BBVA: ¿qué dicen los analistas tras los resultados?

Las acciones de BBVA rebotaron en torno al 3 por ciento en el IBEX 35 después de unos resultados en los que el grupo vasco superó por primera vez en su historia los 8.000 millones de euros en beneficio neto. Además, la cifra superó los 7.900 millones esperados por el mercado.

El banco comenzó a notar ya la desaceleración del margen de intereses, pero pudo compensar esta circunstancia con el incremento de las comisiones y la mejora de los ingresos por operaciones de trading.

Con una ratio de capital CET1 del 12,67 por ciento, completamente alineada con las estimaciones del consenso, BBVA anunció un incremento del dividendo del 28 por ciento.

Esto supone dedicar la mitad del beneficio a remunerar a los accionistas, con un pay out del 50 por ciento, frente al 47 por ciento de 2022. Además, el banco sorprendió positivamente con una recompra de acciones de 781 millones de euros, más de lo esperado por el mercado.

Fuerte alza de los ingresos por comisiones de BBVA

En la comparación trimestral, el margen de intereses descendió un 18 por ciento por culpa de la devaluación en Argentina, una distorsión con la que ya contaban los analistas.

Sin embargo, UBS destacó “la solidez de los ingresos por comisiones y las operaciones de trading”, que ayudaron a compensar esta mayor debilidad del margen de intereses.

“BBVA disfruta de un buen momento en resultados”, añadió Rafael Alonso, analista en Bankinter. Este experto destacó la evolución positiva de los ingresos y la ratio de eficiencia (41 por ciento) que está entre “las mejores de Europa”.

"Aunque algunos se quejarán sobre la calidad de estos beneficios, creemos que los resultados deberían ser bien recibidos porque confirman el estatus de BBVA como un sólido creador de valor", dijo el analista de KBW, Hugo Cruz.

Dudas en España y sorpresa positiva de Turquía

De hecho, es cierto que los resultados tuvieron una lectura mixta en el cuarto trimestre, según opinó Nuria Álvarez, de Renta 4 Banco. Esta experta destacó que hay “dudas” en España, donde el beneficio neto quedó un 5 por ciento por debajo de sus estimaciones, con el crédito cayendo el 1 por ciento.

“España fue la división más débil”, coincidieron en el diagnóstico los analistas de UBS. El margen de intereses quedó un 3 por ciento por debajo de sus previsiones debido a unos volúmenes más moderados y a una expansión más lenta del diferencial de clientes.

No obstante, la sorpresa positiva llegó desde Turquía, que generó un resultado atribuido de 528 millones de euros, el 4,6 por ciento más que en el ejercicio anterior. En el trimestre, el beneficio fue de 161 millones, muy por encima de los 89 millones que esperaba el mercado.

“Turquía sorprendió positivamente, especialmente en comisiones”, lo que ayudó a compensar la contracción esperada en el margen de intereses y la subida de los costes, dijo UBS.

Dividendo y recompra de acciones

Otros de los aspectos valorados por los analistas fueron el dividendo y las recompras de acciones anunciadas por la entidad. “BBVA mejora la remuneración para los accionistas” y aumenta el pay out hasta el 50 por ciento, recalcó Alonso.

Además, la recompra de acciones por 781 millones de euros que quedó por encima de los 435 millones que esperaba el consenso de expertos, según destacó Benjamin Toms, analista en RBC.

Teniendo en cuenta el dividendo en efectivo (rentabilidad del 8,4 por ciento) y las recompras, Alonso calculó una rentabilidad para los accionistas del 10 por ciento a los actuales precios de mercado.

BBVA mejora sus guías para 2024

Respecto a las perspectivas para 2024, BBVA dijo que el beneficio atribuido “continuará creciendo”, mientras que la rentabilidad sobre el capital tangible (Rote) estará en la horquilla del 17-20 por ciento, frente a su actual nivel del 17 por ciento. En España, el margen de intereses crecerá en torno al 5 por ciento.

“Lo que más ha gustado al mercado han sido las guías, que han sido optimistas y han quedado por encima de lo que tenían para 2024”, dijo a finanzas.com José Lizán, gestor de Rreto Magnum Sicav.

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