21 de Septiembre, 05:05 am

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Opini髇

Crece el peligro de desaceleraci髇

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El peligro de la persistencia si contin鷄 la guerra comercial podr韆 perturbar las ganancias de las compa耥as. El reflejo de esta incertidumbre se ha trasladado cuando el pasado lunes se dio la mayor venta en cuatro meses dentro de las bolsas americanas. El acuerdo entre EE.UU y China es bastante improbable, al menos por el momento. Veremos si esta situaci髇 provoca de nuevo perturbaciones m醩 contundentes dentro de los mercados de renta variable. Aunque como bien sabemos, ser韆 dif韈il que la tensi髇 siguiera, ya que no ser韆 una buena presentaci髇 para Trump en una posible reelecci髇 pol韙ica.

Lo preocupante de esta situaci髇 es que tambi閚 se est despertando con este tensionamiento comercial, el viejo fantasma de la recesi髇. La escalada de incertidumbre ha aumentado la probabilidad de una recesi髇 econ髆ica prolongada, este motivo seria clave para ver un declive de los mercados alcistas.

El riesgo de una recesi髇 econ髆ica ha aumentado sustancialmente, se est acercando el peligro para el inversor de que no sea rentable asumir un riesgo para obtener una recompensa no muy importante. Por el momento, la escalada de buenos datos macro para la econom韆 dan un impulso duradero a la inflaci髇, mientras que la reacci髇 de los mercados financieros tambi閚 es importante.

Los modelos de Wall Street han mostrado se馻les de recesi髇 antes de producirse y la econom韆 ha estado bien. Correcciones como la de finales del a駉 pasado han ocurrido otras cinco veces desde que el mercado alcista comenz en 2009, y no se han materializado recesiones. Sin embargo, pr醕ticamente todas las recesiones econ髆icas del siglo pasado estuvieron acompa馻das o precedidas por un mercado bajista.

La preocupaci髇 de que la disputa comercial minara las ganancias corporativas creci el lunes despu閟 que China tomara represalias con aranceles sobre algunos productos estadounidenses. Si la administraci髇 Trump aplica aranceles del 25% a los 325.000 millones de d髄ares en importaciones chinas a Estados Unidos, los ingresos netos entre las empresas del S&P 500 caer醤 cerca de un 2%, lo suficiente como para deprimir la actividad de inversi髇 corporativa.

El director de estrategia fundamental de activos cruzados de JPMorgan Chase & Co, John Normand, se hace eco de Wilson al decir que una guerra comercial podr韆 empujar algunos de los indicadores econ髆icos m醩 grandes a lo que 閘 llama niveles "parecidos a la recesi髇". Incluso despu閟 de la peor semana para la renta variable de este a駉, Normand dice que las acciones pueden perder otro 10%.

Los mercados han aceptado un crecimiento plano de los beneficios este a駉 y un aumento de la volatilidad de las acciones, pero hay una gran preocupaci髇 por el riesgo de una pr髕ima recesi髇. Pero a鷑 parece quedar lejos, ya que los fundamentales econ髆icos han sido s髄idos, con el desempleo cayendo a su nivel m醩 bajo en medio siglo, el crecimiento del PIB y de la industria manufacturera, aunque disminuyendo, siguen mostrando una gran fortaleza.

Jorge L髉ez, de XTB

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