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Opini髇

Italia, otra vez con los mismos problemas

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De nuevo volvemos a tener tensiones pol韙icas en Europa, en este caso el turno es de Italia. La econom韆 transalpina amenaza con disolver su acuerdo econ髆ico y monetario con la zona euro y el traslado de incertidumbre no ha tardado en contagiarse a los diferentes mercados europeos. Los m醩 da馻dos han sido los denominados perif閞icos, que todav韆 pagan el mal comportamiento que tuvieron en el pasado.

Las primas de riesgo se dispararon y la curva italiana se aplan al recibir la noticia, los bonos se fueron recuperando poco a poco, mientras los inversores se cubr韆n ante el posible riesgo, sin tener claro el tiempo que podr韆 continuar la incertidumbre.

La 鷏tima incertidumbre relacionada entre los mercados y la pol韙ica italiana est empezando a alimentar la preocupaci髇 de que el problema se extienda a otras partes de Europa.

Durante la semana pasada, pudimos ver como el rendimiento de los bonos italianos alcanz m醲imos de los 鷏timos cuatro a駉s, el euro ampli las p閞didas y las acciones italianas se desplomaron, mientras que los valores de renta fija, como los bonos alemanes y el franco suizo, -que suelen utilizarse como activos refugio en este tipo de circunstancias- , tuvieron una interesante apreciaci髇. El factor contagio no se ha notado como en el pasado, ya que tanto Espa馻 como Portugal han mostrado una buena solidez ante las noticias negativas que podr韆n contagiar tanto sus mercados de renta variable como los de deuda.

Italia ha centrado su discurso en atacar a la moneda 鷑ica como un activo no beneficioso para resolver los problemas fiscales del pa韘, lo que ha provocado un reavivamiento de la preocupaci髇 ante la posible desintegraci髇 del bloque comercial m醩 grande del mundo. La rectificaci髇 por parte del gobierno italiano no se hizo esperar y sali al paso negando la posibilidad de la salida del euro, aunque estas voces no son siempre en una misma direcci髇 y hay miembros del gobierno que son mucho m醩 agresivos en su discurso.

El problema es que este gobierno ya ha abierto una puerta lo suficientemente perjudicial para que la duda sobre la integridad de Europa, como actualmente lo conocemos, est en tela de juicio. Sabemos que la econom韆 italiana tiene una debilidad fiscal importante, lo suficientemente preocupante como para ser m醩 importante que el 髍dago lanzado en un primer momento por el gobierno italiano, sobre el euro. Todo esto relacionado con la gran exposici髇 comercial que tiene toda Europa con Italia, que producir韆 implicaciones sist閙icas negativas para la econom韆 global.

En los mercados de renta fija este choque se ha notado, con un impacto negativo para la deuda italiana como es normal, pero con la sorpresa que la deuda espa駉la gana protagonismo , pues sigue siendo altamente atractiva para el inversor.

Aunque la situaci髇 parece haberse calmado, los acontecimientos pol韙icos en Italia seguir醤 siendo el centro de atenci髇 y probablemente el gobierno italiano continuar con su cr韙ica hacia el euro. Por el momento el problema es meramente local, pero con una probabilidad real de contagio que a鷑 est contenido y que de momento no es grave.

Europa sigue sumida en un sentimiento populista que enfoca su estrategia en el euroescepticismo y que contin鷄 amenazando el futuro del bloque euro, que puede pesar en un futuro, ya que son muchos los ataques en este sentido hacia Europa.

Debemos tener en cuenta tambi閚 que, el gobierno euroesc閜tico de Italia no es m醩 que la encarnaci髇 del sentimiento populista que se arraiga en toda Europa y que podr韆 amenazar el futuro del bloque y pesar sobre el euro durante las pr髕imas jornadas. Por el momento, que Italia tenga su propia moneda es dif韈il pero ya ha tocado un tema que es bastante delicado en la pol韙ica monetaria 鷑ica que pretende continuar el Viejo Continente.

Jorge L髉ez, de XTB

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