En las materias primas existen dos tipos de mercados alcistas: los positivos, impulsados por una fuerte demanda, y los negativos, que nacen de shocks de oferta. Los primeros suelen ser más duraderos, porque requieren precios elevados durante más tiempo para estimular la inversión en nueva capacidad; los segundos, en cambio, tienden a ser efímeros.

El cobre ha experimentado ambos fenómenos en los últimos 25 años. El metal rojo pasó de los 2.000 dólares por tonelada métrica en el año 2000 a un récord de 11.104 dólares en 2024. Aunque en muchos casos los factores de oferta y demanda han estado entrelazados, la situación actual es clara: el mercado atraviesa una crisis de suministro.