Los hedge funds invierten en tromba en la energía nuclear: «Subirá más de un 100%»

Varios hedge funds han comenzado a aumentar su exposición a las acciones vinculadas con el uranio, ya que apuestan por importantes ganancias vinculadas con la expansión de la energía nuclear.

Matthew Langsford de Terra Capital, Arthur Hyde de Segra Capital, Barry Norris de Argonaut Capital Partners y Renaud Saleur de Anaconda Invest se encuentran entre los gestores que apuestan por empresas de uranio como Cameco, Energy Fuels, Ur-Energy y NexGen Energy.

Langsford, que dirige un fondo de recursos naturales de 175 millones de dólares australianos (110 millones de euros) en Terra Capital, con sede en Sídney, dice que las perspectivas para los precios del uranio significan que «las acciones podrían experimentar un aumento dramático, de entre el 50 y el 100 por cien, o posiblemente más».

Más de una década después de que el impacto de Fukushima llevó a varios países a revisar su dependencia de la energía nuclear, ésta se ha consolidado como un pilar vital en la transición hacia un futuro con bajas emisiones de carbono. Esto ha hecho subir las valoraciones del uranio, y los precios han aumentado un 125 por ciento desde 2020.

La Agencia Internacional de Energía estima que la capacidad nuclear mundial debe duplicarse para mediados de siglo con respecto a los niveles de 2020, para ayudar al mundo a cumplir los compromisos de cero neto.

Ese objetivo está respaldado por la demanda de reactores nucleares en Europa, Asia y África. Se está ampliando, además, la vida útil de las antiguas instalaciones, mientras que China continúa construyendo su flota nuclear, todo lo cual está avivando la demanda del uranio necesario para alimentar esas plantas.

Estas inversiones siguen siendo controvertidas.

Alemania puso fin a su programa de energía nuclear en 2011, cuando la entonces canciller Angela Merkel respondió al trauma global causado por la fusión de Fukushima. Desde entonces, esa decisión ha generado críticas y, posteriormente, Alemania se vio profundamente dependiente de los combustibles fósiles de altas emisiones suministrados por Rusia.

El atractivo del uranio ha aumentado a medida que Europa trabaja para desconectarse del gas ruso. Sin embargo, dado que Rusia posee aproximadamente el 8 por ciento de los recursos de uranio convencional recuperable del mundo, Occidente se ha visto en la necesidad de realizar un giro aún mayor en el suministro de energía.

«Estamos más centrados en los mineros de uranio en los mercados públicos», dijo en una entrevista Hyde, gestor de cartera de Segra Capital. «Para que la oferta y la demanda de este mercado se equilibren, necesitamos que entren en funcionamiento nuevos activos».

Añadió que «si se va a aislar a los Estados Unidos, Europa y Canadá del ciclo mundial del combustible, que depende en gran medida de Rusia y China, la mejor manera de hacerlo es construir nuevas minas, nueva capacidad de conversión, nuevas capacidad de enriquecimiento”.

La energía nuclear no emite dióxido de carbono e incluso ha sido definida como verde en la taxonomía de activos sostenibles de la Unión Europea. Pero esto conlleva una serie de riesgos.

«Hay dos barreras principales para que se le considere un contendiente serio en la carrera hacia el cero neto: el escepticismo en torno a la seguridad de los reactores y la eliminación de desechos radiactivos, y el coste», dijo Nilushi Karunaratne de BloombergNEF.

Ese escepticismo es parte de la razón por la cual «la cantidad de reactores en operación hoy ha cambiado poco desde las consecuencias inmediatas del accidente de Fukushima de 2011, ya que los cierres han superado la entrada en funcionamiento de nuevas instalaciones», dijo.

El uranio pasa por varias etapas de procesamiento antes de estar listo para usarse como combustible en centrales nucleares. Después de extraerlo y molerlo, el mineral de uranio se convierte en gas flúor, que luego se enriquece y se convierte en barras de combustible. Estos se cargan en los reactores, tras lo cual se produce la fisión que libera la energía.

Todo el proceso, llamado ciclo del combustible nuclear, puede llevar años y depender de cadenas de suministro que se extienden a lo largo de varios países. Hyde dice que la sensibilidad política en torno a esas cadenas de suministro impulsará a Occidente a buscar nuevas formas de lograr la independencia.

Norris, fundador y director de inversiones de Argonaut, explica que compró acciones de Cameco y Kazatomprom este año. «Una vez que los gobiernos se den cuenta de lo inútil que es la energía que depende del clima, pasarán a la energía nuclear», dijo Norris, quien ha puesto en corto las reservas de energía solar, eólica y de hidrógeno.

Sin embargo, no todas las acciones de uranio son iguales, y una ganancia de casi 30 por ciento en el ETF Global X Uranium este año hace que algunos administradores de fondos de cobertura busquen oportunidades para vender en corto empresas que consideran que tienen menos probabilidades de tener un buen desempeño.

Saleur, de Anaconda, por ejemplo, dice que ahora está considerando vender en corto a Cameco como cobertura, después de que ganó más del 70 por ciento este año. Pero él es minero desde hace mucho tiempo, incluidos Energy Fuels y Ur-Energy.

Hyde, de Segra, dice que hay «capital relativamente perezoso que invierte en una historia macro convincente sin hacer mucho trabajo a nivel de empresa». Y a medida que crece el número de compradores, algunos apuntarán a las acciones equivocadas, afirmó. «Muchos de los matices de los mercados de combustible nuclear siguen siendo incomprendidos», afirmó Hyde.

Langsford, en Terra, ha estado ampliando posiciones en NexGen Energy y Denison Mines, de NexGen, está explorando una nueva mina de uranio en Canadá con potencial para producir el 25 por ciento del suministro mundial.

Eso lo haría «muy importante para la industria nuclear en la década de 2030, que podría terminar siendo la edad de oro de la energía nuclear», cree Langsford.

Lo que dice Bloomberg Intelligence:

«La energía nuclear puede convertirse en la fuerza impulsora clave en la transición energética que durará décadas. La nueva demanda en Europa, Asia y África de reactores nucleares y las extensiones de vida útil de los viejos reactores alineadas con las aspiraciones de cero neto de los gobiernos, y el continuo desarrollo de la flota nuclear de China, han hecho que los precios al contado del uranio suban un 125 por ciento desde 2020».

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