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緾髆o el Ibex se ha ido a pique en una de las peores semanas del a駉?

Sergio Puente

Son muchos los frentes internacionales que han llevado al selectivo espa駉l a firmar una de las peores semanas del a駉. Por un lado, el FMI ha alertado de una desaceleraci髇 del crecimiento a nivel global lo que ha hecho aumentar las dudas sobre la renta variable. Por otro lado, en Estados Unidos han quedado patentes, una vez m醩, las profundas discrepancias entre el presidente Trump y la Reserva Federal a cuenta de las reiteradas subidas de tipos de inter閟 del d髄ar, lo que ha provocado un terremoto de volatilidad que ha generado un potente efecto domin en el resto de bolsas del mundo.

Por su parte, en Europa a鷑 preocupa el pulso lanzado por el gobierno italiano contra la Uni髇 Europea a cuenta de los presupuestos. Por 鷏timo, a nivel interno, los inversores han recogido con nerviosismo el acuerdo entre PSOE y Podemos sobre los Presupuestos Generales del Estado que, de aprobarse, elevar韆 el gasto p鷅lico en 5.000 millones de euros con un claro efecto en el d閒icit p鷅lico. Este 鷏timo foco de incertidumbre es el que ha llevado al Ibex35 a desmarcarse este viernes del resto de 韓dices europeos y firmar una nueva jornada en negativo que le ha llevado a perder los 9.000 puntos y a volver a niveles de 2016.

Lo curioso es que el sector bancario fue uno de los que mejor se ha comportado esta semana, con las tres grandes entidades, Santander, BBVA y Caixabank, a la cabeza. Las tres ven alejarse poco a poco los m韓imos anuales marcados hace unas semanas impulsadas por la recuperaci髇 del cr閐ito y por una inflaci髇 en la Zona Euro que parece anticipar una subida de tipos m醩 cercana de lo estimado. Por su parte, Telef髇ica cierra una buena semana tras la relajaci髇 de la crisis en Argentina y, sobre todo, tras conocerse que es la primera vez que lidera la captaci髇 de clientes frente a sus competidores. En este sentido, la recuperaci髇 de los 7 euros por acci髇 podr韆 consolidar un cambio de tendencia para los t韙ulos de la empresa. Repsol, por su parte, sigue anclado entre los 16,25 y 17,30 euros por acci髇 con el precio del petr髄eo nuevamente en niveles no vistos desde 2014.

Precisamente del precio del crudo y de la volatilidad del 韓dice est muy pendiente CEPSA. A menos de una semana de completar la mayor salida a bolsa del a駉, determinadas fuentes afirman que la demanda acumulada cubre el 70% del importe inicial. Desde la propia compa耥a achacan estos n鷐eros a la incertidumbre vivida en los 鷏timos d韆s en el entorno de la renta variable y est醤 convencidos de culminar con 閤ito la colocaci髇 cuya banda de precios se estima entre los 13,10 y los 15,10 euros por acci髇. Ser el pr髕imo jueves 18 de octubre cuando salgamos de dudas.

A nivel internacional, la semana se cierra con n鷐eros rojos para todos los mercados sin excepci髇 influenciados, en gran medida, por las ca韉as registradas en Estados Unidos. Estas ca韉as, comparables a las vividas en febrero de este mismo a駉, tienen como foco principal, adem醩 de los ya mencionados, la tensi髇 en torno al bono estadounidense a diez a駉s, muy por encima ya del 3%. As mismo, siguen coleando los efectos de la guerra comercial a las puertas de la reuni髇 entre los presidentes de los gobiernos estadounidense y chino que deber韆 relajar la situaci髇 entre ambos pa韘es. Por la parte empresarial, los bancos americanos dar醤 comienzo a la temporada de resultados empresariales que, de ser positivos, pueden ayudar, sin duda, a recuperar los niveles perdidos y la senda del crecimiento burs醫il.

Tras un inicio del 鷏timo trimestre del a駉 realmente negativo, la situaci髇 que nos deja la renta variable es de oportunidades de compra claras en muchas empresas que se encuentran cotizando en m韓imos del a駉. A pesar de haber perdido los m韓imos de este a駉 y haber vuelto a precios de 2016, la semana que viene deber韆 recuperarse parte del terreno perdido una vez superados los escenarios que han generado la volatilidad reinante en los pr髕imos d韆s. En caso de volver a los n鷐eros verdes, no ser韆 descabellado pensar en una recuperaci髇 de los 9.200 puntos como paso previo a niveles superiores.

Sergio Puente es analista de XTB

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