A veces, los pequeños cambios tienen un gran impacto. El nuevo director financiero de Deutsche Bank, Raja Akram, priorizó los negocios de banca minorista y gestión de activos del banco alemán frente a sus unidades de banca corporativa y de inversión en su primera presentación de resultados la semana pasada.

Akram, que se incorporó el año pasado procedente de Morgan Stanley, quiere que Deutsche Bank obtenga una menor proporción de sus beneficios de las operaciones bursátiles y las fusiones y adquisiciones.

Cabe destacar que los bancos europeos obtuvieron buenos resultados en un primer trimestre volátil en los mercados financieros, con un comportamiento sólido en operaciones bursátiles y banca de inversión en la mayoría de las áreas. No obstante, su rendimiento medio fue inferior al de sus homólogos estadounidenses.

La mayor diferencia se observó en fusiones y adquisiciones y en la captación de fondos para empresas, donde las cinco mayores firmas de Wall Street incrementaron sus comisiones en el primer trimestre un 30 % de media en comparación con el mismo periodo del año anterior; las cinco principales firmas europeas crecieron apenas un 12 % en términos de dólares.

Los promedios, por supuesto, ocultan muchos matices, y existen diferencias entre las actividades de los bancos estadounidenses y europeos. Por ejemplo, la mayoría de los bancos europeos no operan de forma significativa en materias primas, y la guerra en Irán ha generado mucha actividad en ese mercado. Además, su presencia en los mercados estadounidenses es limitada. Sin embargo, las ambiciones europeas tienen un límite real.

Barclays intenta reducir el capital que su banca de inversión requiere a menos del 50 % del total del grupo; actualmente se sitúa en el 55 %. Busca reequilibrar su cartera expandiendo otras áreas en lugar de reducir sus divisiones de mercados y asesoría en términos absolutos. Pero sus banqueros deben justificar con mayor rigor cada unidad de balance que utilizan.

UBS también ha limitado la participación de los activos ponderados por riesgo de su banco de inversión al 25 % y está imponiendo una estricta disciplina a sus operadores y banqueros. Podría endurecer aún más estas medidas si el gobierno suizo eleva de forma significativa los requisitos de capital.

BNP Paribas mantiene alrededor de un tercio de su capital en banca corporativa y de inversión y no prevé aumentarlo. Société Générale, inmersa en una reestructuración estratégica, también ha priorizado el crecimiento fuera de este negocio.

El cambio de enfoque en Deutsche Bank puede ser sutil, pero significativo. Su negocio de gestión de activos y patrimonio es donde quiere invertir y crecer, algo que no sorprende bajo la dirección de un consejero delegado procedente de Morgan Stanley, la firma que con mayor éxito ejecutó este giro tras la crisis financiera de 2008.

En el primer trimestre, las operaciones bursátiles y las fusiones y adquisiciones aportaron menos de la mitad de los beneficios antes de impuestos de Deutsche Bank, frente a casi el 55 % del mismo periodo del año anterior. Es un cambio que Akram quiere consolidar.

No se trata de una transformación radical, y el banco alemán no cambiará de forma abrupta en los próximos años; los grandes clientes corporativos siguen siendo esenciales, especialmente en Alemania. Sin embargo, confirma un ajuste progresivo en el tipo de negocio que priorizan las entidades europeas.

El consejero delegado de Deutsche Bank, Christian Sewing, afirmó no estar preocupado por el aumento de la competencia estadounidense, incluso en un contexto de desregulación en EE. UU. «Obviamente, puede haber una ventaja para Estados Unidos desde el punto de vista del capital y la expansión del balance», señaló. «Pero, en esta situación geopolítica, muchos clientes desean contar con un banco europeo en sus operaciones».

Es una idea recurrente: cada banco europeo busca su espacio en operaciones dominadas por entidades estadounidenses, ya que muchos clientes quieren contar con al menos un asesor no estadounidense.

El consejero delegado de UBS, Sergio Ermotti, también subrayó la ventaja competitiva de las entidades estadounidenses gracias a un entorno regulatorio más flexible. «Los bancos estadounidenses cuentan con una considerable liquidez para la inversión de capital», afirmó. «Reconocemos la fuerte competencia, pero confiamos en nuestras capacidades».

Todas las decisiones estratégicas individuales tienen sentido, pero a largo plazo harán que las empresas europeas dependan cada vez más de los bancos estadounidenses para acceder a los mercados de capitales. Nada de esto contribuirá a que Europa y el Reino Unido desarrollen mercados de capitales propios más profundos y líquidos. Esa no es una dirección saludable.

● Ya sabes qué pasa en el mercado. Ahora decide qué hacer. Accede a niveles, escenarios y estrategia. Planes desde 2,49€