16 de Octubre, 16:49 pm

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Mercados

Cinco razones para salir ya de la bolsa

Varios factores justificar韆n recoger beneficios y extremar la cautela en la situaci髇 actual

Hay gestores que opinan que mantenerse invertido a largo plazo es la 鷑ica manera de ganar dinero en la bolsa, pues es muy complicado intentar anticipar los momentos de suelo y techo de los mercados. Para estos expertos, se corre el riesgo de salir con minusval韆s y perderse los rebotes, como sucedi a muchos inversores recientemente, con los acontecimientos de finales de 2018 y comienzos de 2019.

Sin embargo, hay otros especialistas que recomiendan recoger beneficios y retirar las posiciones cuando sube la incertidumbre. Y 閟te podr韆 ser uno de esos momentos, a juicio de algunos de ellos. Cinco razones justifican esta postura.

1.- Deterioro de la situaci髇 econ髆ica.

El primero de esos factores es el m醩 obvio: el empeoramiento del cuadro macroecon髆ico global. Recientemente, hemos visto un deterioro de los datos publicados por China y Alemania. En concreto, Pek韓 ha reducido las previsiones de crecimiento al 6%; y Alemania (motor econ髆ico de Europa) bordea actualmente la recesi髇, al retroceder su econom韆 una d閏ima en el segundo semestre. Si bien, la puesta en marcha de programas de est韒ulo econ髆ico podr韆n limitar la ralentizaci髇, en ambos casos. El tercer pa韘 cuya situaci髇 preocupa a los mercados es Estados Unidos. Aunque su econom韆 va viento en popa y tiene una baj韘ima tasa de desempleo, muchos expertos anticipan el final de la buena racha y el contagio al resto del planeta, al tratarse de la primera econom韆 mundial.

2.- La inversi髇 de la curva de tipos.

Uno de los motivos que anticipan esa recesi髇 en Estados Unidos es la inversi髇 de la curva de tipos de inter閟, que se considera una se馻l de recesi髇 en los pr髕imos doce meses. Pero, 縠n qu consiste la inversi髇 de la curva de rendimientos? En que se paga m醩 inter閟 por la deuda a 3 a駉s que a 5, como se馻l de que se prev que vengan dificultades en el corto plazo. "Los mercados aciertan al poner en precio un mayor riesgo de recesi髇 por este motivo. Estados Unidos no ha sido inmune a la severa desaceleraci髇 de la producci髇 industrial global y los vol鷐enes de comercio. El sector manufacturero de Estados Unidos ya se encuentra en una mini-recesi髇 (definida por dos trimestres consecutivos de contracci髇) y las debilidades en los sectores vinculados a la econom韆 global (incluida la fabricaci髇, las exportaciones, el comercio mayorista y el transporte) han comenzado a afectar al mercado laboral", opina Tiffany Wilding, economista de Pimco.

3.- Menor potencial de la renta variable.

La renta variable ha vivido un a駉 muy bueno (incluso pese a la correcci髇 de este verano), con rentabilidades que superan el 10% en el caso de la mayor韆 de las principales bolsas del mundo. En ese sentido, muchos expertos creen que el potencial que queda es ya reducido. "En lo que va de a駉, los mercados de renta variable han registrado, en general, una clase de rentabilidad que normalmente ser韆 impensable en medio de una desaceleraci髇 de los beneficios empresariales, un ciclo econ髆ico cada vez m醩 fr醙il y un entorno pol韙ico que se ha vuelto tan arriesgado que los niveles de confianza de las empresas a nivel mundial se han visto erosionados. En nuestra opini髇, esta rentabilidad se debe en su totalidad al giro que han dado a sus pol韙icas monetarias los bancos centrales entre el cuarto trimestre de 2018 y la 鷏tima reuni髇 del FOMC. Pero creemos que ya hemos visto la mayor parte del avance del mercado orquestado por los bancos centrales y que el entorno se est deteriorando. Es hora de tomar beneficios y de ser extremadamente cautelosos", explica en este sentido Benjamin Melman, CIO de Edmond de Rothschild AM.

4.- Incremento del riesgo de Brexit duro (sin acuerdo de salida de la UE).

La maniobra lanzada esta semana por el primer ministro brit醤ico Boris Johnson para evitar que el Parlamento brit醤ico vete un eventual Brexit sin acuerdo ha incrementado las posibilidades de que Reino Unido abandone el bloque europeo "a las bravas", lo que supondr韆 un duro golpe para los mercados, por mucho que esta noticia est bastante anticipada. "Con el parlamento fuera del juego, se incrementan las probabilidades de un Brexit sin acuerdo para el 31 de octubre, al limitarse el tiempo efectivo que tienen los Comunes para detener al gobierno de este prop髎ito. Este escenario desata las perspectivas de una profunda recesi髇 de la econom韆 y el consiguiente ajuste de la pol韙ica monetaria, factores determinantes para una aguda depreciaci髇 de la libra esterlina", explica Olivia 羖varez, analista de Monex Europe.

5.- La guerra comercial entre China y Estados Unidos.

Este asunto persigue a los inversores desde hace tiempo ya. Sin embargo, por mucho que haya habido un reciente acercamiento entre ambas potencias, todo parece indicar que el problema no se va a desactivar en el corto plazo. M醩 bien al contrario, seguir da馻ndo los intercambios globales. "Cualquier deterioro adicional del entorno comercial aumentar韆 sustancialmente el riesgo de una recesi髇 en Estados Unidos", advierte en este sentido Darrell Spence, economista de Capital Group.

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