Finanzas.com

Recordar mis datos | 縊lvidaste tu contrase馻?

Opini髇

Acertar con los activos es fundamental para 2019

llave

El mercado alcista que hemos vivido en pr醕ticamente todos los activos durante la 鷏tima d閏ada, parece haberse frenado principalmente por unas condiciones monetarias m醩 restrictivas y un proceso de reajuste en los precios, que ha provocado una incertidumbre creciente durante este 2018. El crecimiento global parece haberse frenado y comienza progresivamente una desaceleraci髇. Las ultimas euforias vividas en el mercado, -principios de este mismo a駉-, parecen haber sido causadas m醩 por un foco de liquidez final que se ha dado por parte del sistema bancario global, que por solidez econ髆ica.

Por el momento Estados Unidos no se ha resentido, pero de cara al pr髕imo a駉 con un crecimiento m醩 d閎il, una inflaci髇 m醩 alta y una liquidez m醩 limitada, podr韆 representar un problema para la mayor econom韆 del mundo, aunque a鷑 estar韆 lejos de recesi髇. Deber韆mos tambi閚 tener en consideraci髇 la renovada fortaleza del d髄ar, para considerar la divergencia existente entre USA y el resto del mundo.

Menci髇 aparte merece China, donde el crecimiento ya es moderado, a lo que habr韆 que sumarle la pobre productividad que est generando el capital en el pa韘 del sol naciente. Las perspectivas siguen siendo negativas de cara al pr髕imo a駉 y para evitar dicha ralentizaci髇 se seguir fomentando el consumo por parte de dicha econom韆, siendo solo este factor tal vez demasiado d閎il y pudiendo ser tambi閚 el pr髕imo ejercicio un momento clave para abrir los mercados de capitales chinos a inversores extranjeros.

Ante esta situaci髇 y analizando tambi閚 el comportamiento que ha tenido el mercado de materias primas, una vez se va acercando el final de ciclo, la historia nos dice que es factible una apreciaci髇 de las mismas, principalmente por un aumento de la inflaci髇 dentro de las econom韆s desarrolladas. Pero puede que pese m醩 la bajada de demanda debido a la desaceleraci髇 esperada que el hecho antes comentado.

Mirando tambi閚 de cerca los mercados emergentes, que actualmente tienen una mayor capacidad de expansi髇, un mayor crecimiento a largo plazo, inflaci髇 moderada y valoraciones m醩 atractivas. Debemos tener en cuenta la elevada volatilidad del d髄ar estadounidense y las incertidumbres arancelarias, para tomar una decisi髇 de inversi髇 correcta.

El clima econ髆ico de cara a los pr髕imos a駉s es todav韆 ampliamente favorable para los activos de riesgo, principalmente para activos de riesgo dentro de renta fija, ya que el ciclo expansivo se est frenando y las mejoras fundamentales se estancan, siendo tambi閚 un problema la reducci髇 de m醨genes existentes entre la mayor韆 de los activos, lo que provoca unos retornos m醩 bajos y una mayor volatilidad, por lo que es clave en este punto la selecci髇 de valores.

Ante todas las situaciones comentadas, los riesgos para el 2019 son la posibilidad de que la FED ponga freno a la subida de tipos progresiva y la continuidad o no de la relajaci髇 de las tensi髇 entre China y USA. Durante el 2019 se espera que el entorno siga siendo incierto, por lo que una alternativa interesante es plantearse el trabajo dentro de activos que puedan proteger el capital, sepan campear el aumento de la volatilidad y busquen aprovechar oportunidades puntuales dentro de activos concretos. Es clave tanto la selecci髇 de activos, como la reducci髇 gradual del riesgo de forma selectiva, para tomar posicionamientos defensivos, dependiendo que segmento, reduciendo las exposiciones altas a correlaciones con los 韓dices de referencia, principalmente fuera de Estados Unidos. Focalizando la inversi髇 en activos de mayor calidad dentro de segmentos con previsibles mejores comportamientos.

Jorge L髉ez, de XTB

publicidad
publicidad