La burbuja de la IA divide a los dueños del dinero
Ken Griffin alerta de una burbuja en la IA. Los máximos responsables de Blackrock y Deutsche Bank defienden la inversión y señalan la deuda pública
Ken Griffin, fundador y consejero delegado de Citadel, advierte de que la inversión en inteligencia artificial está «casi con toda seguridad» en una burbuja.
La inteligencia artificial (IA) divide a los grandes nombres de las finanzas. Ken Griffin, fundador de Citadel, advierte de que los inversores están «casi con toda seguridad» ante una burbuja. Larry Fink, consejero delegado de Blackrock, y Christian Sewing, su homólogo en Deutsche Bank, rechazan ese diagnóstico y consideran que el peligro más inmediato está en las finanzas públicas.
El desacuerdo va más allá de las cotizaciones. La cuestión es si las enormes inversiones en centros de datos encontrarán suficiente demanda para justificar su coste o si, por el contrario, frenar su construcción encarecería el acceso a la tecnología y limitaría el crecimiento económico.
Las dudas han aumentado en las últimas semanas ante la posibilidad de que el gasto en infraestructura tarde más de lo previsto en traducirse en beneficios y mejoras de productividad. Es el problema que analiza la prueba de rentabilidad de la inteligencia artificial: cuánto negocio hará falta para remunerar el capital comprometido en su desarrollo.
Dos diagnósticos opuestos
Griffin lanzó su advertencia mientras las empresas siguen calculando cuánto están dispuestas a gastar en esta tecnología. Su grupo reúne el fondo de inversión Citadel y Citadel Securities, una de las principales firmas que facilitan la negociación en los mercados.
Sewing, en cambio, no ve motivos para anticipar un desplome generalizado de los precios de los activos a corto plazo. «En conjunto, no creo que estemos viviendo el estallido de una burbuja», afirmó en una entrevista con Bloomberg Television durante el Berlin Global Dialogue.
El banquero admite que puede haber retrocesos, también en empresas concretas. Pero distingue esas caídas de una corrección general del mercado y atribuye parte de la volatilidad a la persistencia de las tensiones geopolíticas.
La magnitud de las inversiones explica la inquietud. Según una información de The Wall Street Journal, Anthropic podría destinar 750.000 millones de dólares a ampliar su capacidad de procesamiento en los próximos años.
El coste de esperar
Fink defiende que la demanda de servicios de IA ha crecido más de lo esperado y que la escasez de infraestructura sigue siendo una limitación. Desde esa perspectiva, retrasar la construcción de centros de datos tendría un coste económico propio.
«Si no construimos estos centros de datos, la presión inflacionista será mayor, porque el coste del procesamiento es muy elevado en este momento», señaló. Su argumento es que ampliar con rapidez la capacidad disponible permitirá abaratarla.
La diferencia entre ambas posiciones está en dónde sitúan el riesgo. Griffin alerta sobre el capital invertido antes de conocer con suficiente certeza el gasto de los futuros clientes. Fink teme que una oferta insuficiente mantenga los precios altos y restrinja el uso de la tecnología.
Para el inversor, esa distinción importa: que la IA tenga utilidad económica no garantiza que todas las empresas ni todas las inversiones resulten rentables. Las dudas sobre la deuda y las valoraciones ya han provocado un enfriamiento del entusiasmo bursátil por algunas compañías de infraestructura de IA.
La oportunidad industrial alemana
Sewing considera que la aplicación industrial de la IA representa «la oportunidad del siglo» para Alemania, siempre que el país establezca un marco regulatorio adecuado.
Deutsche Bank ya utiliza la tecnología para mejorar la eficiencia y reforzar sus controles, explicó. El banquero sostiene que esas aplicaciones ofrecen razones para confiar en su desarrollo, aunque las cotizaciones sigan expuestas a sobresaltos.
Su intervención coincide con los esfuerzos del canciller Friedrich Merz por reactivar la mayor economía europea. El Gobierno alemán ha celebrado esta semana en Berlín su primera conferencia de inversores, en un nuevo intento de atraer capital y estimular el crecimiento.
La disputa por el capital
Fink y Sewing coinciden en señalar los déficits públicos como una preocupación más inmediata. Los gobiernos necesitan financiar sus desequilibrios al mismo tiempo que las empresas tecnológicas buscan recursos para construir centros de datos y ampliar su capacidad.
«La competencia por el capital es tan intensa como nunca la había visto en mi carrera profesional», afirmó Fink.
En Estados Unidos, el déficit presupuestario ronda los dos billones de dólares y las rentabilidades de la deuda pública han alcanzado máximos de varias décadas. La inversión en IA añade demanda de financiación a un mercado que ya debe absorber grandes emisiones soberanas, uno de los factores que explican el encarecimiento de la deuda de los gobiernos.
Francia ofrece otro ejemplo. Los meses de bloqueo presupuestario han elevado la compensación que exigen los inversores frente a la deuda alemana hasta niveles asociados a la crisis de deuda de la eurozona.
Sewing evita hablar por ahora de una crisis de deuda, pero interpreta el movimiento como una advertencia sobre la necesidad de disciplina presupuestaria. El debate sobre la IA termina así en una cuestión compartida por gobiernos y empresas: cuánto capital pueden captar y qué garantías ofrecen a quienes lo aportan.
Invierte con más información. Decide con más criterio.
Suscríbete a Inversión y accede, sin salir de finanzas.com, a los análisis exclusivos de la revista, una estrategia de inversión cada mañana, boletines especializados y nuestras publicaciones digitales.
Todo esto está incluido
Periodismo exclusivo
Accede a los contenidos exclusivos de Inversión en finanzas.com y a los análisis de Bloomberg seleccionados para nuestros lectores.
Una estrategia cada mañana
De lunes a viernes, Josep Codina selecciona oportunidades y plantea estrategias de inversión para seguir los mercados y ayudarte a tomar tus propias decisiones.
en positivo
Resultados históricos de las estrategias operadas. Datos actualizados a 6 de octubre de 2026. Las rentabilidades pasadas no garantizan resultados futuros.
Boletines especializados
Recibe nuestros boletines para seguir las claves de los mercados y mantenerte al día sin tener que buscar la información.
Inversión + Inversión Pautas
Lee la edición digital de Inversión y, cada viernes, Inversión Pautas, el suplemento semanal para revisar mercados, posiciones y niveles clave de cara a la siguiente semana.
La inmensa mayoría de los suscriptores que llegaron a su renovación decidió continuar.
Fuente: datos internos de Inversión. Tasa de renovación efectiva de las suscripciones con vencimiento en septiembre de 2026.
Sin permanencia. Cancela la renovación cuando quieras.
