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El rebote del d髄ar sigue siendo el escenario m醩 probable

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El d髄ar ha tocado m韓imos de diez meses tras algunos datos decepcionantes en la econom韆 de EEUU, en particular la inflaci髇 y un nuevo intento fallido de la administraci髇 Trump para reformar la ley de salud Obamacare. De hecho las posiciones agregadas especulativas en futuros sobre d髄ar han llegado a los m韓imos de cuatro a駉s, se馻la燣uc Luyet, economista de Pictet WM

Pero, ante este extremo sentimiento negativo y la previsible mejora de datos en EEUU estimamos una recuperaci髇 significativa del d髄ar la segunda parte del a駉.

Reconocemos que nuestro escenario para 2017 se ha basado en una Reserva Federal activa, perspectivas de s髄ido crecimiento impulsado por el est韒ulo fiscal y aumento de inflaci髇 con la mayor estrechez del mercado de trabajo. Ahora estos fundamentales son menos fuertes de lo esperado, pero somos muy esc閜ticos respecto a que el d髄ar pueda debilitarse dese los niveles actuales.

Es verdad que la falta de consenso entre los republicanos no es un buen augurio para la ratificaci髇 de un est韒ulo fiscal ambicioso en los pr髕imos meses, pero el mercado sit鷄 las posibilidades de est韒ulo fiscal excesivamente bajas.

Adem醩 aunque la inflaci髇 haya decepcionado es probable que aumente los pr髕imos pocos meses pues las condiciones crediticias en EEUU son todav韆 facilitadoras y el mercado de trabajo fuerte. A ello se a馻de que la debilidad de la inflaci髇 puede hacer que la Reserva Federal revise a la baja sus estimaciones de aumento de tipos de inter閟,爏e馻laLuc Luyet

Tambi閚 hay que tener en cuenta que la debilidad del d髄ar tambi閚 se encuentra en la fortaleza del euro, donde las posiciones especulativa alcistas est醤 cerca de m醲imos de ocho a駉s, reflejando demasiado optimismo. El cambio euro/d髄ar ya est en el nivel de consolidaci髇 de agosto de 2015. Adem醩 hay escasa presi髇 inflacionista y moderado crecimiento econ髆ico en la euro zona, mientras que es persistente pol韙ica monetaria acomodaticia del BCE. S que el riesgo es que el mercado se sienta decepcionado ante la prudencia y un juste muy gradual del banco central los pr髕imos meses.

Tambi閚 ha sufrido el d髄ar frente a las monedas de pa韘es exportadores de materias primas. Es el caso de Australia y d髄ares de Nueva Zelanda, donde la combinaci髇 de baja inflaci髇, cambio de perspectivas econ髆icas y posiciones especulativas no admiten una opini髇 positiva en estas monedas. Adem醩 los bancos centrales de ambos pa韘es siguen preocupados por el fortalecimiento de sus monedas. En consecuencia, a pesar de la reciente apreciaci髇, esperamos que se debilitarse respecto al d髄ar estadounidense en los pr髕imos meses.

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