El Banco Central Europeo (BCE) podría subir los tipos de interés dos veces de aquí a diciembre debido al aumento de la inflación provocado por la guerra con Irán, según una encuesta de Bloomberg entre economistas.

Los analistas prevén incrementos de 0,25 puntos en junio y septiembre, una expectativa más próxima a lo que ya descuentan los mercados financieros.

En la encuesta anterior, el consenso solo contemplaba una subida adicional del tipo de depósito, que actualmente se sitúa en el 2 %.

Inflación al alza

La encuesta también refleja un ligero repunte de las previsiones de inflación.

Los economistas esperan ahora que la inflación media alcance el 2,9 % en 2026, frente al 2,8 % previsto en la ronda anterior.

A partir de ahí, estiman una moderación hasta el 2,1 % en 2027 y el retorno al objetivo del 2 % del BCE en 2028.

El factor Ormuz

Hasta ahora, los responsables del BCE han evitado endurecer su discurso mientras evalúan el impacto económico del conflicto en Oriente Medio.

La semana pasada, Isabel Schnabel, miembro del Comité Ejecutivo del BCE, afirmó que la política monetaria debería endurecerse si la crisis energética se agrava.

En la misma línea, Luis de Guindos, vicepresidente del BCE, señaló que la evolución del estrecho de Ormuz será un elemento clave en la reunión de junio y describió el nivel actual de incertidumbre como «brutal».

Crecimiento más débil

La posibilidad de nuevas subidas de tipos coincide con un deterioro de las perspectivas de crecimiento para la eurozona.

Los economistas rebajaron su previsión de crecimiento para 2026 del 0,9 % al 0,8 %.

Para 2027 y 2028, el consenso espera una expansión del 1,3 % y del 1,5 %, respectivamente.

Riesgo de estanflación

La encuesta dibuja un escenario especialmente incómodo para el BCE.

Por un lado, la inflación vuelve a repuntar por el encarecimiento de la energía. Por otro, el crecimiento pierde impulso.

Ese equilibrio recuerda a un entorno de estanflación: una combinación de crecimiento débil y presión inflacionista que limita el margen de actuación de los bancos centrales y complica la evolución de los mercados.

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