Una cena entre amigos
Opté por lo más simple: miedo para explicar la situación actual
Me ocurrió el sábado en una cena de amigos.
Uno de ellos me pidió que le explicará por qué estamos donde estamos. Se refería a la caída de las bolsas y el deterioro generalizado de los mercados. Por mi cabeza pasó en un instante la posibilidad de hablarle de la decepción de los bancos centrales, de China, del crudo y hasta de la falta de confianza/incertidumbre que todo esto provocaba en los inversores. Pero, ante la dificultad de hacerlo, opté por lo más simple: miedo.
Ayer le debío pasar algo similar al Presidente Draghi en su conferencia ante el Parlamento Europeo. ¿Cómo explicar que parte del deterioro actual se debió a las expectativas generadas no cumplicadas en la reunión de la Entidad en diciembre. Mejor referirse al miedo: miedo de los inversores en el caso de la banca a un deterioro económico. Y miedo a una combinación de factores que pueden llevar a esta debilidad económica. No hace falta mencionarlos.
¿Cómo se combate el miedo? El miedo es racional. Nadie podrá decir que la caída de los mercados, tensiones financieras, haya sido irracional. Para nada. Pero, esto es diferente a considerar que los precios de muchos activos están bajos con respecto a su valor o quedan en niveles promedio históricos. Además, dentro de la racionalidad de la caída conjunta del precio de activos muchos sí han sido irracionalmente castigados. La calma, si el miedo se mitiga, debería poner las cosas en su sitio.
Las bolsas europeas con nuevas subidas en futuros, pero moderadas. Luego, veremos.
En Asia sin datos económicos hemos visto subidas de las bolsas por encima del 1 %. Más del 3.5 % la bolsa china, cuando el Yuan consolida su subida de ayer.
Las bolsas USA al alza un 1.5 % en futuros.
El diferencial bono-bund 10 años en 151 p.b.
La rentabilidad del bono en niveles de 1.76 %.
La rentabilidad del treasury 10 años en 1.78 %.
El EUR en niveles de 1.1158 dólares
El precio del crudo en 35.23 dólares barril.
El precio del oro en 1199 dólares onza.
¿Referencias? letras en España, encuesta ZEW en Alemania, ventas de autos. En USA el ISM de New York y el índice promotor.
