La gestora de activos estadounidense Nuveen ha comprado la histórica gestora británica Schroders en una operación valorada en 9.900 millones de libras (13.500 millones de dólares), creando uno de los mayores gestores del mundo, con cerca de 2,5 billones de dólares en activos bajo gestión.

La operación pone fin a más de dos siglos de independencia del mayor gestor de activos independiente del Reino Unido, uno de los pocos vestigios que quedaban de una época en la que los bancos mercantiles de la City de Londres dominaban las finanzas.

No obstante, la marca Schroders se mantendrá; mientras que Londres será la sede no estadounidense y la mayor oficina del grupo combinado, con alrededor de 3.100 empleados.

«En un entorno competitivo en el que el tamaño puede ayudar a generar ventajas», la combinación creará «oportunidades para nuestros clientes y nuestro equipo», afirmó el consejero delegado de Schroders, Richard Oldfield, en un comunicado enviado el jueves. Oldfield continuará en el cargo y se incorporará al equipo directivo ejecutivo de Nuveen.

El precio de compra es un 29 % superior al cierre del miércoles

Según los términos de la operación, cada accionista de Schroders recibirá un total de 612 peniques por acción, que incluye 590 peniques en efectivo —una prima del 29 % sobre el precio de cierre del miércoles— y un dividendo de 22 peniques, según el comunicado.

Las acciones de Schroders llegaron a subir hasta un 31 % en Londres y cotizaban por última vez en torno a 586 peniques. Antes del anuncio del acuerdo, acumulaban una caída de casi el 25 % en los últimos cinco años.

Nuveen es filial y gestora de inversiones de Teachers Insurance and Annuity Association of America (TIAA), que la adquirió en 2014 por 6.250 millones de dólares.

Fundada en 1898 como aseguradora de bonos municipales, Nuveen gestiona actualmente 1,4 billones de dólares en activos públicos y privados, según su página web. La compra de Schroders es la mayor adquisición de su historia.

La venta de una de las instituciones más conocidas de la City a un grupo propiedad de un fondo de pensiones estadounidense pone de relieve los desafíos a los que se enfrentan los gestores de activos en Reino Unido y Europa continental.

¿Necesidad de consolidación en Europa?

La enorme escala de sus competidores estadounidenses y el auge de la gestión pasiva han presionado los costes y las comisiones, lo que ha llevado a muchos gestores europeos a reconocer la necesidad de consolidación.

La propia Schroders ha tenido dificultades en los últimos años, enfrentándose a críticas por su base de costes relativamente elevada y por un crecimiento orgánico más lento en su negocio de mercados privados, mientras que firmas como Aberdeen han sido recurrentemente objeto de rumores de adquisición.

La decisión de la familia Schroder de vender su histórica gestora de activos recuerda a su salida del negocio de banca de inversión a comienzos del milenio, cuando quedó claro que el tamaño de los bancos de Wall Street se estaba convirtiendo en una amenaza insuperable.

«Nuveen considera que el actual entorno global, altamente competitivo, de la gestión de activos favorece cada vez más a las firmas de inversión bien capitalizadas y con presencia global», señala el comunicado.

«Estas firmas están mejor posicionadas para absorber el aumento de los costes fijos, invertir en capacidades diferenciadas y ofrecer a sus clientes acceso a una gama cada vez más amplia de clases de activos».

Una firma con 2,5 billones de dólares en activos bajo gestión

Con 2,5 billones de dólares en activos, la operación crea una firma con una escala comparable a gigantes como Capital Group, el mayor gestor exclusivamente activo del mundo, con alrededor de 3 billones.

Aun así, quedará muy por detrás de compañías como BlackRock, cuyos activos totales ascienden a 14 billones de dólares, respaldados por la gestión pasiva y los fondos cotizados (ETF).

Los accionistas, incluida la familia y los consejeros de Schroders —que en conjunto poseen alrededor del 42 % de la compañía—, han acordado respaldar la operación.

Está previsto que se cierre en el cuarto trimestre de este año. Nuveen financiará la transacción con recursos de caja existentes y una línea de deuda de 3.100 millones de libras concedida por BNP Paribas SA.

«Con la oferta recomendada, la familia ha decidido claramente seguir adelante, pero el resto seremos más pobres por ello», escribieron los analistas de Panmure Liberum, Rae Maile y Ross Luckman.

Los analistas de RBC Capital, Ben Bathurst y Jude Neanor, calificaron la oferta de «convincente y prueba del desempeño» del equipo directivo de Schroders, y añadieron que el acuerdo tiene una «lectura positiva para el resto del sector».

Un plan detallado de integración para los negocios, que emplean en total a 9.600 personas, se desarrollará en un plazo de 12 a 18 meses.

Hasta entonces, Schroders seguirá operando como unidad independiente, dirigida por su actual trío de directores ejecutivos al menos durante el próximo año, según el comunicado.

Schroders enfocada a crecer en los mercados privados

Schroders ha estado impulsando el crecimiento de sus capacidades en mercados privados para generar mayores comisiones y retener el capital de los clientes durante más tiempo.

Aproximadamente el 17 % de los activos bajo gestión combinados estarán en mercados privados, mientras que la renta variable y la renta fija representarán el 30 % y el 25 %, respectivamente.

Más de la mitad de los activos del grupo estarán en América, alrededor del 31% en la región EMEA y el 12% en Asia.

En mercados privados, crearán una plataforma con más de 414.000 millones de dólares en activos, una de las mayores del sector en inversiones alternativas.

Nuveen y Schroders desarrollarán asociaciones estratégicas con aseguradoras y ampliarán también sus canales de banca privada y gestión patrimonial.

La operación se produce casi cinco años después de que Schroders estudiara su propia oferta por su rival M&G, que habría creado el segundo gestor británico con un billón de dólares bajo gestión, solo por detrás de Legal & General Group.

Aquellas conversaciones no prosperaron y la absorción de Schroders por un rival estadounidense de mayor tamaño elimina ahora a un posible comprador para otras firmas británicas más pequeñas, que buscan escala para seguir siendo competitivas.

BNP Paribas asesoró a Nuveen en la operación, mientras que Wells Fargo, Barclays y JPMorgan Chase asesoraron a Schroders, según una notificación oficial.