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Los espa駉les discrepan

Los grandes patrimonios europeos creen que el mercado tiene margen para crecer

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Casi dos tercios (59%) de los clientes europeos siguen siendo optimistas con respecto a las valoraciones del mercado de renta variable y creen que las condiciones actuales indican que el mercado sigue teniendo margen para crecer, seg鷑 la Encuesta a Clientes de Banca Privada realizada por la Divisi髇 de Banca Privada de J.P. Morgan. Sin embargo, los clientes espa駉les mantienen una postura prudente y m醩 de la mitad (53%) considera que las valoraciones actuales indican que la bolsa ya est en territorio de burbuja y que en breve retroceder.

A lo largo de 2018, las tensiones comerciales entre Estados Unidos y China han continuado agudiz醤dose y muchos clientes del resto de Europa (40%) creen que la posible guerra comercial global es el mayor riesgo para los mercados emergentes. Otras inquietudes entre los inversores son la fortaleza del d髄ar estadounidense (25%), la desaceleraci髇 econ髆ica de China (18%) y el endurecimiento de la pol韙ica monetaria de la Reserva Federal estadounidense (17%).

Al explorar las expectativas de los clientes espa駉les para averiguar qu les preocupa de los mercados emergentes, la encuesta concluy que el 35% coincid韆 con otros clientes europeos en que una guerra comercial con China era el mayor riesgo para los mercados emergentes. A continuaci髇, se situ la fortaleza del d髄ar estadounidense (31%), el endurecimiento de la pol韙ica monetaria de la Fed (19%) y una desaceleraci髇 de la econom韆 china (15%).

Aunque muchos clientes han perdido confianza en los mercados globales de renta variable desde la anterior Encuesta en primavera, muchos siguen viendo oportunidades de fin de ciclo. El 51% de los clientes espa駉les sigue pensando que las acciones ser醤 la clase de activo m醩 rentable a lo largo de los pr髕imos 12 meses, seguidas de las inversiones alternativas (33%) y las materias primas (8%). Por sectores, el 37% de los encuestados percibe m醩 oportunidades en el de salud que en ning鷑 otro segmento, y muchos predicen que este sector, tradicionalmente defensivo, ofrecer una rentabilidad relativa positiva al madurar el ciclo y persistir las tendencias demogr醘icas (como el crecimiento y el envejecimiento de la poblaci髇). Los clientes del resto de Europa ten韆n una mejor opini髇 sobre la renta variable que los inversores espa駉les, y m醩 de la mitad (58%) manten韆 un posicionamiento considerable en esta clase de activos.

"Desde los aranceles comerciales y las subidas de tipos de inter閟 hasta las corrientes pol韙icas populistas, la incertidumbre ha estado omnipresente en 2018", indic Borja Astarloa, responsable de J.P. Morgan Banca Privada en Espa馻. "El recrudecimiento de las tensiones comerciales sigue representando el mayor riesgo en nuestra opini髇, y tambi閚 constituye la mayor preocupaci髇 entre nuestros clientes, ya que una deriva hacia una guerra comercial en toda regla probablemente ser韆 negativa para los mercados burs醫iles de todo el mundo".

"Consideramos que nos encontramos en una fase avanzada del ciclo", se馻l Astarloa. "Sin embargo, una fase tard韆 del ciclo no significa el final del mismo. Puesto que las condiciones del mercado probablemente se vean sometidas a m醩 volatilidad, los inversores a largo plazo deber韆n ser pacientes y mantener la diversificaci髇 en sus carteras".

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