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Bolsa

縃ay mimbres para un 'rally' de Navidad en lo que queda de a駉?

Los expertos no descartan un rebote tras las fuertes ventas registradas durante los 鷏timos dos meses y medio del a駉

El nefasto comportamiento de las bolsas en 2018, acentuado durante los 鷏timos dos meses y medio, hace que muchos inversores est閚 so馻ndo con el tradicional 'rally' de Navidad para tratar de maquillar las p閞didas anuales pero, 縣ay mimbres para que se produzca el ansiado impulso en las dos 鷏timas semanas del a駉?

En general, los expertos coinciden en se馻lar que no es descartable. 獷l mercado ha ca韉o tanto que el 'rally' entra dentro de lo posible, aunque sea un mero rebote. Adem醩, da la sensaci髇 de que se han estabilizado un poco los problemas que han motivado las ca韉as (el Brexit, la guerra comercial entre China y Estados Unidos, la situaci髇 presupuestaria italiana y la posibilidad de una ralentizaci髇 econ髆ica). A lo mejor, eso es suficiente para propiciar un rebote, explica Nicol醩 L髉ez, de MG Valores. En concreto, las noticias que han favorecido la reducci髇 del nerviosismo son las siguientes: China yEstados Unidos han sellado una tregua de 90 d韆s en el conflicto comercial, Italia se ha comprometido a presentar unos nuevos presupuestos que incluyan una moderaci髇 del gasto y la primera ministra brit醤ica, Theresa May, ha superado una moci髇 de confianza interna, lo que aleja la posibilidad de un Brexit 玠uro. Asimismo, los datos macroecon髆icos siguen pintando una ralentizaci髇, pero no la recesi髇 que est醤 descontando los mercados, tal y como recuerda Diego Jim閚ez-Albarrac韓, responsable de renta variable del centro de inversiones de Deutsche Bank Espa馻. 玈i tenemos jornadas como la del mi閞coles pasado, con buenas noticias en todos los frentes, se dan todos los condicionantes para ese 'rally', opina Jim閚ez-Albarrac韓 al respecto.

No ser un 'rally' generoso

Sin embargo, los especialistas descartan que vayamos a ver un 'rally' generoso de los que salvan el a駉. M醩 bien, se va a tratar de un rebote o de su versi髇 de peque駉 tama駉: un 玶ebotillo. As lo explica V韈tor Peiro, director de An醠isis de GVC Gaesco Beka: 玃uede ser que haya cierto rebote en los sectores m醩 sobrevendidos, como bancos y algunas c韈licas. Pero no va a ser demasiado importante. Va a servir para recuperar algo de lo que hemos perdido en el a駉. El Ibex est un 11% para abajo. Podemos terminar con un 8% de p閞didas. Es decir, tres puntos menos. Pero ser probablemente un rebote limitado por las dudas que hay sobre la econom韆. O sea, rebote s, pero limitado y con volatilidad.

Lo mismo opina Jim閚ez-Albarrac韓:獿as revisiones de crecimiento, aunque est醤 siendo a la baja, siguen pintando un panorama mundial que no tiene nada que ver con la recesi髇 que descuenta el mercado. Y el apoyo de los bancos centrales parece que va a seguir siendo el mismo. Por eso, todo apunta a que las bolsas deber韆n estar m醩 altas. Pero el problema es que llevamos dos meses de pesimismo, de noticias negativas y de volatilidad que hacen dif韈il que las bolsas cojan una clara tendencia alcista.
Otro problema, seg鷑 los analistas, est relacionado con el hecho de que venimos de un entorno tan bajista que, si el mercado empieza a subir, no vamos a poder determinar si la recuperaci髇 es consistente hasta pasado un tiempo, seg鷑 L髉ez.

