Deutsche Bank vuelve a comprar banca española: Bankinter y Sabadell lideran el giro
La banca doméstica española vuelve al foco de Deutsche Bank tras demostrar que puede navegar con éxito por un entorno complicado
Los analistas de Deutsche Bank acaban de reafirmar su opinión positiva sobre la banca española, elevando su recomendación sobre varias entidades domésticas, entre ellas Bankinter y Banco Sabadell, que pasan a tener recomendación de comprar.
De esta forma, los analistas del banco alemán vuelven a colocar el foco sobre los bancos domésticos, donde encuentran valor, al considerar que están bien pertrechados para afrontar el nuevo ciclo de tipos, con posibles revalorizaciones en bolsa, a pesar del buen comportamiento en los últimos trimestres.
Uno de los elementos centrales del informe es la resiliencia del margen de intereses durante 2025, un beneficio permeable para todo el sector en su conjunto.
A pesar del descenso de los tipos y del temor inicial a un fuerte impacto en los ingresos financieros, los bancos españoles han mostrado una capacidad superior a la esperada para mantener la rentabilidad gracias a la gestión de la liquidez, el crecimiento del crédito y el control de costes.
Según el banco alemán, el sector ha sabido navegar un entorno complicado apoyándose en tres pilares fundamentales: una recuperación más rápida del crecimiento del crédito, la diversificación de ingresos vía comisiones y seguros y una eficiencia operativa que sigue situando a España entre los sistemas bancarios más rentables de Europa.
Bankinter, uno de los grandes ganadores entre la banca
Entre la banca española, uno de los grandes beneficiados es Bankinter, del que los expertos destacan su modelo de negocio diferencial, donde la relación estrecha con los clientes es la máxima prioridad, lo que eleva la capacidad del grupo para generar ingresos por comisiones.
En este sentido, los expertos esperan un comportamiento muy sólido en comisiones, con un crecimiento estimado del 10% trimestral, gracias precisamente a la fuerte actividad desplegada por el banco.
La entidad sobresale por su elevada rentabilidad, con un RoTE (rentabilidad sobre el capital tangible) cercano al 20%, y por una eficiencia operativa que sigue siendo referencia dentro del sector. Además, su crecimiento internacional en mercados como Portugal e Irlanda añade diversificación sin alterar su perfil conservador.
Para los analistas, el mercado todavía no refleja plenamente la calidad de sus beneficios, lo que justifica el potencial adicional en bolsa.
En cuanto a los aspectos a vigilar, los expertos llaman la atención sobre la posibilidad de que haya un ligero repunte técnico en el coste del riesgo para cumplir con las guías anuales.
Sabadell, atractiva ratio riesgo/recompensa
El otro gran protagonista del giro es Banco Sabadell. Tras meses marcados por la volatilidad asociada a la opa fallida BBVA, Deutsche Bank considera que el banco presenta ahora un binomio riesgo-recompensa especialmente atractivo.
La entidad ha demostrado una transformación efectiva hacia un modelo más predecible y rentable.
A pesar de que hubo una cierta ralentización comercial tras la opa y, sin obviar las preocupaciones sobre la transición del CEO, “el banco ha demostrado una transformación exitosa hacia una institución más predecible y rentable”, explica Deutsche Bank.
Los analistas creen que su objetivo de rentabilidad para 2027 es alcanzable y que su valoración continúa siendo atractiva frente a sus comparables.
El banco alemán subraya además el potencial derivado de la política de distribución de capital, un elemento que podría seguir actuando como soporte para la cotización.
"Creemos que la continuidad estratégica está garantizada y el objetivo de RoTE del 16% para 2027 parece creíble, mientras que los múltiplos de valoración siguen siendo atractivos tras el fuerte peor comportamiento relativo", apostilla Deutsche Bank.
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