Endesa atraviesa uno de sus mejores momentos operativos de los últimos años. La compañía mejoró previsiones del consenso en el primer trimestre gracias al impulso del negocio de redes y a la resistencia de los márgenes en generación y comercialización, reforzando además el atractivo defensivo del sector eléctrico español.

El ebitda aumentó un 14 % interanual y el beneficio neto creció un 24 %, claramente por encima de lo esperado por el mercado.

La reacción bursátil refleja hasta qué punto las utilities han recuperado protagonismo entre los inversores en un entorno marcado por incertidumbre geopolítica, volatilidad energética y búsqueda de compañías con generación estable de caja.

Redes y estabilidad regulatoria

Buena parte de la mejora procede del negocio de redes, cuyo ebitda avanzó un 45 % gracias a reliquidaciones regulatorias y al nuevo marco retributivo.

Al mismo tiempo, el área de generación y comercialización logró sostener márgenes pese al descenso del precio de la electricidad y al aumento de determinados costes operativos.

Ese equilibrio operativo explica que Endesa acumule una subida cercana al 24 % en bolsa este año, muy por encima del comportamiento del IBEX 35 y también de otras grandes eléctricas europeas.

Banco Sabadell revisa además al alza sus previsiones de ebitda hasta final de década, especialmente por la mejora esperada en renovables, comercialización y redes eléctricas.

Lo que ya está descontando la acción

Pero el informe también introduce una advertencia relevante para el inversor.

Dividendos y recompras

Otro de los elementos que sostiene el atractivo de Endesa sigue siendo la remuneración al accionista.

Banco Sabadell calcula una rentabilidad media próxima al 6,5 % entre dividendos y recompras de acciones hasta 2028. El programa de recompra ya estaría ejecutado aproximadamente en un 40 % tras el primer trimestre.

Además, la compañía mantiene una posición financiera relativamente cómoda, con una ratio de deuda neta sobre ebitda de 1,8 veces y una reducción progresiva del coste medio de financiación.

El verdadero cambio del sector eléctrico

Más allá del caso concreto de Endesa, la reacción a sus resultados refleja un cambio profundo en la percepción bursátil del sector eléctrico europeo.

Los resultados confirman la fortaleza operativa de Endesa. La duda de la comunidad financiera ya no es si la compañía mejora, sino cuánto margen adicional queda todavía sin reflejar en bolsa.