BBVA entra en zona de alerta: fuerte repunte de las coberturas ante caídas
Los inversores del mercado de derivados se protegen ante nuevas caídas de BBVA, que no levanta cabeza tras los resultados
Las acciones de BBVA siguen sin levantar cabeza desde la presentación de resultados del pasado 5 de febrero y acumulan ya una caída del 10% desde que el banco desveló unas cifras de récord que no lograron seducir a los inversores, especialmente por las previsiones, demasiado conservadoras.
La posibilidad de que la acción descuente más caídas en las próximas sesiones ha llevado a los operadores del mercado de futuros a incrementar la demanda de protección, que además se ha encarecido, según muestra el indicador Skew desarrollado por Bloomberg.
Se trata de una métrica que mide la diferencia de precio entre opciones put (bajistas) y call (alcistas) fuera del dinero y que solo en esta semana ha subido en 2,7 puntos, hasta escalar a los 9,3 puntos y colocarse en el percentil 79 del histórico, lo que indica un nivel más elevado que el 79% de las observaciones históricas.
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Riesgo de caída para BBVA a corto plazo
Más allá de las complejidades de los mercados de derivados, la interpretación sencilla de este indicador sugiere que los inversores están pagando más por cubrir el riesgo de caída de las acciones de BBVA a corto plazo.
Este movimiento suele producirse cuando aumenta la demanda de coberturas tras descensos en bolsa o en fases de mayor incertidumbre. En la última semana, la acción de BBVA cedió más de un 5%, lo que ha venido acompañado de un repunte en el coste de las puts a un mes.
Esto no implica necesariamente que la acción de BBVA tenga que caer, pero el hecho de que los operadores se estén cubriendo con fuerza ante una hipotética bajada, sugiere un cambio de sentimiento en el mercado hacia una mayor cautela.
BBVA enfría las expectativas
Por el lado fundamental, lo cierto es que las cifras de BBVA mostraron una evolución del negocio sólida y de calidad, explica Manuel Pinto, analista en XTB, pese al incremento de las provisiones en México y Turquía.
En su opinión, las caídas posteriores a los resultados se pueden explicar por una cifra de beneficios ligeramente menores de lo esperado, así como a la evolución de las provisiones en los mercados clave.
“Cuando se cotiza a múltiplos altos, el mercado no perdona y cualquier cifra no esperada se castiga con ventas”, añade Pinto.
En este sentido, Sergio Ávila, analista en IG, considera que está pesando sobre la cotización el mensaje posterior a los resultados.
El propio Carlos Torres admitió en la presentación de resultados que las proyecciones podrían ser demasiado conservadoras
“No es un problema de números pasados, sino de relato a futuro, y eso suele tardar más en digerirse en bolsa, pero de momento estamos ante una corrección dentro de una tendencia alcista”, resume Ávila.
BBVA no ha perdido soportes relevantes
A pesar de las caídas y de la reacción defensiva del mercado de derivados, el analista de IG apunta que BBVA todavía no ha perdido ningún soporte relevante.
La caída tras resultados ha llevado al precio a perder momentum y a situarse por debajo de medias de corto plazo, lo que explica la sensación de debilidad.
Aun así, “el primer soporte relevante sigue estando en 18,43 euros, nivel que por ahora no ha sido vulnerado y que actúa como referencia técnica clara”, observa Sergio Ávila.
Para Manuel Pinto, la caída de BBVA encaja dentro de lo que sería un ajuste normal para un valor que “ha tenido una subida tan vertical”.
En caso de mantener la zona actual, el escenario más probable sería un rebote hacia los 20,6 euros como primera referencia, con posibilidad posterior de atacar nuevamente la zona de máximos recientes, apunta el analista de XTB.
Sin embargo, si el soporte de 19,5 euros cede con claridad, el siguiente nivel relevante se sitúa en la zona de 17,5–17,6 euros, que se convierte en el soporte estructural clave, ya que coincide con un retroceso de Fibonacci relevante y con anteriores áreas de consolidación, apunta Pinto.
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