Paramount y Warner estrenan su futuro con 80.000 millones de deuda
El cierre de la compra de Warner convierte a Skydance en un gigante del cine y la televisión que promete ahorrar 6.000 millones de dólares al año
David Ellison, consejero delegado de Skydance.
Paramount Skydance ha cerrado la compra de Warner Bros. Discovery por 110.000 millones de dólares. La operación reúne bajo un mismo propietario a HBO Max y Paramount+, las sagas de Harry Potter y Misión imposible y dos de los cinco grandes estudios de Hollywood. El grupo resultante se llama Skydance.
Tras imponerse a Netflix y superar los obstáculos judiciales, David Ellison (impulsor de la operación) consolida su posición entre los empresarios más poderosos del cine y la televisión. En poco más de un año ha encadenado dos grandes operaciones: la unión de su productora con Paramount, completada en agosto de 2025, y ahora la adquisición de Warner.
Para el espectador, la compra concentra una parte importante de las películas, series y retransmisiones deportivas que consume. Para el inversor, abre una etapa en la que el grupo tendrá que demostrar que puede competir con las grandes plataformas y, al mismo tiempo, reducir una deuda cercana a los 80.000 millones de dólares.
Ellison deberá integrar los negocios, eliminar duplicidades y recortar costes sin agravar el rechazo de una industria que atraviesa dificultades. Además, tendrá que cumplir los compromisos de estrenos en salas asumidos para resolver las demandas contra la operación.
«Hoy es un día histórico, tanto para Skydance como para toda nuestra industria», ha declarado en un comunicado. La compra está cerrada; queda por demostrar que las cuentas funcionan.
Dos al mando
Ellison compartirá la dirección con Ynon Kreiz, procedente de Mattel. Ambos serán consejeros delegados, aunque con funciones distintas: Kreiz se ocupará de la gestión diaria y Ellison, de la estrategia, la orientación creativa y las relaciones con actores, directores y productores.
El nombramiento de Kreiz sorprendió a muchos en Wall Street. Su experiencia, sin embargo, complementa la de Ellison: ha dirigido una gran empresa cotizada y acumula más de tres décadas en el entretenimiento.
En Mattel impulsó la expansión de marcas como Barbie y Hot Wheels hacia el cine, la televisión y los videojuegos. Ahora tendrá que coordinar un grupo que, además de sus estudios y plataformas, reúne decenas de cadenas, desde CBS hasta TNT.
Ellison considera que la compra era necesaria para competir con Netflix, Walt Disney, Amazon y Apple. Michael J. Wolf, consejero delegado de Activate Strategy, comparte esa lógica. En declaraciones a Bloomberg TV, sostuvo que el tamaño coloca al nuevo grupo en una buena posición, aunque ahora debe demostrar que sabe aprovecharlo.
Ganar a Netflix
Paramount acordó la adquisición en febrero, después de meses de pugna con Netflix. La plataforma había pactado previamente la compra de los estudios y el negocio de plataformas de Warner, pero dejaba fuera las cadenas de televisión por cable.
Ellison mejoró la oferta y consiguió que su padre, Larry Ellison, garantizara personalmente la financiación. Paramount también pagó a Netflix, en nombre de Warner, 2.800 millones de dólares por la ruptura del acuerdo anterior.
Para convencer a los accionistas, defendió que podría completar la compra con rapidez. Llegó a comprometerse a pagarles siete millones de dólares por cada día de retraso a partir del 30 de septiembre.
Las autorizaciones de competencia del Departamento de Justicia de EE. UU., la Unión Europea y otras jurisdicciones llegaron pronto. El freno estuvo en los tribunales: 12 estados estadounidenses y el sindicato de guionistas Writers Guild of America presentaron sendas demandas ante el riesgo de que la concentración encareciera los servicios y destruyera empleo.
Miles de actores, directores, guionistas y productores firmaron también una carta contra la compra.
Ahorrar sin vaciar Hollywood
Buena parte de esos recelos nace del compromiso de Paramount de conseguir más de 6.000 millones de dólares de ahorro anual en los tres años siguientes al cierre.
