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Mercados

Tres oportunidades de inversi髇 para 2019

El ejercicio que viene supondr un reto para los inversores. Pero siempre es posible encontrar activos que ofrezcan rentabilidad. Explicamos las apuestas en este sentido de la compa耥a americana BNY Mellon IM

A medida que se va acercando el final del a駉, las gestoras de fondos van comunicando sus perspectivas econ髆icas y apuestas para el ejercicio que viene. Una de las primeras en hacer p鷅lica su estrategia para 2019 ha sido BNY Mellon. Su director general para Iberia y Latinoam閞ica, Sasha Evers, explic recientemente cu醠es son las apuestas de la compa耥a americana para los pr髕imos meses.

Principalmente, BNY Mellon ve tres activos ganadores durante el pr髕imo a駉. El primero de ellos es la renta variable japonesa, "la eterna promesa de los inversores", seg鷑 record Evers, que esper que en esta ocasi髇 no decepcione. Para BNY Mellon, varios son los motivos que convierten a Jap髇 en "una oportunidad 鷑ica". Para empezar, que ha pasado de un largo periodo de contracci髇 del PIB a una fase de expansi髇. "Ahora que vuelve a crecer la parte interna de la econom韆, que representa m醩 del 80% del PIB, han aumentado considerablemente las oportunidades de inversi髇".

Adem醩, Jap髇 es una buena clase de activo en t閞minos de diversificaci髇, pues tiene poca correlaci髇 con otros mercados; algo especialmente interesante si se produce la temida correcci髇 que los expertos m醩 agoreros anticipan para 2019.

Pero, adem醩, las valoraciones del mercado japon閟 son atractivas en t閞minos relativos y "los inversores globales siguen infraponderados", con lo que hay espacio para la subida, seg鷑 explica Evers.

Por 鷏timo, Jap髇 goza en el momento actual de una situaci髇 pol韙ica muy estable gracias a que el primer ministro, Shinzo Abe, acaba de ser confirmado para otros dos a駉s en el puesto.

En cuanto a activos concretos, Evers explic que su compa耥a prefiere las compa耥as peque馻s y de servicios, orientadas a la econom韆 dom閟tica, que es la que lo est haciendo bien. Es una manera de aislarse si se agrava la guerra comercial o hay una recesi髇.

La segunda gran apuesta de la casa americana son los mercados emergentes, tanto a trav閟 de renta variable como de renta fija. Estos activos han sufrido un castigo muy importante y ahora est醤 "en valoraciones atractivas", seg鷑 Evers. Adem醩, son pa韘es que siguen presentando niveles de crecimiento econ髆ico "muy interesantes", pese a las turbulencias, y cuentan con otras ventajas como que "los d閒icits por cuenta corriente de los pa韘es m醩 fr醙iles mejoran, en general"; que la ca韉a de las divisas les otorga "una ventaja competitiva que ayuda a su crecimiento"; y que presentan cifras de inflaci髇 "m醩 controladas" que cuando se produjo el shock de 2013. "Son pa韘es que han hecho esfuerzos por controlar la inflaci髇, los d閒icits por cuenta corriente, etc.", asever Evers.

"Desde nuestro punto de vista, los fundamentales son atractivos. La dificultad es saber cu醤do empezar醤 a repuntar. Pero, de cara al medio o largo plazo, son una buena idea. Si el d髄ar sube otro 10%, van a seguir sufriendo. Pero no es nuestro pron髎tico. Sobre todo, nos gusta la renta fija. Pero muchos de estos argumentos se aplican a la renta variable, tambi閚", dijo a este respecto Sasha Evers, quien record que, en todo caso, se trata de una apuesta para inversores con apetito para el riesgo.

Por 鷏timo, la tercera apuesta de inversi髇 de BNY Mellon son los bonos high yield (alto rendimiento) de corto plazo. Esta apuesta se enmarca en un contexto de la renta fija de los mercados desarrollados en el que cuesta encontrar valor, sobre todo para carteras conservadoras y moderadas, en las que tradicionalmente la renta fija ha actuado como colch髇 (especialmente en los fondos mixtos). 緿髇de refugiarse y c髆o diversificar en este contexto de subidas de tipos?, se pregunt ret髍icamente Evers. Pues bien, la respuesta de BNY Mellon a este entorno son los bonos high yield, que "presentan niveles baj韘imos de impago" y que tienen menor correlaci髇 con las subidas de tipos.

En todo caso, Evers apuest por la prudencia con este activo, dejando de lado sectores vulnerables a la disrupci髇 digital como los medios de comunicaci髇 o las compa耥as de venta al por menor. En cuanto a los plazos, BNY Mellon apuesta por vencimientos cortos porque hay m醩 visibilidad. "Con ver que la empresa tenga cash flow te vale", explic Evers.

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