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Fondos de inversi髇 para vivir de las 'rentas'

Un entorno de bajos tipos de inter閟 est dejando hu閞fano en alternativas a quienes buscan soluciones que ofrezcan una renta peri骴ica. Los fondos 'income' se est醤 postulando como una alternativa estable. 緾umplen con sus promesas?

Sigue habiendo en Espa馻 una necesidad de complementar el ingreso recurrente con algo adicional. Con un producto que ofrezca una renta peri骴ica. Esa funci髇 la cumpl韆n, hasta hace pocos a駉s, los dep髎itos. Tambi閚, a trav閟 de los inmuebles, en forma de alquiler. Pero por la coyuntura actual, de bajos tipos de inter閟, estas soluciones ya no suficientes. Para rellenar ese espacio vac韔 se est醤 postulando cada vez con mayor fuerza los fondos 'income', veh韈ulos que, independientemente de la estrategia subyacente, se distinguen por buscar ofrecer una renta peri骴ica atractiva. 緾umplen su funci髇? Preguntamos a los expertos.

Lo primero en lo que insiste Jos Mar韆 Luna, de Profim, es que hay que tener en cuenta que esa rentabilidad no est garantizada. 玀e horroriza el convencimiento de que se pueden obtener retornos del 5 por ciento en dividendos. En renta fija ser dif韈il, y si el fondo lo consigue, hay que tener claro que es porque los activos subyacentes de la cartera implican asumir mayor riesgo. Antes val韆 con deuda senior de un banco, ahora hay que irse a bonos high yield. Y si no, hay que buscar en la bolsa. Es decir, su valor liquidativo puede, y con toda seguridad va a, fluctuar. Ahora bien, dicho esto, si el ahorrador est dispuesto a aceptar los riesgos que conlleva y que se haga a la idea de que los retornos no van a ser tan estelares como en a駉s anteriores, 玡s una opci髇 interesante si se explica bien la estrategia, afirma el experto.

Para el conservador

玈ignifica una evoluci髇 para el inversor que ha sido tradicionalmente conservador pero que, con motivo de los bajos tipos de inter閟 actuales, se ha visto obligado a buscar retornos en activos con un riesgo mayor, a馻de Ignacio Rodriguez, responsable de M&G en Espa馻. No solo es una tendencia propia del mercado espa駉l. El M&G Income Allocation Fund, que intenta generar rentas 'naturales' invirtiendo en activos 'generadores de ingresos' como acciones con dividendo y bonos que reparten cupones, ha estado entre sus m醩 vendidos de Europa en los 鷏timos a駉s.

Para el que busque una soluci髇 que genere una renta sostenible, los fondos 'income' se postulan como una propuesta que gusta entre los expertos. Frente a captar dividendos a trav閟 de acciones, un fondo tiene la ventaja de la frecuencia, explica Fernando Luque, de Morningstar. Algunos reparten tanto semestral como trimestralmente, frente a la anualidad de una compa耥a. Fiscalmente, adem醩, se ha igualado a la regulaci髇 de las acciones. Hay que recordar que ya no existe la exenci髇 fiscal a los primeros 1.500 euros en dividendos, por lo que, a ojos de Hacienda, recibirlos a trav閟 de fondos o de manera directa es indiferente. Y adem醩, Luque resaltar韆 que el dividendo proveniente de los fondos es m醩 estable que el de una 鷑ica acci髇.

Los fondos 'income' pueden ser una alternativa para productos de rentas garantizados, sin incrementar significativamente el riesgo, ve Andr Themudo, miembro del equipo de gesti髇 activa de BlackRock. Eso s, los inversores deber醤 tener un horizonte adecuado, de tres/cinco a駉s, insiste Manuel Arroyo, director de inversiones de JP Morgan AM en Espa馻.

El atractivo de los fondos 'income' reside, explica Rodriguez, en que mantienen un objetivo de rentabilidad deliberadamente conservador, que pueda generarse de manera sostenible y evitando los activos de mayor riesgo, pero tambi閚 tienen el foco en el crecimiento de capital. 玃ermiten que adem醩 crezca el nivel absoluto de ingresos y ayuda a que el flujo de rentas no se vea perjudicado por la inflaci髇, apunta.

Estrategia 'core'

Y no solo es una soluci髇 atractiva para quienes buscan rentas, puede ser una estrategia de inversi髇 en s, seg鷑 defiende Sasha Evers, director general de BNY Mellon IM Iberia. Al final, lo que persigue un fondo income es un dividendo estable y lo suele encontrar en valores muy defensivos, en multinacionales estables. Y son los que, hist髍icamente, mejor resisten los picos de estr閟. Lo notan en su propia gama. El BNY Mellon Global Eq. Income cape el temporal del primer trimestre-gana un 1,66 por ciento en el a駉-, y se situ entre los diez mejores fondos globales. Cuenta con una s髄ida disciplina de venta. Si la rentabilidad de una acci髇 en cartera deja de ser un 25 por ciento superior a la de 韓dice, se vende.

