Finanzas.com

Recordar mis datos | 縊lvidaste tu contrase馻?

Opini髇

El otro sector financiero

llave
  • "Se estima que la mal llamada banca en la sombra (no son bancos y operan de forma abierta) supone ya a nivel mundial 40 billones de d髄ares"

Una empresa necesita financiaci髇 para llevar a cabo su proyecto de negocio. Las opciones que se le presentan para obtenerla son de tres tipos: solicitarla a un banco, buscarla en los mercados mayoristas o ped韗sela a otro tipo de intermediarios financieros. Bajo la opci髇 de los mercados financieros son los inversores directamente los que asumen el riesgo. No ocurre as en los otros dos casos. La diferencia entre ellos es que la actividad crediticia de los bancos es transparente, supervisada por las autoridades y bajo una regulaci髇 estricta.

Se denomina banca en la sombra a la actividad de intermediaci髇 que no proviene de los bancos. Se trata por tanto de entidades cuya actividad puede conllevar riesgos similares a la actividad crediticia normal, pero que no quedan regulados ni supervisados por las autoridades. Tampoco tienen acceso a la financiaci髇 de los bancos centrales. De acuerdo con el Banco Central Europeo (BCE), el sector financiero no bancos que incluye este tipo de entidades supone ya el 40 por ciento del total en Europa. El G20 plante en 2011 la necesidad de estudiarlas para valorar el riesgo sist閙ico que planteaban. Cuatro a駉s m醩 tarde el Consejo de Estabilidad Financiera rechaz que lo fueran. Pero esto no ha tranquilizado del todo a las autoridades. El 鷏timo en mostrar su inquietud ha sido el BCE, advirtiendo tambi閚 de su r醦ido crecimiento a un ritmo anual cercano a dos d韌itos.

Lo interesante de este debate es el contexto en que se produce. Una pol韙ica monetaria ultraexpansiva y excepcional que puede perdurarse en el tiempo; un nivel elevado, m醲imo hist髍ico, de deuda privada y p鷅lica a nivel mundial, superior al existente antes de la crisis; la regulaci髇 estricta y aparentemente inacabada que limita el margen de asumir riesgo de los bancos. Es normal que el economista del BCE tambi閚 mostrara hace unas semanas su preocupaci髇 por el elevado apalancamiento del sector financiero no bancos. Y no ha sido el 鷑ico, considerando que tanto el FMI como el BIS han advertido en repetidas ocasiones de la posibilidad de excesos en algunos mercados financieros. Los bancos saben gestionar el riesgo que asumen en su actividad, algo que nadie ha podido comprobar en el caso de estos otros intermediarios financieros.

Se estima que la mal llamada banca en la sombra (no son bancos y operan de forma abierta) supone ya a nivel mundial 40 billones de d髄ares. Es una cifra significativa, m醩 a鷑 cuando una de las mayores prioridades entre las autoridades monetarias mundiales es preservar la estabilidad financiera conseguida con tanto esfuerzo. Las expectativas de normalizaci髇 monetaria estuvieron en buena parte detr醩 de la inestabilidad de los mercados financieros durante la segunda mitad del a駉 pasado, lo que supuso un deterioro en las condiciones de financiaci髇 no bancaria. Frente a las turbulencias en los mercados, los bancos recuperaron parte del peso perdido durante la crisis en la financiaci髇 crediticia bajo unas condiciones muy favorables que a鷑 se mantienen.

Lo que no tiene mucho sentido es que la posible respuesta oficial ante la preocupaci髇 sobre el sector financiero no bancario pase por extremar la regulaci髇 de los bancos, considerados por algunos como el muro natural de contenci髇 del riesgo asumido por el resto del sector financiero. De hecho, a nivel acad閙ico se relaciona la elevada regulaci髇 que soportan los bancos tras una d閏ada de constantes cambios con el fuerte crecimiento de la financiaci髇 no bancaria en este mismo periodo.

Jos Luis Mart韓ez Campuzano

Portavoz de la Asociaci髇 Espa駉la de Banca (AEB).

publicidad
publicidad