Gerry Cardinale, fundador y socio director de RedBird Capital Partners, uno de los inversores de Paramount, defiende que reducir costes no tiene por qué limitarse a despedir trabajadores.
En la conferencia Bloomberg Screentime, celebrada en Los Ángeles, argumentó que carecería de sentido destinar miles de millones de dólares al año a producir películas y basar el negocio en prescindir de quienes las hacen.
RedBird ha aportado otros 4.000 millones de dólares de capital para financiar la adquisición, según una persona conocedora de la inversión. Su aportación total a Skydance asciende así a 6.000 millones. La fuente solicitó anonimato porque los detalles aún no se han hecho públicos.
Skydance sostiene que los ahorros procederán, sobre todo, de integrar la tecnología y las operaciones, negociar conjuntamente con los proveedores, eliminar gastos de marketing duplicados y concentrar oficinas e instalaciones.
La compañía prevé reducir la deuda hasta una cantidad equivalente a tres veces su beneficio ajustado anual a finales de 2029. También espera superar los 10.000 millones de dólares de flujo de caja libre en 2030, el dinero que queda disponible después de atender los gastos del negocio y las inversiones.
La factura financiera
La deuda condicionará ese plan. El temor a la inflación ha elevado los costes de financiación en todo el mundo, de modo que el grupo pagará más intereses de los que habría soportado si se hubiera endeudado unos meses antes.
Paramount captó 52.000 millones de dólares mediante préstamos y bonos en apenas una semana. El plazo fue especialmente ajustado para una de las mayores operaciones de financiación de los últimos años.
La presión para ahorrar convivirá con las obligaciones asumidas ante los estados demandantes, encabezados por el fiscal general de California, Rob Bonta.
El acuerdo obliga a Paramount a estrenar al menos treinta películas al año en los cines y a mantenerlas en exclusiva en las salas durante 45 días antes de ofrecerlas para ver en casa.
CBS y CNN, separadas
El pacto también contempla un órgano encargado de velar por la independencia editorial de CBS y CNN. La medida busca responder a los temores de que la cercanía de la familia Ellison al presidente Donald Trump influya en la cobertura informativa.
Ellison ha aceptado mantener las dos cadenas separadas y con direcciones distintas. Mark Thompson continuará como consejero delegado de CNN y Bari Weiss, como máxima responsable editorial de CBS News.
En una carta a la plantilla, Thompson reconoció la inquietud que suscita esta etapa. Al mismo tiempo, expresó su confianza en que la nueva dirección comprende y respaldará la independencia periodística de CNN.
Quién decide qué vemos
La dirección cinematográfica quedará en manos de Dana Goldberg y Josh Greenstein.
Goldberg, veterana directiva de Skydance Media, ha participado en el desarrollo y la producción de Top Gun: Maverick y varias entregas de Misión imposible. Greenstein fue presidente de la división cinematográfica de Sony Pictures, donde supervisó películas y sagas como Spider-Man.
James Gunn y Peter Safran seguirán al frente de DC Studios, responsable de personajes como Batman, Superman y Wonder Woman.
Casey Bloys, bajo cuya dirección HBO ha estrenado éxitos como La casa del dragón y The White Lotus, se encargará de la división de plataformas y supervisará la programación de HBO Max y Paramount+.
George Cheeks, incorporado a Paramount en 2020, dirigirá una nueva división que reunirá estudios de televisión, cadenas, negocios deportivos y marcas de televisión por cable de ambas compañías.
Por su parte, JB Perrette, responsable de la expansión internacional de HBO Max en Warner, continuará trabajando con Bloys como copresidente y responsable de negocio de las divisiones de televisión y plataformas.
Quien abandona el grupo es David Zaslav, presidente y consejero delegado de Warner Bros. Su salida podría suponerle más de 667 millones de dólares entre indemnización en efectivo e incentivos en acciones ligados a la venta.
Warner Bros. ha dejado de cotizar en el Nasdaq. El nuevo grupo cotizará en la Bolsa de Nueva York con el símbolo SKYD.
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