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fondos y planes

Las p閞didas acechan a los planes de pensiones de renta fija

Mar Barrero, analista y miembro del Comit de Inversi髇 de PROFIM Asesores Patrimoniales EAFI

Negro, muy negro... O rojo, si nos atenemos al color que marca las ca韉as en los mercados financieros, lo van a爐ener los planes de pensiones de renta fija, en especial los que invierten en activos con vencimiento a medio y largo爌lazo, para conseguir rentabilidades positivas este y los pr髕imos ejercicios. El primer aviso ya lo hemos tenido en爈as primeras semanas del mes de mayo. En s髄o 10 d韆s, y ante el repunte registrado en los tipos de inter閟 de la燿euda (el bono a 10 a駉s alem醤 pas de una TIR del 0,15% al 0,6% y el bono espa駉l del 1,3% al 2%), los planes de爌ensiones de renta fija registraron recortes que fueron desde el 0,3%, en los productos que apuestan por爒encimientos de m醩 corto plazo (duraci髇 de las carteras inferior a los dos a駉s), hasta el -10%, en los que燼puestan por emisiones con vencimientos superiores a 10 a駉s.

Y es que, como no nos cansamos de repetir: "la renta fija, no es tan fija".燣os ahorradores tienen que ser conscientes de que, al invertir ahora en productos de renta fija, est醤 asumiendo el爎iesgo de no ganar nada durante bastante tiempo o, incluso, de perder parte de su inversi髇 (un hecho bastante爌reocupante cuando estamos hablando de los ahorros que van a destinarse a completar una pensi髇 de jubilaci髇爕a de por s reducida).

Los actuales tipos negativos y las rentabilidades en niveles tan bajos van a poner cada vez m醩 dif韈il a las燼seguradoras y gestoras de fondos de pensiones la generaci髇 de retornos futuros garantizados. Dado que a los爐ipos de inter閟 les queda poco margen de bajada, los bonos en los que se invierta ahora, con tipos en m韓imos,爐ienen escasas posibilidades de que su precio se revalorice (los precios de los bonos suben cuando los tipos de
inter閟 de las nuevas emisiones o de las que ya est醤 en el mercado experimentan un descenso). Ahora bien, lo que爏 hay es un amplio margen de subida de los tipos de inter閟 y cuando estos se incrementen en unos a駉s (o en爉omentos puntuales como el vivido recientemente), el valor liquidativo -precio- del plan de pensiones que est闋invertido en deuda caer.

En conclusi髇, los bonos de duraciones altas y los planes que inviertan en bonos de duraciones altas, sufrir醤爌閞didas muy relevantes, si en alg鷑 momento de los pr髕imos meses/a駉s, las rentabilidades de los bonos vuelven燼 subir, aunque s髄o sea hasta alcanzar su nivel medio hist髍ico (la rentabilidad media hist髍ica del bono alem醤 es燿el 3,5%).

Por todo ello, consideramos que, en estos momentos, los planes de pensiones de renta fija no son la mejor燼lternativa para gestionar los ahorros a largo plazo. El problema con el que nos encontramos (no solo inversores爌articulares sino tambi閚 institucionales, como pueda ser el Plan de Pensiones de la Seguridad Social - del que sale爀l dinero para pagar todas las pensiones p鷅licas -), es donde llevar nuestros ahorros sin ponerlos en riesgo. A燾ierre de abril de 2015, el volumen de activos en planes de pensiones cuyo patrimonio se destina de forma爉ayoritaria a los mercados de deuda (planes de renta fija, mixtos de renta fija y garantizados) supon韆 m醩 del 75%(alrededor de 51.700 millones de euros) del total gestionado por los planes de pensiones individuales espa駉les(cerca de 68.000 millones de euros), seg鷑 los datos facilitados por Inverco.

Nuestra recomendaci髇, a la hora de elegir un plan de pensiones, es centrarse en aquellos productos que puedan燼plicar una gesti髇 muy flexible que les permita cubrir el riesgo duraci髇 o mantener un alto porcentaje de su燾artera en liquidez que les proteja ante los m醩 que posibles repuntes en los tipos de inter閟 (un ejemplo, ser韆n los爌lanes de pensiones Renta 4 D閐alo o Fondomutua).

El inconveniente es que la oferta de ese tipo de planes de pensiones a鷑 es muy escasa en el mercado espa駉l. De燼h que, a la hora de gestionar los ahorros a largo plazo, consideremos oportuno invertir en otros productos como爌uedan ser los fondos de inversi髇 (donde la oferta es mucho m醩 amplia y diversificada). Adem醩, para que no nos燿en 'gato por liebre', nuestro consejo es, que en la medida de lo posible, se cuente con un asesor que de manera爄ndependiente (no tenga producto propio que deba colocar) nos ayude a seleccionar el activo m醩 adecuado a爊uestro perfil de riesgo y a las condiciones macroecon髆icas que imperan actualmente en el mercado.

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