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ideas de inversi髇

Cinco fondos para invertir en renta variable emergente

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Los malos retornos de los activos financieros del pasado a駉 no han excluido los mercados emergentes de renta variable que cayeron abruptamente durante el 2018 dejando las valoraciones "baratas" si se tiene en cuenta tanto los ratios de valoraci髇 absolutos como los relativos respecto a los mercados desarrollados (USA y Europa).

Esta situaci髇 podr韆 venir explicada por el temor producido ante el menor crecimiento en China, las subidas de tipos de inter閟 en EE.UU. y el complicado clima pol韙ico, que trajeron a la memoria las temidas palabras final de ciclo y recesi髇. Pero lo ocurrido ya forma parte del pasado: "ahora nos tenemos que fijar en el presente y decidir si es atractivo este mercado o no", se馻la燡uan Pablo Calle, gestor de estrategias cuantitativas de Rentamarkets

Claves y oportunidades

Uno de los grandes dilemas de los gestores es construir carteras con activos descorrelacionados que construyan carteras resistentes, lo cual consiste simplemente en incluir activos que aporten rentabilidad a la vez que ofrecen refugio, amortiguaci髇 ante ca韉as y aumentos de volatilidad en los mercados. Y es este punto donde los mercados emergentes juegan un papel importante en la construcci髇 de las carteras, ya que por definici髇 es un activo que nos deber韆 dar mayor rentabilidad en el medio-largo plazo que los mercados desarrollados aportando descorrelaci髇, y con la 鷑ica pega de ser mercados m醩 vol醫iles.

Con esta idea, Calle considera que los mercados emergentes juegan un papel fundamental en la construcci髇 de carteras, por lo que repasa las principales variables que explican el actual sentimiento positivo y optimista.

D髄ar d閎il. Durante estos dos primeros meses de a駉, el d髄ar se ha depreciado frente a las divisas de mercados emergentes. Esta situaci髇 reduce la presi髇 sobre los pa韘es emergentes, estrechamente relacionados con el d髄ar en t閞minos de comercio y deuda.

Tipos en EE.UU. La pausa producida en las subidas de tipos en Estados Unidos, incluso las estimaciones a futuro de los mismos, hace que las refinanciaciones y pagos de la deuda en los pa韘es emergentes se produzcan en mejores condiciones.

Bajas valoraciones. Tras las ca韉as en 2018 de las bolsas, los mercados emergentes comenzaron el a駉 como las regiones m醩 baratas. A fecha de hoy cotizan con un descuento del 20% respecto a los desarrollados, adem醩 de tener un ratio de precio/beneficios inferior a su media hist髍ica.

Estabilidad. A fecha actual parece que los riesgos geopol韙icos, en general, han disminuido por lo que no deber韆mos tener grandes sobresaltos. Tan solo hay que destacar como negativa la situaci髇 en la India.

China. Destaca este pa韘 por su importante rol econ髆ico mundial. Es la principal econom韆 de los mercados emergentes y una de las m醩 importantes a nivel mundial de manera que su evoluci髇 es clave. El optimismo en este pa韘 se fundamenta en que los est韒ulos fiscales y monetarios empiezan a verse reflejados en diferentes indicadores econ髆icos del pa韘 lo que deber韆 producir crecimiento econ髆ico. Adem醩, el conflicto comercial entre EE.UU. y China parece que est a punto de solucionarse tras los esfuerzos de entendimiento desde ambas partes.

PMIs estables. Mientras los principales indicadores macroecon髆icos dan alguna se馻l de debilidad en los mercados desarrollados, algunos indicadores de los pa韘es emergentes han soportado esta debilidad llegado a registrar s韓tomas de crecimiento desde finales de 2018.

No todos los pa韘es emergentes son iguales

Calle divide los mercados emergentes en tres regiones principales:

Latinoam閞ica. Regi髇 influenciada por las dos sus dos mayores econom韆s, M閤ico y Brasil. En el primer caso muy dependiente de EE.UU.

Europa del Este. Cada vez m醩 correlacionada con la zona euro por la inclusi髇 de estos pa韘es. Por ello, Rusia es la clave en esta regi髇.

Asia. Con econom韆s muy din醡icas y evoluciones muy diferentes. F醕ilmente podr韆mos subdividirla teniendo a China, India, Corea del Sur y el sudeste asi醫ico como principales motores de forma que podemos encontrar fondos especializados en estas subregiones, sobre todo de China.

Al se馻lar esta divisi髇 de regiones destaca que los fondos de esta categor韆 pueden obtener rentabilidades muy diversas en funci髇 de donde centren las inversiones. As, en caso de querer invertir en una regi髇 espec韋ica habr que acudir a la subcategor韆 o leer muy bien la pol韙ica de inversi髇 del fondo para conocer donde se centra.

Al riesgo propio de la inversi髇 en renta variable, se a馻de adem醩 el riesgo de invertir en pa韘es con moneda distinta al euro, por lo que las inversiones se pueden ver beneficiadas o perjudicadas por las revaluaciones de la moneda.

Esta es la selecci髇 de fondos destacados por RentaMarkets

Para aprovechar las oportunidades de esta clase de activos se馻lamos los siguientes fondos:

Blackrock Emerging Markets Equity Strategies
Dentro de la amplia gama de fondos emergentes que tiene esta gestora destacamos este, que invierte en los mercados emergentes de forma global, combinando la selecci髇 de compa耥as de crecimiento y valor. Fondo para estar invertido en renta variable emergente y dejar al gestor que sea quien elija la zona geogr醘ica preferida en cada momento.

Nordea Latin American Equity
Nordea se caracteriza por tener una buena y amplia gama de fondos que invierten en mercados emergentes, tanto de renta variable como de renta fija. Su inversi髇 se centra en Am閞ica central y Sudam閞ica, con un sesgo marcado por Brasil y M閤ico que actualmente representan casi el 90% de las inversiones.

Fidelity Asia Focus
Destacamos este fondo de Fidelity que invierte en compa耥as asi醫icas entre los varios que oferta la gestora. Tiene un sesgo a China debido a ser la mayor econom韆 de la zona, aunque destaca por su gran diversificaci髇 tanto en pa韘es como en sectores, invirtiendo siempre en empresas de gran calidad y crecimientos sostenibles.

Invesco Greater China Equity
Fondo con 5 estrellas Morningstar que invierte exclusivamente en compa耥as chinas. Invierte en compa耥as de crecimiento.

Robecco QI Emerging Markets Sustainable Active Equities
Destacamos este fondo por dos caracter韘ticas que le hacen diferente: la inversi髇 sostenible (pocos fondos emergentes la utilizan) y por su modelo cuantitativo de gesti髇. Se馻lar que puede invertir en cualquier pa韘 emergente.

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