero o marzo de 2026.
En todo caso, los centros de datos no son el único negocio de Merlin que marcha viento en popa.
Desde Deutsche, también han puesto el acento en el segmento de oficinas de Madrid, que es otro “catalizador positivo para este caso de inversión”, dadas las “sólidas dinámicas de este mercado”, que es el que más crece de Europa, apoyado por la conversión de oficinas en viviendas.
Más prudencia con Colonial
Por el contrario, la visión de los expertos de Deutsche respecto a Colonial es mucho más prudente.
“Aunque debería beneficiarse de la expectativa de mejora del crecimiento económico europeo durante el año que viene, reiteramos nuestro consejo de “mantener” en Colonial y preferimos a su competidora Gecina debido a que posee una valoración más atractiva y menor endeudamiento”, dice el informe.
Asimismo, el documento añade otras preocupaciones, que justifican la bajada de su valoración desde los 6 euros hasta los 5,5 euros.
“La empresa ha mejorado de forma significativa su perfil de crecimiento en los últimos doce meses, pero podría haber vuelto a tensionar en exceso su balance para llevar a cabo sus iniciativas de crecimiento, ya que recientemente ha anunciado un mayor enfoque en desinversiones para mantener el apalancamiento bajo control, potencialmente a costa del crecimiento futuro de los beneficios. También atribuimos cierto riesgo a posibles operaciones de M&A, que podrían tensionar aún más el balance de la compañía”, dice.
Aunque el documento no lo explica, otros analistas han mencionado asimismo que la exposición de Colonial al mercado francés está perjudicando a la socimi española, ante la inestabilidad política que afecta al país; un elemento que no preocupa en el caso de Merlin Properties.
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