Entonces, 縬u deber韆 suceder para averiguar si el rebote tiene consistencia y marca un cambio de tendencia? Seg鷑 L髉ez, las bolsas deber韆n superar ciertos niveles de resistencia. En el caso del Ibex, resulta clave la superaci髇 de la zona de los 9.400 puntos, cuya superaci髇 玜rrojar韆 una cierta se馻l de fortaleza del mercado, que significar韆 que se estar韆 玶ompiendo la estructura bajista de los 鷏timos meses. 玃orque, desde el punto de vista del an醠isis econ髆ico, no hay nada tan negativo como para impedir un rebote. Lo que hay es desconfianza del mercado, de que las cosas se pueden torcer en los pr髕imos meses. Y esa confianza se puede recuperar sin m醩. Encima, si los datos europeos ayudan un poco, el mercado podr韆 empezar a recuperar, argumenta L髉ez.

Un factor clave que podr韆 impulsar o frenar ese 'rally' es la reuni髇 que la Reserva Federal estadounidense celebrar los pr髕imos 18 y 19 de diciembre. 玊oda la ca韉a de la bolsa americana comienz el 21 de septiembre, cuando la Fed dijo que, no solo va a normalizar los tipos, sino que va a hacer pol韙ica monetaria restrictiva. Despu閟 de eso, el entorno del presidente, Jerome Powell, le ha intentado quitar hierro. Pero ser韆 muy bueno que en la reuni髇 se viera que se descartan algunas de las subidas previstas para 2019. Por ejemplo, la de marzo. Tambi閚 vendr韆 bien cualquier comentario en el que se diga que, a pesar de que la econom韆 va muy bien, no se van a tomar decisiones de la pol韙ica monetaria hasta que no se resuelvan las presiones comerciales y la tensi髇 en Europa, asevera Jim閚ez-Albarrac韓.

Los ganadores del 'rally'

En todo caso, en el supuesto de que se produjera el deseado 'rally', hay algunos sectores que se beneficiar韆n especialmente, seg鷑 los expertos. Entre ellos, destaca el de la banca: 獺a sido la gran penalizada, principalmente por la incertidumbre creada por la pol閙ica del Supremo sobre los impuestos de las hipotecas. Tambi閚 le ha perjudicado la exposici髇 de BBVA y Santander a Brasil, Argentina y Estados Unidos. Tiene unos PER muy interesantes y viene de haber tocado suelos hist髍icos, pues la ca韉a media es del 25% anual en los grandes valores, dice Dar韔 Garc韆, de XTB.

Peiro hace declaraciones en el mismo sentido: 獺ay que estar en los sectores muy castigados, como bancos, telecomunicaciones y algo de consumo, que tambi閚 estuvo muy penalizado durante el a駉. Las empresas industriales como Acerinox o Arcelor no van a rebotar mucho y las defensivas pueden quedarse un poco atr醩 porque han subido bastante.

En todo caso, hay quien opina que no hay que fiarlo todo a estos valores en un momento de tanta inestabilidad como el actual: 獿o mejor es tener una cartera diversificada porque, si hay un rebote, lo que m醩 sube es lo que m醩 ha ca韉o y lo que m醩 riesgo tiene. Pero eso no quiere decir que uno tenga que ir jug醤dosela con cosas de ese tipo.

En el mercado hay las suficientes dudas, llevamos en un entorno bajista el tiempo suficiente como para no mantener la cautela. Por eso, es mejor tener una cartera diversificada, tanto en sectores como internacionalmente, avisa L髉ez.

Lo mismo opina Jim閚ez-Albarrac韓: 玒o, ahora mismo, al inversor que no sea muy arriesgado le recomendar韆 que se estuviera quieto, dice.
Otra opci髇 para el que est invertido ahora mismo es aprovechar el supuesto rebote para cerrar posiciones:玊al y como est醤 los mercados, mucha gente lo que est es atrapada. Compraron hace un mes y no hemos recuperado ese 25% de ca韉a. Lo que van a hacer esos inversores va a ser cerrar posiciones, dice Garc韆.

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