El artículo recogido en esta página fue enviado por Carlos Cuerpo, vicepresidente del Gobierno, a Bloomberg Opinion. Inversión lo publica como parte de su histórica asociación editorial con Bloomberg, sin que ello implique que el autor haya escrito específicamente para esta revista.

En el texto, Cuerpo defiende la creación de un activo seguro europeo mediante la emisión conjunta de una parte de la deuda de los Estados miembros. Su tesis es que la fragmentación actual de los mercados de deuda de la Unión Europea encarece la financiación pública y privada, limita el papel internacional del euro y resta capacidad de inversión al continente.

Por qué importa: según el cálculo expuesto por Cuerpo, los contribuyentes europeos pierden casi 70 millones de euros al día por financiarse de forma fragmentada.

• Esa cifra equivale al coste adicional de que cada país emita su propia deuda en lugar de contar con un activo seguro común a gran escala.
• El ahorro anual estimado podría alcanzar los 25.000 millones de euros si Europa lograra un coste de financiación equivalente al de Alemania.
• Ese dinero podría destinarse a competitividad, defensa, interconexiones energéticas o soberanía tecnológica.

La propuesta: España plantea crear una Facilidad Soberana Europea.

• La Comisión Europea emitiría una parte de las obligaciones soberanas de los Estados miembros.
• No supondría añadir deuda nueva ni realizar transferencias entre países.
• Reordenaría deuda que los gobiernos ya emiten cada año para crear un mercado más líquido y profundo.

El argumento central: Cuerpo sostiene que agrupar deuda ya no debe verse solo como una herramienta de solidaridad o de respuesta a crisis.

• Lo presenta como una cuestión de interés propio para todos los países de la UE.
• Un activo seguro europeo podría reducir dependencias externas.
• También serviría como referencia para las empresas europeas y ayudaría a integrar los mercados de capitales.

El matiz: el acceso al mecanismo estaría condicionado al cumplimiento de las reglas fiscales europeas.

• Los países que se desviaran de sus compromisos tendrían que financiar ese exceso con deuda nacional.
• La propuesta incluye mecanismos de compensación para los Estados que ya se financian a menor coste.
• Los bonos estarían respaldados por el presupuesto de la UE y por préstamos a los países participantes.

Cuerpo concluye que Europa no puede permitirse pagar una prima por sus propias divisiones en un mundo más hostil al viejo orden económico. La próxima negociación presupuestaria europea, con entrada en vigor prevista para el 1 de enero de 2028, aparece como una oportunidad para avanzar hacia ese objetivo.

Artículo completo de Carlos Cuerpo: