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ideas de inversi髇

緿髇de encontrar valor en la bolsa de Estados Unidos?

Las bolsas mundiales han comenzado el a駉 recuperando buena parte del terreno perdido tras el gran castigo sufrido en el 鷏timo trimestre. El miedo a la ralentizaci髇 econ髆ica global, la guerra comercial, los bancos centrales o el 'brexit', son algunos de los factores que deprimieron el 醤imo de los inversores. O como dijo recientemente el economista jefe de Tressis y colaborador de INVERSI覰, Daniel Lacalle, en la presentaci髇 de perspectivas de la entidad, se pas 玠e un shock de optimismo a otro de pesimismo. Pero esto no es as, porque parece 玠if韈il pensar en un entorno en el que no vayamos a ver un crecimiento en l韓ea con lo que llevamos todos los a駉s, indic este experto. Tanto Lacalle como el consejero delegado de la entidad, Jos Miguel Mat, dejaron un mensaje n韙ido: 玈omos moderadamente optimistas con la renta variable en 2019. Claro que no todos los mercados lo har醤 igual, por lo que conviene afinar en la construcci髇 de las carteras. Y en Tressis apuntan que la bolsa de Estados Unidos lo har mejor que los parqu閟 europeos. La cuesti髇 es: 緿髇de buscar valor en Wall Street?

La apuesta por EE.UU. es una de las ideas de inversi髇 que m醩 est醤 analizando los expertos en este arranque de a駉. Sin ir m醩 lejos, BlackRock, la mayor gestora del mundo, ya dijo en sus perspectivas que tambi閚 prefiere la bolsa estadounidense a la del Viejo Continente, justificando esta opini髇 en unas mayores perspectivas de crecimiento de los beneficios empresariales y en las atractivas valoraciones de las empresas estadounidenses. Es clave para ello que la econom韆 de Estados Unidos siga mostrando un crecimiento s髄ido, y aunque los expertos creen que la actividad se ralentizar, pr醕ticamente nadie apuesta por la recesi髇. 玁o estamos descontando un escenario dram醫ico de recesi髇 global, aunque si vemos una desaceleraci髇 en algunas zonas m醩 que otras, dice Mat.

Adem醩, si mantenemos las estimaciones de beneficio, con la ca韉a que ha habido en el mercado a finales del a駉 pasado, 玪o que se produce es una correcci髇 clar韘ima de valoraciones, dice Mat. Es decir, renta variable m醩 barata respecto a su media hist髍ica. A ello hay que sumar otro factor que juega muy a favor de la bolsa de EE.UU., como apunta Lacalle cuando cita 玪a recompra de acciones, algo a lo que este experto atribuye un papel 玣undamental. La raz髇 es que se produce 玼na identificaci髇 de intereses entre los accionistas y los gestores, explica Lacalle.

En este contexto, marcado por la desaceleraci髇 econ髆ica pero sin llegar a la recesi髇, y en el que a鷑 siguen abiertas muchas incertidumbres, es vital tratar de identificar los sectores en el parqu estadounidense que pueden dar m醩 alegr韆s, aquellos en los que puede estar el valor. Y es importante entender las din醡icas por las que se ha ido moviendo el dinero. As, Albert Enguix, de GVC Gaesco Gesti髇, explica que en 2018 玽imos una rotaci髇 hacia sectores m醩 defensivos, como las 'utilities', en detrimento de los valores de crecimiento, pero 玜hora ha vuelto el apetito por el riesgo, por la postura m醩 suave de la Fed respecto a la subida de tipos y por un posible acuerdo entre China y Estados Unidos para poner fin a la guerra comercial, a馻de este experto. Esto ha supuesto una inversi髇 de la tendencia, con las acciones de crecimiento volviendo a tener protagonismo, 玜unque tambi閚 lo est醤 haciendo bien los valores defensivos, dice Enguix.

Telecomunicaciones y tecnolog韆, en la diana

En este sentido, Carlos Farr醩, socio director de DPM Finanzas, piensa que sectores como el oro o las telecomunicaciones pueden hacerlo bien en el medio plazo. Sobre las 'telecos', asegura este experto, 玡s uno de los sectores que m醩 nos gusta, porque ofrece una buena rentabilidad por dividendo, en torno al 5 por ciento, y las valoraciones son razonables. Adem醩, 玡s un sector defensivo e incluso aunque haya una recesi髇, los clientes siempre tratan de pagar las cuotas a los operadores, sostiene Farr醩. Daniel Lacalle a馻de que este es otro de los sectores interesantes, al cotizar con un PER (ratio precio/beneficio) de 9 veces, frente a las 21 veces de las telecos europeas. Como ejemplo de posibles compa耥as a estudiar en este sector, Farr醩 se馻la como alternativas a Verizon y ATT y recuerda, que a nivel general, 玪o interesante ser韆 buscar empresas de valor y mejor grandes que peque馻s, porque en un entorno de desaceleraci髇 lo har醤 mejor.

No obstante, para los inversores que deseen apostar por compa耥as de valor, en l韓ea con esta tendencia de rotaci髇 sectorial que se est viendo a principios de a駉 tras disminuir la aversi髇 al riesgo, Enguix apunta hacia el sector tecnol骻ico y cita como posible alternativa a Teradyne, compa耥a que se dedica a hacer chequeos de 'chips' para los fabricantes de semiconductores. Ha sido un valor que ha estado muy castigado, pero cuyas perspectivas son muy buenas, apunta el gestor de GVC Gaesco. Dentro de este sector, Lacalle propone considerar las perspectivas de Cisco, una compa耥a que 玬e gusta mucho, apunta. Y para Miguel Momobela, analista de XTB, tambi閚 conviene tener en cuenta a otro gigante del sector, AMD. 獷s una de las compa耥as m醩 fuertes en la fabricaci髇 de chips y tarjetas gr醘icas, su beneficio por acci髇 es moderado, en torno a 0,33 d髄ares, pero tiene un retorno sobre beneficios del 44 por ciento, explica este experto. En su opini髇, 玡st teniendo una evoluci髇 interesante y presenta buenas perspectivas de revalorizaci髇 en un horizonte temporal superior al a駉.

Lacalle tambi閚 sugiere estudiar con atenci髇 la parte del sector tecnol骻ico formada por las empresas m醩 orientadas al contenido y menos a la innovaci髇 pura y dura, y a este respecto, Momobela apunta que le gusta el desarrollador de juegos Activisi髇, que 玸e mueve dentro de un segmento de tecnolog韆 distinto al tradicional, al estar centrada en contenidos, y cotiza con unos m鷏tiplos atractivos respecto a la media de su sector. Otra alternativa es Ciena, que 玹iene muy buenos fundamentales, dice Jorge Ufano, gestor del fondo GPM Gesti髇 Activa Alcyon Selecci髇 y l韉er de su categor韆 en 2018. De hecho, este desarrollador de redes de comunicaci髇 ha sido una de las estrellas en el fondo de Ufano. Sin embargo, este experto reconoce ahora que est buscando oportunidades en el sector de consumo c韈lico, 玠onde hay empresas s髄idas, con altos dividendos y que pueden actuar como refugio. Y su preferida es Procter & Gamble. A Lacalle tambi閚 le gusta este sector, porque 玡n un entorno de ralentizaci髇 global, la mayor韆 de la renta disponible va a aqu砘.

Finalmente, y en este escenario de desaceleraci髇, Farr醩 sugiere tener en cuenta a las mineras productoras de oro, como Barrick Gold o Newmont Mining, pues muchas 玞otizan por debajo de su valor en libros. Si la preocupaci髇 va a m醩, los inversores buscar醤 refugio en el oro y estas compa駃as se beneficiar醤. Pero hay que saber que tienen una 玝eta alta, en torno al 2,5 por ciento, por lo que si el mercado sube un 10 por ciento, la cotizaci髇 podr韆 dispararse un 25 por ciento, y al rev閟.

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