Inditex (BME: ITX) aceleró el crecimiento de sus ventas al inicio del segundo trimestre, lo que refuerza la confianza en la capacidad de la propietaria de Zara para seguir ganando cuota en un entorno de consumo más débil.

Los ingresos, excluyendo el efecto de las divisas, crecieron un 11,5 % en mayo, según informó el mayor grupo cotizado de moda del mundo en un comunicado. El dato supone una aceleración respecto al 8,8 % registrado en el primer trimestre.

Las cifras muestran la capacidad de crecimiento de Inditex en un momento en el que algunos competidores, como H&M (STO: HM-B), se enfrentan a más dificultades por la caída de la demanda.

Los inversores buscan pruebas de que la estrategia de la presidenta Marta Ortega y del consejero delegado, Óscar García Maceiras, seguirá compensando la menor demanda y la intensa competencia de precios en el segmento más bajo del mercado de la moda.

Esa estrategia se apoya en una mayor orientación hacia moda de gama alta, tiendas insignia de mayor tamaño y nuevas tecnologías.

Cuota de mercado

La actualización de resultados confirma «la capacidad del gigante de la moda para acelerar el aumento de su cuota de mercado», escribió James Grzinic, analista de Jefferies, en una nota a clientes. Añadió que los inversores buscaban señales de que «el grupo está bien posicionado para afrontar el difícil panorama global actual».

Las acciones de Inditex subieron hasta un 5,8 % en las primeras horas de la sesión en Madrid. Hasta el 2 de junio, acumulaban una caída del 6,5 % en el año, inferior a la del índice europeo de consumo discrecional, aunque peor que la evolución de su rival Fast Retailing (TYO: 9983). El valor sufrió una fuerte caída en marzo por la incertidumbre generada por la guerra con Irán.

La aceleración de las ventas a tipo de cambio constante es una señal favorable para Inditex, especialmente porque los efectos adversos de las divisas empiezan a moderarse. Las fluctuaciones cambiarias redujeron las ventas en casi un 4 % el año pasado, pero los analistas prevén un impacto del -0,85 % para 2026, según datos recopilados por Bloomberg.

Márgenes elevados

Incluyendo las fluctuaciones cambiarias, las ventas del trimestre finalizado el 30 de abril aumentaron un 5,8 %, en línea con las estimaciones de los analistas. Inditex, que opera Zara, Massimo Dutti y otras seis marcas, ha seguido generando márgenes brutos líderes en el sector.

El margen bruto alcanzó el 61,2 % en el trimestre y superó las previsiones. Este dato es especialmente relevante porque la compañía se enfrenta a un aumento de costes en algunas materias primas.

Nuevo consejero

Inditex anunció además que su consejo de administración propondrá el nombramiento de José Ignacio Goirigolzarri Tellaeche como consejero independiente.

El expresidente de Caixabank (BME: CABK) es conocido por haber liderado el rescate y la reestructuración de Bankia, en la mayor operación de rescate bancario de España.

El mensaje de fondo de los resultados es que Inditex mantiene capacidad para crecer pese a un entorno menos favorable. La compañía sigue defendiendo márgenes elevados, reduce parte de la presión de divisas y mantiene una estrategia orientada a elevar percepción de marca, eficiencia comercial y control operativo.

Para el mercado, la cuestión ya no está solo en si Inditex puede vender más. La clave es si puede seguir haciéndolo sin deteriorar márgenes en un contexto de consumo más prudente, más costes y competencia intensa en precio.

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