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estrategias de inversión

El secreto de las gestoras internacionales que más dinero captan en España

Alicia Miguel Serrano

El año empezó con dificultades para el negocio de los fondos en España, y también para las gestoras internacionales. Sin embargo, tras un complicado primer trimestre llegó la recuperación, de forma que el volumen de los fondos con domicilio internacional comercializados en España ha crecido de enero a septiembre un 2,5 por ciento, pasando de los 118.000 millones de finales de 2015 a los 121.000 actuales, según las últimas estimaciones de Inverco.

Las gestoras foráneas siguen aumentando su negocio en España, aupadas en algunos casos por el efecto positivo de los mercados en las carteras pero también por las entradas de dinero hacia sus fondos y el apoyo de los inversores nacionales. A lo largo de los tres primeros trimestres de este año, las suscripciones han ido a parar principalmente hacia estrategias de bajo riesgo como fondos conservadores de renta fija y variable, de retorno absoluto y alternativos, productos monetarios y de renta fija a corto plazo, pero también hacia soluciones más atrevidas, como la renta variable, en un contexto en el que las gestoras que más han captado son aquellas que tienen una oferta más completa, como es el caso de BlackRock.

«Nunca hemos querido ser una compañía que vende un solo producto sino una que crea soluciones, que se sienta con el cliente y ve cuál es la mejor manera para lograr sus objetivos», explica Aitor Jauregui, responsable de desarrollo de la gestora para Iberia, añadiendo que ésa es la razón por la que tienen «cualquier tipo de activo gestionado en cualquier estilo de gestión», por ejemplo activo o pasivo, y con exposición a cualquier mercado. Jauregui añade que su secreto se basa en un modelo de negocio alineado con el cliente: «Nos dedicamos solo a la gestión de activos. Esto nos permite ser independientes y objetivos. Estamos del mismo lado de la mesa que nuestros clientes, ya que todo el dinero que gestionamos es el suyo», dice.
Ana Claver, directora de ventas de Robeco España, señala como clave del éxito tener también una oferta amplia, pero a la vez, especializada: «Ofrecemos una amplia y especializada gama de producto, al ser una gestora de fondos global, pero con un alto grado de especialización que nos aporta la forma en la que están constituidas nuestros equipos de gestión en distintas boutiques. Nos beneficiamos de los dos mundos», explica. La gestora destaca también el compromiso de crecimiento en España en los últimos años, desde 2003: «No hemos dejado de invertir, dando a conocer nuestra gama de productos y apoyándonos en los recursos de nuestra casa matriz. Igualmente, aportamos la excelencia profesional de un equipo local, tratando de estar siempre cerca de nuestros clientes», añade.

Schroders señala también su amplia gama de productos e independencia como claves de su capacidad de atracción de capitales: «Nuestra independencia nos permite dedicarnos exclusivamente a la gestión de patrimonios y nuestra amplia oferta, ofrecer soluciones a nuestros clientes según sus necesidades financieras y en cualquier entorno de mercado», explica Carla Bergareche, directora general para España y Portugal. Pioneer señala como claves del éxito «la fortaleza» de su gama de productos y «tener soluciones para diferentes escenarios», en un año de eventos geopolíticos según Almudena Mendaza, responsable de ventas de Iberia. «Es clave también adecuar las soluciones de inversión a cada canal, institucional y retail; y el lenguaje y la información para cada tipo de segmento», añade.

Con la intención de seguir con esa historia de crecimiento en nuestro mercado, de cara a los próximos meses y a 2017, las gestoras internacionales apuestan por vehículos alternativos que ayuden a controlar los riesgos, y por enfoques conservadores en las carteras. Los mercados emergentes o el sector bancario estadounidense están entre sus apuestas de mayor riesgo, mientras en renta fija destacan las apuestas globales flexibles y las de crédito como fórmulas para seguir atrayendo la atención del inversor nacional.

