19 de Septiembre, 21:33 pm

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縀stamos ante un giro en la direcci髇 de los mercados?

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La enorme presi髇 a la que los mercados de capitales han estado expuestos en los 鷏timos d韆s ha dejado una retah韑a de preguntas abiertas: 縞u醠es son las causas que han motivado la estampida de capital? 縀stamos ante un giro en la direcci髇 de los mercados? Esta es la visi髇 de los analistas de Flossbach von Storch

1.- Creemos que la econom韆 global seguir creciendo a un ritmo moderado en el medio y largo plazo. Por lo tanto, aunque estamos inmersos en uno de los periodos de recuperaci髇 econ髆ica m醩 duraderos de la historia, no necesariamente nos encontramos ante un cambio de sentido. Del mismo modo, no es seguro que los mercados est閚 experimentando un giro en la tendencia. Si bien el sentimiento de los inversores, que han empezado a descontar una posible recesi髇, ha ocasionado en los 鷏timos d韆s una estampida de capitales en la renta variable, vemos poco probable que nos encontremos ante un cambio de tendencia inmediato.

2.- La pregunta clave en el quizz del inversor hace referencia al posible timing de un giro en la pol韙ica monetaria de los bancos centrales, o, m醩 concretamente, el timing de un posible aumento de tipos de inter閟. Descontamos la posibilidad de que los tipos de inter閟 globales puedan aumentar ligeramente. Sin embargo, estamos convencidos de que el nivel sofocante de endeudamiento de los estados impide, o por lo menos dificulta, un cambio substancial en la pol韙ica de tipos de inter閟 a aplicar por los bancos centrales y, por lo tanto, descartamos un aumento significativo.

3.- Estamos convencidos de que la reciente presi髇 en los mercados es temporal y que, al igual que en el "Flash Crash" de agosto 2015, es la consecuencia de una reacci髇 en cadena que ha llevado al p醤ico generalizado en el parqu. Por un lado, muchos inversores que hab韆n favorecido los ETFs en su cartera como la opci髇 m醩 barata para ganar exposici髇 a 韓dices de acciones reaccionaron precipitadamente arrastrados por el miedo y el desconcierto. Por otro, los sistemas de an醠isis cuantitativo de riesgo y de transacciones autom醫icos, que tienen una alta exposici髇 a ETFs, han agravado la tendencia bajista.

4.- En el 醡bito pol韙ico, estamos pendientes de cuestiones dom閟ticas en la eurozona, como por ejemplo las dificultades en la formaci髇 de gobierno en Alemania que, a nuestro parecer, no han afectado a los mercados.

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