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Mercados

Tres temas que marcar醤 a la bolsa en los pr髕imos 24 meses

Adrian Grey (BNY Mellon)

La inestabilidad en la Uni髇 Europea, la inclusi髇 de China en los 韓dices de renta fija global y la incapacidad de los bancos centrales para normalizar sus tipos de inter閟. En opini髇 de Adrian Grey, director de inversiones de Insight (parte de BNY Mellon), estos son tres de los temas que, con mayor probabilidad, afectar醤 a los inversores en los pr髕imos 24 meses.

En el marco de la BNY Mellon Global Investment Conference celebrada recientemente, Grey record que que, diez a駉s despu閟 de la crisis financiera mundial, los bancos centrales siguen sin poder devolver los tipos de inter閟 a niveles m醩 normales. 獷n EE. UU., claramente, pero tambi閚 en Europa y en Jap髇, los bancos centrales han adoptado una postura mucho m醩 acomodaticia. Si anticipamos una desaceleraci髇 del crecimiento, la depreciaci髇 del d髄ar y unos tipos de inter閟 m醩 bajos, estos factores influir醤 en todo lo dem醩, desde la renta fija de mercados emergentes a c髆o valoramos el riesgo de cr閐ito, asegura el experto.

Con respecto al problema de deuda de Italia, que sigue sin resolverse, Grey cree que las cosas podr韆n ponerse feas el pr髕imo oto駉. 獿a inestabilidad de Italia sigue siendo un riesgo potencial que no solo afecta al gobierno italiano sino tambi閚 a su sector bancario y, en 鷏tima instancia, al futuro de la Uni髇 Europea.

Lo que nos lleva al tema del brexit. Para Grey, el Reino Unido ha ejercido tradicionalmente de bisagra entre las tendencias hanse醫ica y dirigista de la UE. Ahora que se ha perdido ese contrapeso, surgir醤 dudas sobre la direcci髇 que seguir el proyecto europeo en el futuro.

En cuanto a China, el director de inversiones de Insight se馻la que, pese a que el gigante asi醫ico es el tercer mercado de bonos m醩 grande del mundo, sigue dominado por los inversores nacionales. Es probable que esta situaci髇 cambie ahora que el 韓dice Bloomberg Barclays Global Aggregate incluye t韙ulos de deuda gubernamental y de los bancos institucionales denominados en renminbi (RMB)2, un movimiento que, junto con la incorporaci髇 del RMB a la cesta de divisas de los derechos especiales de giro (SDR) del Fondo Monetario Internacional (FMI) en 2016, sienta las bases para que China se integre mucho m醩 en los mercados financieros mundiales3.

Para Grey, 獵hina est viviendo una profunda transformaci髇. El gobierno ha puesto en marcha un programa de liberalizaci髇 econ髆ica y est reorientando el modelo econ髆ico hacia una econom韆 de servicios. Por otro lado, se est醤 tomando medidas para reducir el endeudamiento y combatir la contaminaci髇. Independientemente de las perspectivas a corto plazo, lo que ocurra en China en los pr髕imos dos a駉s nos afectar a largo plazo.

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