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ideas de inversi髇

La rentabilidad de las sicavs se aleja del ruido medi醫ico

Renta variable espa駉la y europea han sido las apuestas de las sicavs espa駉las para lograr rentabilidades r閏ord durante el ejercicio 2017. Los gestores esperan un comentario a su favor para poder recuperar inversiones y crecer en n鷐ero.

El 90 por ciento de las sicavs han acabado el ejercicio 2017 con resultados positivos. De ellas, Revenga Inversiones, gestionada por Mirabaud, se ha hecho con el primer puesto del podium al obtener una rentabilidad del 38,60 por ciento. Le siguen Ace Global, de Urquijo, con un 27,12 por ciento, y Vifag 2002, gestionada por BBVA, con un 25,45 por ciento, seg鷑 datos de Morningstar. En t閞minos globales, las diez mejores sicavs han terminado con unos resultados m醩 brillantes que el Ibex 35, que acab el a駉 con una revalorizaci髇 del 7,4 por ciento, a pesar de que este ejercicio burs醫il ha sido el mejor desde 2013. Estos veh韈ulos se han anotado revalorizaciones que han ido desde el 20 por ciento hasta el 39 por ciento.

No obstante, a pesar de sus buenos resultados, tanto la creaci髇 de nuevas sicavs como la entrada de capital en las ya existentes sigue en stand by como consecuencia del ruido pol韙ico que se cre en torno a ellas en la campa馻 electoral de 2015. En dichas elecciones, se puso el foco fiscal sobre estos productos. Algunos partidos estaban a favor de eliminar su r間imen fiscal mientras que otros quer韆n acabar con la utilizaci髇 de testaferros. Sea como sea, la futura reforma ha quedado en el limbo, pero tambi閚 ha provocado que los inversores hayan dejado estos productos de lado, centr醤dose en los fondos de inversi髇.

El volumen de activos gestionados se situ en 37.457 millones de euros, seg鷑 datos de la consultora VDOS, tras registrar un incremento de 1.259 millones de euros, un 4,17 por ciento m醩. Esta firma ha indicado que 玡ste aumento viene motivado por el rendimiento positivo de las carteras por valor de 1.500 millones, si bien se ha visto ligeramente lastrado por reembolsos netos de 241 millones. Paula Mercado, directora de an醠isis de VDOS, reconoce que 玪a incertidumbre pol韙ica ha pasado factura a la confianza de los inversores en estos productos. Y se馻la que en algunos casos se han transformado en fondos y otros han optado por la creaci髇 de estos veh韈ulos en Luxemburgo.

Francisco G髆ez-Trenor, director general de Mirabaud & Cie en Espa馻, cree, especialmente ante los datos de rentabilidades obtenidos, que la sicav 玸igue siendo un veh韈ulo que suscita inter閟 entre los inversores. Aunque insiste en la necesidad dejar de lado el debate que ha surgido sobre ellas: 玈er韆 muy deseable que se estabilizase y continuase la inversi髇 en ellas, especialmente porque las sicavs son veh韈ulos que invierten fundamentalmente en valores espa駉les. De no hacerlo, G髆ez-Trenor teme que 玪os vol鷐enes de inversi髇 en sicav se podr韆n trasladar hacia otros pa韘es de la Uni髇 Europea y perder韆mos esa importante inversi髇.

En cambio, Sabadell Urquijo Gesti髇 cree que a pesar de lo que aconteci en 2015, 玪a situaci髇 se ha normalizado y el sector no se ve afectado por la situaci髇; mientras que Jacobo Blanquer, consejero delegado de Tressis, opina lo contrario: 獵ada vez creemos que hay menos inter閟 en este tipo de productos y m醩 en fondos de inversi髇 donde tambi閚 se puede hacer una buena cartera diversificada.

En qu invierten las sicavs

Renta variable, renta variable y m醩 renta variable. Los expertos se馻lan que para lograr estas rentabilidades la cartera de la sicav tiene un mayor peso en bolsa y dentro de bolsa en bolsa espa駉la y europea por tres motivos. Primero, la situaci髇 macroecon髆ica. La recuperaci髇 de la econom韆 espa駉la, en particular, y la de la eurozona, en general, ya est consolidada. Recordemos que Espa馻 cerr 2017 con un crecimiento del 3,1 por ciento, mientras que la zona euro lo hizo a un ritmo del 2,5 por ciento, su mejor dato en una d閏ada. En segundo lugar, los resultados empresariales, que se est醤 comportando al alza y, en tercer lugar, unos tipos de inter閟 bajos y que ir醤 subiendo paulatinamente, pero no antes de 2019.

Paula Mercado expone la raz髇 por las que este a駉 ha sido un excelente ejercicio en cuanto a beneficios: 玊ienen una pol韙ica de inversi髇 bastante flexible, pudiendo invertir en renta variable como en renta fija en el porcentaje que les resulte m醩 conveniente en cada momento del mercado.