Se trata de generar rentas sin sacrificar el patrimonio, incide Themudo. Es la visi髇 que llevan a la pr醕tica en el Henderson Global Equity Income Fund. A las acciones que entran en cartera les exigen un retorno por dividendo superior a la media del MSCI World, del 3,5 frente al 2 por ciento. 玃ero nos importa tambi閚 el lado del capital, insiste Andrew Jones, co gestor junto con Ben Lofthouse. Porque como explica, el dividendo m醩 alto no siempre es el mejor. Pone el ejemplo de los bancos y de las energ閠icas, las m醩 rentables en este sentido que ahora est醤 teniendo que recortar, como le est pasando a Repsol. Es importante que el 'cash flow' de la compa耥a justifique esos niveles, de lo contrario puede ser una se馻l de un recorte inminente. Ven mejores oportunidades, por ejemplo, en el sector de salud y consumo b醩ico. Y al igual que Evers, defiende el papel de un fondo income en una cartera diversificada. El buen retorno de este tipo de estrategias frente a similares de bolsa europea les hace merecer, en su visi髇, un hueco en el 'core' de una estrategia. Ambos gestores, de hecho, invierten su dinero en el fondo.

縌u ofrecen?

Recalcan las gestoras que hay que buscar soluciones no solo de renta, sino que aporten, tambi閚, flexibilidad. 玅ue el gestor tenga la capacidad de encontrar valor en distintos mercados y clases de activos, afirma Themudo. Doble objetivo que persigue tambi閚 el BGF Global Multi Asset Income, con un gestor capaz de aprovechar las oportunidades en todo el universo de instrumentos, incluyendo deuda de emergentes o derivados, buscando ofrecer una renta de entre el 5 y el 6,5 por ciento anual (desde su lanzamiento ha sido del 5,6 por ciento). El proceso de inversi髇 de Michael Fredericks y Justin Christofel se cimenta sobre el trinomio rentabilidad-riesgo-renta, con el que han conseguido moverse con una volatilidad menor -del 4,9 por ciento- que la de un fondo mixto 50-50.

Es tambi閚 lo que persigue el Legg Mason Brandywine Global Income Optimiser. 獸ondo de renta fija global flexible. Adecuado para aquellos inversores interesados en obtener rentas de manera peri骴ica a la vez que les preocupa la preservaci髇 de capital, indica Javier Mallo, responsable de Legg Mason para Espa馻 y Portugal.

De hecho, todas, sin excepci髇, de las gestoras consultadas resaltan que los fondos income no solo deber韆n perseguir maximizar el cup髇 a repartir. Buscan, como lo define Rub閚 Garc韆, director general de Columbia Threadneedle en Iberia y Latam, ingresos de calidad. El gestor del Threadneedle Global Eq. Income lo consigue buscando un rendimiento por dividendo superior al 3 por ciento, pero tambi閚 beneficios y crecimiento de ese dividendo superiores al 5 por ciento. Y para garantizar su sostenibilidad: que la compa耥a tenga un apalancamiento inferior al 75 por ciento y un ratio beneficio/dividendo superior a 1,25 veces. Encontrar esos arist骳ratas del dividendo de la bolsa a nivel global tambi閚 lo hace el Fidelity Funds - Global Dividend.

As, a馻den desde Schroders, los fondos income de renta variable permiten al inversor mantener la capacidad de acceder al potencial de crecimientos de los precios de las acciones, pero con la seguridad a馻dida de un ingreso regular y una menor volatilidad. En su gama Maximizer, tanto el enfoque europeo -Schroder ISF European Dividend Maximiser- como el global -Shroder ISF Global Dividend Maximiser- tienen un objetivo de reparto del 7 por ciento anual en pagos trimestrales. Los dividendos estables son una fuente de rentas, pero lo logran con el cobro de la prima obtenida por la venta de opciones call sobre alguna de las acciones en cartera.

No solo en bolsa hay buenas estrategia 'income'. En el JPM Investment Funds - Global Income la TIR alta se genera tambi閚 con bonos high yield. Y hay versiones m醩 玞onservadores, como la que proponen desde Carmignac para inversores centrados en la percepci髇 de rentas regulares durante su jubilaci髇: el Carmignac Portfolio Patrimoine, que aspira a distribuir mensualmente un dividendo anual del 5 por ciento.

C髆o no perderse

Luque optar韆 por, primero, estudiar qu filosof韆 de inversi髇 le llama y despu閟, tras elegir un fondo que se adec鷈 a sus perspectivas de mercado, opte por la clase de 'reparto'. Luna concuerda. Fidelity, JPMorgan, Schroders, M&G, Carmignac... son casas que se han preocupado hist髍icamente de estar a la vanguardia. Anima a buscar 玣ondos que tengan sentido en el contexto actual. Si opta por deuda, que se lo gestionen expertos, como los de Pimco; para evitar banca, puede encontrar una alternativa interesante con Banco de Luxemburgo. O estabilidad, como la que lleva ofreciendo el Nordea Stable Return durante todo el temporal de los 鷏timos meses y a駉s.

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