La rentabilidad del bono del Tesoro de EE. UU. a 10 años alcanzó este martes el 5,02 %, su nivel más alto desde 2007. Pero la novedad ya no está simplemente en haber superado esa barrera. El mercado empieza a asumir que el 5 % puede dejar de ser una anomalía y convertirse en un nivel habitual mientras persistan las fuerzas que están castigando a la renta fija.

El encarecimiento de la energía ha dado el último impulso al movimiento, pero detrás hay un cambio más profundo: gobiernos y empresas necesitan captar más dinero, los bancos centrales ya no compran deuda como durante los años de expansión cuantitativa y algunos de los grandes inversores tradicionales han reducido su demanda.