23 de Octubre, 12:34 pm

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inversi髇

Las ventajas de la diversificaci髇

Los trabajos de Markovitz, Sharpe, Miller y otros galardonados con el nobel de Econom韆, entre otras cosas han contribuido a la demostraci髇 te髍ica y emp韗ica de las principales virtudes de la diversificaci髇: menor grado de incertidumbre sobre el resultado final y menor posibilidad de que una inversi髇 acumule p閞didas.

Una forma de entender el riesgo es interpretarlo como la desviaci髇 probable entre el resultado real y el esperado, en un plazo de tiempo determinado. Bajo ese enfoque, las clases de resultados ir韆n desde un rendimiento positivo mejor al esperado, hasta su polo opuesto de un resultado negativo en el plazo marcado, pasando por las clasificaciones intermedias de resultado esperado y un resultado positivo inferior al deseado.

Cuando hablamos de dispersi髇 de rentabilidades, de forma impl韈ita lo estamos haciendo de volatilidad. Pero el dato de volatilidad que se nos ofrece y encontramos publicado est siempre anualizado, por lo que no es buena idea equiparar volatilidad con el riesgo o incertidumbre sobre los resultados en el tiempo al que se ha proyectado una cartera de inversiones.

Un ejemplo ser韆 la evoluci髇 de la cotizaci髇 de un bono de renta fija en el mercado secundario, como puede ser el bund alem醤. Mientras el resultado de la inversi髇 est claro desde el principio, con un inter閟 definido y una fecha para el cobro del capital prestado, la valoraci髇 de los t韙ulos sometidos a la oferta y la demanda en el trayecto hasta el vencimiento del bono, podr韆 ocasionar p閞didas en un momento dado. La muestra de que una inversi髇 sin riesgo, como grado de incertidumbre sobre su rendimiento, presenta una volatilidad clara en el corto plazo.

La gesti髇 del riesgo debe ir encaminada a reducir la probabilidad de que una cartera incurra en p閞didas y, en segundo lugar, para el caso de que se produzca esa circunstancia, que la dimensi髇 de esas p閞didas quede limitada. Dicho de otra forma, un buen gestor ser aquel que tenga capacidad de situar la rentabilidad sobre su 韓dice de referencia y, al mismo tiempo, mantenga la cartera en un nivel inferior de volatilidad.

Sin necesidad de leer toda una demostraci髇 te髍ica del tema, es f醕il ver e intuir que una inversi髇 repartida en un pu馻do de activos ser siempre menos vol醫il que otra concentrada en uno solo. Un conjunto de valores representa una media de las variaciones de sus precios, lo que aten鷄 los picos de dispersi髇 de uno de los elementos de cartera y contribuye a mantener el riesgo y la volatilidad m醩 sujetos. Adem醩, se evita que una situaci髇 catastr骹ica en una acci髇 acabe con la totalidad del dinero ahorrado.

Diversificar entre estilos y tipos de inversi髇

Puede parecer que hacer una mera divisi髇 entre renta fija y renta variable es suficiente, pero debemos tener en cuenta que dentro de cada una de esas categor韆s conviven distintos estilos y tipos de inversi髇.

La renta fija puede referirse a Deuda P鷅lica, m醩 expuesta al riesgo de alteraci髇 de los tipos de inters, y tambi閚 puede ser Cr閐ito Privado cuyo riesgo est m醩 vinculado a la capacidad de cumplimiento de los compromisos adquiridos y la devoluci髇 del importe prestado. Y dentro de cada una de estas divisiones, podemos estar hablando de renta fija a corto o largo plazo, relacionado proporcionalmente con la volatilidad de los t韙ulos de renta fija cotizados en el mercado secundario.

Pues bien, incluso dentro de un mismo tipo y estilo de inversi髇, orientado a un plazo y un objetivo de rentabilidad determinado, en la medida de lo posible ser韆 conveniente repartir el dinero entre varios instrumentos que, aunque compartan la misma intenci髇 de rendimiento en un plazo similar, atenuar醤 los errores de gesti髇 o las variaciones temporales que se producen en el corto plazo.

Una cartera muy bien diversificada es aquella en la que el capital est repartido en varios tipos e instrumentos de inversi髇, que aten鷈n la volatilidad del conjunto para un mismo objetivo de rentabilidad. El resultado es el mismo, pero se vive m醩 tranquilo y es m醩 f醕il el ejercicio de paciencia hasta que las aguas se calman.

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