Vanguard, segunda mayor gestora de activos del mundo gracias a su negocio de fondos y ETF indexados, abrió oficina en España a finales de 2025 atraída por el billón de euros que las familias españolas mantienen aparcado en depósitos.

«España es una economía que está creciendo mucho pero, más allá de eso, vemos a un inversor mucho más involucrado, que requiere soluciones de inversión más sofisticadas», explicó Pablo Bernal, responsable de Vanguard en España.

Entrevistado en el pódcast El Pulso de las Gestoras, Bernal señaló que «el español ha sido un ahorrador muy bueno, históricamente», pero «no tan buen inversor», al haber centrado buena parte de sus decisiones patrimoniales en depósitos, «comprar un piso o, incluso, una plaza de garaje».

No obstante, el cliente nacional ha evolucionado hasta convertirse en «un inversor en mercados de capitales». Esa transformación fue una de las razones que atrajo a Vanguard, que ya comercializaba sus productos en España antes de abrir oficina en el país.

Margen para crecer

En este contexto, Vanguard considera que los ETF tienen margen para crecer en España, al tratarse de productos que ofrecen diversificación y liquidez a bajo coste.

La gestora defiende esa oportunidad incluso pese a la ventaja fiscal de los fondos frente a los ETF, que a juicio de Bernal está «sobredimensionada».

«En España existe la traspasabilidad de los fondos, que permite diferir el pago de impuestos. Pero esta ventaja está un poco sobredimensionada. Los inversores que tienen éxito son los que van a largo plazo. Cuando estos inversores venden el producto, es porque van a gastar el dinero en algo. Ahí, la ventaja de la traspasabilidad pasa a un segundo plano, porque también habrías deshecho posiciones en el fondo y habrías pagado impuestos», resumió.

Carteras diversificadas

Bernal también analizó la situación actual de los mercados y la construcción de carteras de Vanguard en este entorno.

«Las valoraciones son elevadas, sobre todo en EE. UU. Por otro lado, la renta fija vuelve a ofrecer tipos interesantes», explicó.

En este contexto, Vanguard mantiene infraponderada la renta variable estadounidense y sobrepondera otros mercados desarrollados, así como las acciones de valor.

En renta fija, la gestora mantiene una posición favorable al activo, con preferencia por bonos de alta calidad y grado de inversión.

Con todo, Bernal insistió en que «la diversificación sigue siendo clave». Para Vanguard, el reto del inversor español no pasa solo por pasar del ahorro a la inversión, sino por hacerlo con carteras globales, costes bajos y una disciplina de largo plazo.

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