Telefónica encuentra en España y Brasil argumentos para mejorar sus previsiones de rentabilidad. La compañía crece, reduce deuda y espera generar más caja de la que había anunciado. Pero la recuperación tiene matices: Alemania sigue perdiendo ingresos y parte del impulso financiero del tercer trimestre procede de una devolución de impuestos y del calendario de inversiones.

La revisión de objetivos resume esa evolución desigual. Telefónica rebaja el crecimiento previsto de los ingresos para 2026, sin efecto del tipo de cambio, a una horquilla entre el 1 % y el 1,5 %. Al mismo tiempo, eleva la previsión de crecimiento del ebitda ajustado a más del 2,5 % y aumenta en 100 millones de euros el objetivo de flujo de caja libre, hasta unos 3.000 millones.