Pero por esta preferencia en bolsa hace que estos veh韈ulos de inversi髇 sean para inversores con una elevada tolerancia al riesgo, como es el caso de Revenga Inversiones, cuya clasificaci髇 de riesgo es del siete en una escala que va del uno al siete, seg鷑 el baremo de la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores (CNMV). M醩 moderada es ACE Global con una clasificaci髇 del 5. Mercado destaca que entre las mayores posiciones en cartera de la primera, Revenga Inversiones Sicav, 玡ncontramos compa耥as tecnol骻icas como Stockholm It Ventures, especializada en tecnolog韆 blockchain y en la producci髇 de criptodivisas, pero tambi閚 en bancos como BBVA, constructoras como Ferrovial y ACS y el閏tricas, como Iberdrola o Red El閏trica, o Inditex.

Munda Valor Investments, la sicav de Tressis, ha acabado el a駉 con una rentabilidad cercana al 25 por ciento. Blanquer explica que invertir en compa耥as de peque馻 y mediana capitalizaci髇 europeas ha sido clave para lograr este beneficio, especialmente porque el mercado 玭o reconoce el valor oculto que tienen, explica Blanquer. Es decir, el perfil de riesgo se centra en inversiones de renta variable europea. Adem醩, comenta Blanquer, el a駉 pasado fue especialmente bueno benefici醤dose de los resultados de las elecciones francesa y alemana, que favorecieron la mejora macroecon髆ica: 獷stos valores van muy ligados al crecimiento y suelen tener un mejor comportamiento en entornos de crecimientos del PIB, explica. En palabras del consejero delegado de Tressis, Munda Valor Investments ofrece una inversi髇 alternativa en renta variable frente a los 韓dices: 玁o obstante, la selecci髇 de los valores se hace tras un estudio minucioso donde encontremos recorrido, reitera.

Pero no todas las sicavs tienen una alta exposici髇 al riesgo, las hay m醩 moderadas como es el caso de Torrenova, la sicav de Banca March, que tiene una clasificaci髇 de tres. De hecho, tal y como expone March Asset Management, 玸u objetivo primordial es la de preservar el capital invertido en cualquier condici髇 del mercado, junto con la creaci髇 de valor dentro de un entorno de riesgos controlados. De esta manera, Torrenova se diferencia de otros veh韈ulos del mismo tipo porque la inversi髇 se focaliza en renta fija, con una proporci髇 del 80 por ciento, y en renta variable, con tan solo el 20 por ciento, y un objetivo de batir la inflaci髇 de la eurozona con una volatilidad inferior al 6 por ciento. Para lograrlo, March Asset Managment destaca la labor que hacen sus gestores: Juan Berberana y Juan Carlos Acitores.

Mercado comenta que otra de las sicavs m醩 rentables como Mejorana Inversiones, de Urquijo, apuesta por valores espa駉les como 玀iquel i Costas, Bar髇 de Ley, Cie Automotive, Ence Energ韆 y Celulosa SA, mientras que ACE Global, tambi閚 de Urquijo, incluye porcentajes de fondos como Magallanes European Equity, Valentum o JP Morgan Funds Emerging Markets.

Previsiones para 2018

De cara a 2018, los expertos conf韆n en prorrogar los buenos resultados obtenidos en 2017. En primer lugar, como recuerda Sabadell Urquijo Gesti髇, porque desde el verano del a駉 pasado 玪a situaci髇 se ha normalizado en cuanto a los posibles cambios fiscales. Y, en segundo lugar, porque 2018 se presenta como un a駉 con mucha volatilidad por lo que el empleo de las sicavs como veh韈ulos de inversi髇 玴ermitir obtener una rentabilidad adecuada al nivel de riesgo asumido.

As, Sabadell Urquijo Gesti髇 asegura, de cara a 2018, que la inversi髇 en sicavs permitir al cliente 玶ecibir asesoramiento personalizado y un mayor seguimiento personalizado de sus inversiones por parte de la sociedad gestora, unido a la fiscalidad que tienen las instituciones de inversi髇 colectiva.

Por su parte, para March Asset Management, y a pesar de que 2018 se presenta muy vol醫il, no esperan grandes cambios en su pol韙ica de inversi髇: 玁o alteraremos nuestro car醕ter conservador y su objetivo de preservaci髇 de capital en lo que se refiere a Torrenova. Por esta raz髇, su objetivo de inversi髇 sigue siendo el mismo que ha regido desde el momento de su constituci髇, preservar capital buscando batir la inflaci髇 en la eurozona en un 2 por ciento con baja volatilidad.

Para 2018, Blanquer anuncia que los objetivos de Munda Valor Investments ser la 玠e continuar superando los 韓dices de renta variable internacionales, al igual que lo hemos logrado en los 鷏timos a駉s, aunque tambi閚 lanza un mensaje para que la inversi髇 en sicavs vuelva 玴orque en definitiva el accionista de una sicav tributa igual que el part韈ipe de cualquier fondo de inversi髇. Por su parte, Mercado cree que para este 2018 no se ver醤 rentabilidades similares 玴or la correcci髇 que, aunque brusca, era necesaria. A鷑 as, los fundamentales, contin鷄 diciendo Mercado, siguen apuntando un crecimiento econ髆ico continuado y saludable y unos resultados empresariales tambi閚 positivos, perola vuelta a la normalidad en la pol韙ica monetaria de la Reserva Federal supondr un freno a las subidas tan notables.

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