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El BCE propone crear un bono de titulizaci髇 de deuda soberana

Agencia EFE

El Banco Central Europeo (BCE) propuso hoy la creaci髇 de un bono de titulizaci髇 de deuda soberana, que tendr韆 un riesgo bajo y evitar韆 la mutualizaci髇 de la deuda en la zona del euro.

En junio de 2016, el Consejo Europeo de Riesgo Sist閙ico (CERS), que es un organismo independiente de los pa韘es de la Uni髇 Europea (UE) que se cre tras la crisis para detectar amenazas para la estabilidad financiera, estableci un grupo de trabajo para investigar la posibilidad de crear este bono de titulizaci髇 de deuda soberana.

El presidente de este grupo, Philip Lane, dijo hoy que este bono de titulizaci髇 de deuda soberana "representa una opci髇 atractiva e interesante de dise馻r un activo de bajo riesgo para todo el 醨ea sin mutualizaci髇 fiscal".

Este bono ser韆 similar en su funcionamiento a otros bonos de titulizaci髇 de deuda que ya existen.

Ser韆 emitido por una instituci髇 p鷅lica o privada, como un banco, que de este modo puede sacar deuda del balance y aumentar el volumen de cr閐itos que pueden conceder.

Lane ha insistido que la creaci髇 de este bono de titulizaci髇 no incrementar韆 el nivel de deuda soberana para respaldarlos porque los l韒ites al endeudamiento p鷅lico de cada pa韘 ya est醤 establecidos.

La titulizaci髇 se crear韆 al realizar una diversificaci髇 (pool) y crear tramos de carteras transfronterizas de bonos soberanos nacionales.

Al titulizar se agrupa derechos sobre cr閐itos en una cartera y se convierte en bonos que se emiten o venden en el mercado.

Los bancos se quitan los cr閐itos de su balance al colocar esos bonos en el mercado y as pueden prestar m醩.

Lane ha hecho hincapi en que como condici髇 para crear este bono de titulizaci髇 respaldado por deuda soberana ser韆 necesario cambiar la regulaci髇 de los bancos de modo que la exigencia de capital para los bancos que tengan un bono soberano o un bono de titulizaci髇 de deuda soberana sea la misma.

La regulaci髇 actual no exige capital a los bancos que tengan bonos soberanos, porque se consideran sin riesgo, pero penaliza mucho a los que tienen bonos de titulizaci髇.

El bono de titulizaci髇 de deuda soberana propuesto por el BCE estar韆 compuesto por deuda de los pa韘es de la zona del euro en base a su cuota de capital en el Eurosistema y tendr韆 tres tramos.

El tramo m醩 seguro (senior) tendr韆 un volumen del 70 %, el tramo intermedio (mezzanine) del 20 % y el de m醩 riesgo (junior) del 10 %.

Los tramos mezzanine y junior ser韆n los que absorber韆n las p閞didas en caso de un impago.

Lane dijo que el tramo senior ser韆 muy seguro y que s髄o se ver韆 afectado por p閞didas en caso de que cinco pa韘es, Grecia, Chipre, Portugal, Italia y Espa馻, no puedan pagar.

En caso de que Grecia, Chipre y Portugal no puedan pagar, s髄o el tramo junior estar韆 afectado.

Asimismo, seg鷑 esta propuesta, si un pa韘 pierde el acceso al mercado ya no estar韆 en la cartera y cada gobierno sigue emitiendo y sirviendo sus propios bonos.

"Si un bono no tiene precio de mercado, no ser韆 incluido en la cartera", a馻di Lane.

La necesidad de crear un producto de este tipo surge porque hay pa韘es en la zona del euro que no quieren mutualizar la deuda soberana.

Pero el uso indebido de este tipo de productos, entre ellos los bonos de titulizaci髇 sobre hipotecas basura "subprime", originaron la reciente crisis financiera hace diez a駉s.

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