Cortina (Bankinter): «ArcelorMittal y Siemens han subido mucho, pero aún tienen recorrido»
La responsable de análisis macroeconómico de España en Bankinter, Aránzazu Cortina, ve oportunidades en IA, defensa e industriales bien gestionadas
Aranzazu Cortina, analista sénior del equipo de análisis y mercados en Bankinter.
Especializada en el análisis de compañías, Aránzazu Cortina ha construido su carrera profesional ayudando a convertir el conocimiento de las empresas en decisiones de inversión informadas. Recibió el Premio Womenvalue 2026 en la categoría de Sociedades de Inversión con sorpresa y con la misma discreción con la que ha desarrollado su trayectoria.
Como responsable del análisis macroeconómico de España en Bankinter, Cortina analiza el impacto de la inflación energética, el efecto de los tipos de interés sobre la valoración de las empresas y los sectores industriales que pueden beneficiarse de las nuevas tendencias de inversión. Entre ellos, destaca la inteligencia artificial, la defensa y compañías como Schneider Electric, ArcelorMittal, Siemens y Rheinmetall.
Como responsable del análisis macroeconómico de España en Bankinter, ¿qué impacto prevé del alza de los precios energéticos?
El conflicto en Oriente Medio ha vuelto a poner en primer plano una variable que considerábamos controlada: la inflación. Ahora estimamos una tasa de alrededor del 3,4 % para este año, más de un punto por encima de lo que esperábamos inicialmente. Pero creemos que será una inflación transitoria, aunque puedan producirse picos al decaer las medidas adoptadas para amortiguar la subida.
¿Qué impacto tiene todo esto sobre el inversor?
La inflación resta renta real y, por tanto, tiene un impacto rápido en el consumo y en el crecimiento económico. También influye en los tipos de interés, una variable clave para la economía porque afecta mucho a las decisiones de inversión de las compañías a medio plazo y a su valoración.
Un entorno de tipos de interés más altos afecta a los flujos esperados a largo plazo, que son más cuantiosos en las empresas de crecimiento frente a las de valor. Por tanto, tiene un impacto importante.
También es responsable de análisis del sector industrial y químico en Bankinter. ¿Qué subsectores industriales considera mejor posicionados para los próximos años?
Vemos dos grandes temas. Uno es la inteligencia artificial. Aunque queda fuera del sector industrial en sentido estricto, hay áreas dentro de los bienes de equipo y de las materias primas que también se van a beneficiar de la mejora de las expectativas de inversión.
El otro sector es la defensa. Se está poniendo de manifiesto que los países necesitan aumentar sus capacidades en esta materia.
Hablando de nombres concretos, ¿qué compañías de las que sigue presentan potencial?
En nuestras carteras tenemos desde hace tiempo ArcelorMittal, Siemens y Schneider Electric, así como empresas de defensa como Rheinmetall. Han tenido un rally muy importante, por lo que un proceso de consolidación tampoco sería negativo; incluso sería sano.
Pero es verdad que, si se reduce el entorno de percepción del riesgo y mejora la visibilidad, estas compañías pueden tener un catalizador adicional en sus valoraciones.
¿Puede dar algo más de detalle sobre los catalizadores que ve en estas compañías?
Schneider Electric nos gusta mucho. Tiene un dividendo bastante recurrente y está vinculada a los centros de datos. Por eso ha subido bastante, pero es un valor con una generación de caja sólida.
En el caso de ArcelorMittal, apreciamos una gestión eficiente del capital en los momentos bajos del ciclo. Lleva muchos años con una demanda débil y ha sido capaz de mantener un apalancamiento financiero adecuado, con recompras de acciones y un dividendo estable. Ahora esperamos una mejora de la demanda.
Más allá de eso, Siemens cuenta con más palancas al ser un conglomerado industrial. Ha tenido una etapa de adaptación, porque cambió el negocio para dar más estabilidad a los ingresos. Eso penalizó los márgenes durante un periodo, pero ahora los está mejorando.
Son valores que nos parecen bien gestionados. Han subido mucho últimamente, pero pueden tener catalizadores adicionales.
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