Las que más captan de enero a septiembre

En este contexto, la gestora que más capital ha captado de los ahorradores españoles en lo que va de año ha sido también la de mayor volumen, BlackRock, con entradas netas en el periodo superiores a 3.300 millones de euros (ver tabla). Jauregui explica que este año ha habido crecimiento tanto en productos de gestión activa como en ETFs, «cada vez más demandados por su transparencia, accesibilidad, liquidez y eficiencia». Al hablar de estrategias concretas, han visto un gran interés por aquellas que aportan descorrelación, principalmente las de mercado neutral, a través de soluciones como el BSF European Absolute Return y el BSF American Diversified Equity Absolute Return y también un aumento a estrategias de renta fija a corto plazo (BGF Euro Short Duration Bond Fund o iShares Euro Ultrashort Bond UCITS ETF). 

De cara a los próximos meses, considera que estas ideas continúan vigentes, junto con los mercados emergentes, teniendo en cuenta sus sólidos fundamentales. «También estamos viendo interés creciente por los sectores de infraestructuras (iShares Global Infraestructure UCITS ETF) y bancos americanos (iShares S&P 500 Financials Sector UCITS ETF)».

Con más de 600 millones captados, despunta también Robeco. Claver, que destaca la consistencia, sesgo conservador, atractivo perfil rentabilidad-riesgo y una fuerte gestión activa -también de los riesgos, para preservar capital en momentos difíciles pero a la vez participar en las subidas- en sus fondos, habla de productos activos, tanto de renta variable como de renta fija, en general con un enfoque conservador y de alta calidad, como ganadores de 2016. «En renta variable, ha destacado nuestro fondo core de renta variable americana que se abrió en marzo 2016, así como el fondo global de nuestra boutique, con el mismo estilo de inversión. También hemos visto un considerable interés por exposiciones a determinadas regiones de manera conservadora. En renta fija ha destacado la estrategia de renta fija global flexible con un control de la volatilidad, y productos más nichos, como subordinadas financieras».

De cara a los próximos meses, habla del mismo enfoque conservador en acciones y deuda: «Vemos interés en renta variable americana con el fondo Robeco US Premium Equities, así como en nuestras estrategias Conservative Equities en Europa y en emergentes, carteras que ponderan el bajo riesgo sesgado a mayor calidad y rentabilidad por dividendo. En renta fija, observamos demanda en estrategias de crédito global de high yield, que dentro de uno de los activos de mayor riesgo en la renta fija, ofrece un enfoque conservador y hacia alta calidad», dice, y señala como ejemplos sus fondos Global Credits -con una gestión flexible y global en crédito- y Global Total Return Bond, más conservador.

En tercer lugar, con entradas netas superiores a los 300 millones en el año está Schroders. Bergareche habla de una importante demanda de crédito europeo y su fondo Schroder Euro Corporate Bond como uno de los más vendidos del año. «También hemos visto una demanda de fondos long-short de renta variable europea, como el Schroders ISF European Alpha Absolute Return y por último, en los últimos meses una vuelta a los emergentes. En nuestro caso, esto se ha traducido en que, en cuanto a flujos, el Schroder ISF Emerging Markets ha sido uno de los fondos más vendidos de este año y, desde los últimos meses, el Schroder ISF Emerging Markets Debt Absolute Return es el fondo más demandado por nuestros clientes». Este último es un fondo de renta fija emergente que aplica un enfoque de retorno absoluto con un objetivo doble de maximizar la rentabilidad cada año y preservar capital en periodos consecutivos de 12 meses. La estrategia puede invertir en deuda soberana (ya sea local o externa), bonos corporativos y divisas que, en su opinión, ofrecen la mejor rentabilidad ajustada al riesgo.

De cara a los próximos, cree que la vuelta a la deuda emergente continuará: «Se demandarán productos que permitan ganar exposición a esta clase de activo», dice Bergareche. 

JP Morgan AM es la cuarta gestora por captaciones en al año, con cerca de 300 millones. «2016 empezó con volatilidad y esta tónica se ha ido manteniendo debido a diversos motivos. Las clases de activos en las que hemos visto más entradas son renta fija americana, deuda con tires más elevadas (high yield y emergentes), fondos multi-activo y fondos de rentas», explica Javier Dorado, director general de la gestora en España y Portugal, que añade también interés por su gama más conservadora, la de fondos de liquidez. «Nuestra visión para 2017 es que la demanda siga en esta misma línea, y que aumente el interés por la renta variable europea y también -dependiendo de cómo se desarrollen los acontecimientos- por la emergente», añade.

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