14 de Octubre, 10:32 am

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Mejor, con fondos de inversi髇

C髆o ganar en bolsa con las elecciones de Brasil del pr髕imo domingo

El mercado cotiza al alza un triunfo de A閏io Neves

Tomar decisiones de inversi髇 con Brasil no es una tarea f醕il en este momento. A la incertidumbre de las elecciones del pr髕imo 26 de octubre, se suma un panorama macroecon髆ico poco halag黣駉. Dos trimestres en recesi髇, una inflaci髇 descontrolada y otra serie de desequilibrios econ髆icos no invitan a tomar posiciones en el pa韘. Sin embargo, su bolsa es una de las m醩 rentables del mundo en 2014. El Bovespa se anota en este ejercicio una revalorizaci髇 del 12 por ciento. Y ahora, la posibilidad de un cambio de Gobierno anima a los inversores a comprar t韙ulos del pa韘. El pasado 5 de octubre, tras una primera vuelta que no dio a Dilma Rousseff (Partido de los Trabajadores)la mayor韆 suficiente para ganar, el selectivo brasile駉 repunt un 4,72 por ciento. Y el candidato con posibilidades de hacerse con la presidencia el pr髕imo 26 de octubre tiene un nombre: A閏io Neves, del Partido de la Social Democracia Brasile馻.

獿as elecciones presidenciales se han convertido en un evento de mercado con dos desenlaces muy diferentes y resulta arriesgado ponerse agresivo, considera Stephen H Graham, de Citi. Desde su punto de vista, las consecuencias para la bolsa de un triunfo u otro son realmente opuestas. El parqu brasile駉 ha sufrido aut閚ticos bandazos alcistas y bajistas, conforme se han ido conociendo encuestas. Eso s, los movimientos han lanzado un mensaje muy claro: Neves es el candidato de los mercados. Adem醩, en los c韗culos financieros hay muchas expectativas puestas en Arm韓io Fraga, el hombre que Neves pretende colocar en el Ministerio de Finanzas. 玈i tenemos cambio pol韙ico, habr potencial en los mercados brasile駉s. Se espera que Fraga dote de m醩 independencia al Banco de Brasil, entre otras medidas, considera Mari醤 Fern醤dez, de Inversis.

Adem醩, en un debate con el actual ministro de finanzas brasile駉, Fraga dej claro que se centrar en una pol韙ica fiscal cre韇le, un banco central aut髇omo con el objetivo de controlar la inflaci髇 y mantener un tipo de cambio flotante. 獷speramos que A閏io y Arm韓io empiecen a abrir la econom韆 con reformas que los inversores llevan pidiendo desde hace a駉s: una simplificaci髇 fiscal, reformas en el mercado de trabajo, una soluci髇 financiera a la Seguridad Social y privatizaci髇 de las infraestructuras, explican desde Citi.

Esperar y ver

El triunfo de Neves ser韆 el resultado m醩 positivo para los mercados. Las encuestas muestran un cierto empate entre ambos candidatos, pero, recientemente, Marina Silva, la candidata del Partido Socialista Brasile駉 (PSB), que ya est fuera de la carrera a la presidencia, ha mostrado su apoyo a Neves. Por tanto, la balanza electoral parece inclinarse a su favor.

A pesar de todo, en Citi detectan que la actitud de muchos gestores de fondos ante Brasil en este momento es de 玪l醡ame despu閟 de las elecciones. Su asignaci髇 de activos al pa韘 es muy prudente en este momento. De hecho, la encuesta de gestores de octubre de Bank of America Merrill Lynch muestra una mayor infraponderaci髇 del gigante latinoamericano que hace un mes. 獹ane quien gane, conviene ser muy cauto en este momento. En Brasil hay demasiadas sombras con la situaci髇 econ髆ica y por muy bueno que sea el nuevo Gobierno, corregirlas ser una tarea muy complicada, se馻la Diego Gonz醠ez, de Bull4All. Desde Inversis recuerdan que el pa韘 est pasando por una recesi髇 t閏nica y que la inflaci髇 est descontrolada en el 6,5 por ciento, adem醩 de otros desequilibrios. Es decir, un escenario muy cercano a la estanflaci髇.

Estrategias

En este contexto, la mayor韆 de los expertos aconseja una exposici髇 muy prudente al pa韘. Y siempre como elemento diversificador de carteras. Diego Gonz醠ez nos plantea una estrategia: 玒o instrumentar韆 una operaci髇 inicial con la compra de un fondo centrado en Latinoam閞ica, que ya va a tener una gran exposici髇 a Brasil. As diversificamos la cartera con otros pa韘es latinoamericanos. Y esperar韆 a que se despejara la inc骻nita electoral para invertir a trav閟 de un fondo de inversi髇 centrado en Brasil. Por ejemplo, el mejor producto del a駉 centrado en la regi髇 es un fondo indexado: el Pictet Brazil Index, que gana un 19,83 por ciento en 2014.

David S醤chez, analista de fondos de Inversis, considera que la renta fija puede ser una apuesta m醩 segura que la bolsa en caso de cambio de Gobierno y se馻la como opci髇 el HSBC Brazil Bonds. Para la renta variable, su fondo recomendado es el BNY Mellon Brazil Equity Fund.

En definitiva, demasiada incertidumbre hasta que se conozcan los resultados de los comicios del pr髕imo 26 de octubre. Con todo, lo cierto es que los analistas no pueden evitar mencionar paralelismos con India, de cuyas elecciones result un gobierno reformista con Narendra Modi al frente. El mercado no ha podido responder mejor. Los fondos de bolsa india son los m醩 rentables del a駉.

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