El cierre de enero deja un balance constructivo para los mercados y abre un 2026 con sesgo positivo, según el análisis de Josep Codina en Inversión. Aunque no se han cumplido todas las pautas estacionales clásicas, los datos históricos refuerzan la probabilidad de un ejercicio alcista, con febrero como principal foco de vigilancia.

El llamado barómetro de enero —uno de los indicadores estacionales más seguidos— se ha completado en positivo. A ello se suma el buen comportamiento de los cinco primeros días del mes. Solo ha fallado el rally de Navidad, que este año no logró cerrar en positivo.

Este patrón parcial se ha producido en seis ocasiones desde 1950. En cinco de ellas, el ejercicio terminó con avances, con una rentabilidad media cercana al 14 %. Si se atiende únicamente al barómetro de enero, el histórico es aún más contundente: en 41 de las últimas 46 ocasiones, el mercado cerró el año en positivo, con una ganancia media próxima al 16 %.

El avance del IBEX 35 contrasta con un entorno de mayor volatilidad en divisas, materias primas y bancos centrales

Pese al buen arranque, febrero suele ser estadísticamente un mes débil, especialmente en segundos años de mandato presidencial en EE. UU. En este caso, el factor político añade matices: se trata de un segundo mandato de Donald Trump, aunque no consecutivo, lo que introduce distorsiones respecto a la media histórica.

Según Codina, febrero es un mes más adecuado para revisar riesgos y ajustar exposiciones que para buscar agresivamente nuevas posiciones, especialmente en un entorno todavía marcado por la volatilidad.

El IBEX 35 entra en subida libre

En el mercado español, el tono es claramente positivo. El IBEX 35 ha superado los 18.000 puntos en la primera sesión de febrero, entrando en una fase de subida libre tras marcar máximos históricos.

Este comportamiento refuerza el sesgo favorable del mercado europeo, que además sí cumplió el rally de Navidad, a diferencia de Wall Street. Estadísticamente, este patrón eleva la probabilidad de un ejercicio positivo hasta el 80 % de los casos.

Los riesgos que deja enero

Enero también ha servido para identificar los principales focos de riesgo para el resto del año. Entre ellos destacan el aumento de la volatilidad, el repunte de la tensión geopolítica —con Irán como nuevo foco— y el impacto de las materias primas sobre las expectativas de inflación.

El comportamiento de los metales ha sido especialmente significativo. El oro ha alcanzado niveles de volatilidad superiores a los del bitcoin, algo que no ocurría desde 2008, mientras que la plata y el cobre han registrado movimientos extremos tras conocerse los planes de Trump para la Reserva Federal.

La Fed, el dólar y el efecto dominó

El nombramiento de Kevin Warsh como futuro presidente de la Reserva Federal ha actuado como catalizador. La reacción inicial del mercado ha sido un fortalecimiento del dólar, que ha presionado a la baja a los metales preciosos por su tradicional relación inversa.

El movimiento ha desencadenado llamadas de margen en los mercados financieros, acelerando las caídas y provocando un efecto bola de nieve que también ha alcanzado a activos como el bitcoin.

Según Codina, los fundamentales de las materias primas no han cambiado, por lo que, una vez estabilizados los precios, podrían abrirse oportunidades de entrada para inversores de largo plazo, alejados del ruido de corto plazo.

BCE y empleo, próximos hitos

Esta semana también entra en escena el Banco Central Europeo, en una reunión que se espera de transición. La atención se centrará en el discurso y en las previsiones económicas, especialmente ante el riesgo de un euro excesivamente fuerte que penalice las exportaciones.

En EE. UU., el mercado laboral seguirá siendo clave, aunque las continuas revisiones de datos dificultan una lectura clara a corto plazo.

Resultados empresariales y valores a seguir

Más del 40 % de las compañías del S&P 500 ya han publicado resultados, con un 80 % superando expectativas, lo que respalda las valoraciones actuales. Esta semana, el foco estará en AMD, Alphabet, Amazon y PepsiCo, con capacidad para mover el mercado.

En España, los resultados bancarios siguen sorprendiendo al alza, reforzando el soporte del IBEX 35 en este inicio de año.

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