La industria china de vehículos eléctricos está en el centro del gran plan de estímulo de Xi Jinping

La industria china de vehículos eléctricos, líder mundial y en el centro de las crecientes tensiones comerciales con los Estados Unidos y Europa, recibirá un gran impulso gracias al último esfuerzo del gobierno para acelerar el crecimiento.

Ésa es una conclusión de lo que Pekín ha revelado sobre su plan de incentivos que alentará a las empresas y hogares chinos a adoptar tecnologías más limpias. Se espera que sea uno de los principales programas de estímulo de este año, aunque persisten interrogantes, incluido cuánto gastará el gobierno.

Cuatro meses después de que el presidente Xi Jinping presentara una propuesta para ayudar a los hogares y las empresas a mejorar la maquinaria vieja, los detalles aún se están conociendo.

Los estímulos tienen el potencial de acelerar el crecimiento, que actualmente se prevé que estará un poco por debajo del objetivo de China de alrededor del 5 por ciento.

También pueden hacerlo menos desequilibrado, fomentando las compras internas para equilibrar el impulso exportador. Eso podría aliviar parte de la preocupación global sobre el exceso de capacidad en las fábricas de China.

Esto es lo que Pekín ha anunciado y lo que los inversores esperan saber:

1. ¿Cuál es el plan de estímulo de China?

El amplio programa tiene como objetivo mejorar el stock de equipos industriales y domésticos de China, retirando del servicio máquinas más antiguas que consumen más energía o emiten más contaminación y, al mismo tiempo, impulsando el gasto de los consumidores y la inversión empresarial.

Abarca todo, desde industrias pesadas como la petroquímica y el acero, hasta la instalación de nuevos ascensores en edificios de apartamentos, pasando por incentivos para que los consumidores desechen sus viejas lavadoras y compren otras nuevas que utilicen menos agua.

La principal agencia de planificación económica de China dice que la inversión en mejoras de equipos en industrias clave fue de 680.000 mil millones de dólares el año pasado, y el objetivo es un aumento del 25 por ciento para 2027.

2. ¿Cuánto costará el plan?

Pekín no ha especificado cuánto efectivo está dispuesto a proporcionar, aunque los funcionarios han descrito algunas de las herramientas de financiación.

Por el lado de los hogares, los automóviles parecen ser el foco del apoyo fiscal del gobierno central. Se ofrecerán subsidios a los consumidores que compren vehículos eléctricos nuevos u otros automóviles que ahorren energía. Las autoridades locales compartirán algunos de los costos.

En cuanto a las actualizaciones de electrodomésticos, se espera que los gobiernos regionales (al menos aquellos que no están muy endeudados) asuman toda la carga, lo que indica que es una prioridad menor para Pekín.

Para la industria habrá una combinación de subsidios, inversión gubernamental en nuevos equipos, exenciones fiscales para productores más limpios y préstamos con descuento para ayudar a las empresas a mejorar.

Hay palitos y también zanahorias. Las nuevas normas medioambientales para la maquinaria “obligarán a las empresas a deshacerse de algunos equipos viejos”, afirma Ding Shuang, economista jefe para la Gran China y el Norte de Asia de Standard Chartered, y lo califica como “la característica más distintiva” del plan.

3. ¿Cómo ayudará el programa a acelerar el crecimiento de China?

Gran parte del gasto puede caer dentro de las propuestas presupuestarias existentes, y su impacto probablemente esté integrado en el objetivo de crecimiento oficial, asegura Ding. «No creo que conduzca a un estímulo fiscal adicional», añade, aunque «proporcionará al gobierno más canales para gastar plenamente» el dinero ya reservado.

En cuanto al gasto adicional de consumidores y empresas que provocará, es difícil especificarlo sin los detalles financieros, dice Duncan Wrigley, de Pantheon Economics. Por ahora calcula un total de alrededor de 0,7 puntos porcentuales del producto interior bruto de China.

Los economistas de Citigroup dijeron en una nota que los intercambios bajo el plan podrían impulsar las ventas minoristas en aproximadamente un 0,5 por ciento este año, mientras que las actualizaciones de equipos podrían aumentar la medida más amplia de inversión de China en 0,4 puntos porcentuales hasta 2027.

El mes pasado, los economistas de Goldman Sachs estimaron un aumento de 0,6 puntos porcentuales del PIB en 2024, con más de dos tercios provenientes del gasto adicional de los hogares, principalmente en automóviles. Esa cifra llegó antes de que el Consejo de Estado, el gabinete de China, publicara detalles.

El aumento inmediato del PIB no es el único objetivo, dice Wrigley, contrastando el programa actual con el estímulo de emergencia que China implementó después de la crisis financiera global. “El programa establece objetivos para 2027, lo que implica un apoyo al crecimiento a mediano plazo de la demanda interna para compensar el lastre del mercado inmobiliario que se ajusta lentamente”, dice.

4. ¿Ayudará a reequilibrar la economía?

Xi ha pedido centrarse en las industrias avanzadas, y el éxito de los vehículos eléctricos en China es un símbolo de ese esfuerzo guiado por el gobierno.

Pero los Estados Unidos y Europa acusan a China de inundar los mercados globales con productos baratos y de no hacer lo suficiente para fomentar la demanda local. El plan de intercambio, al ayudar a los compradores chinos, podría contribuir en cierta medida a abordar esas críticas.

Para los fabricantes de automóviles, que probablemente enfrentarán contramedidas en la Unión Europea este año, ofrece una protección contra una posible desaceleración de las exportaciones.

En términos más generales, la forma en que se asigna el apoyo entre los hogares y la industria (que aún no está del todo clara) revelará si el programa puede ayudar a compensar una dependencia excesiva de la inversión frente al consumo para impulsar el crecimiento económico.

Otra acusación contra Pekín, reiterada por el canciller alemán Olaf Scholz durante una visita la semana pasada, es que las empresas internacionales sufren discriminación en los mercados chinos.

En la sesión informativa del 11 de abril, un funcionario del Ministerio de Comercio enfatizó que las empresas nacionales y extranjeras recibirán el mismo trato bajo este plan.

5. ¿Qué pasará con las máquinas viejas?

Al exigir estándares más altos para reciclar productos como las baterías de litio, el plan ayudará a las empresas chinas a expandirse en los mercados extranjeros, especialmente en “regiones que tienen altos estándares ambientales”, dice Ding.

El programa incluye inversiones en redes de reciclaje, con 2.000 estaciones que se agregarán en toda China este año, y sistemas logísticos. Por ejemplo, se alentará a las empresas de comercio electrónico y a los productores de electrodomésticos a que recojan las máquinas viejas en la puerta de su casa.

Según Pekín, el año pasado China tenía 336 millones de automóviles y más de 3.000 millones de refrigeradores, lavadoras y aires acondicionados. Reciclar incluso una pequeña parte sería un desafío.

“China en repetidas ocasiones no ha cumplido sus propios objetivos de reciclaje de automóviles y electrodomésticos”, dice Wrigley, de Pantheon. “Muchos coches supuestamente reciclados acaban volviendo a circular, a pesar de ser un peligro para la seguridad y altamente contaminantes”.

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