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Los brokers de la City 'pasan' del Brexit

J.Jim閚ez

El Ftse londinense sube en a駉 alrededor del 0,7% y es el 鷑ico entre los grandes selectivos europeos que luce n鷐eros verdes. En un ejercicio onvulso para la renta variable, llega al verano con varios cuerpos de distancia sobre el Ibex 35, que baja desde enero m醩 del 6%, o sobre el Dax alem醤, con p閞didas anuales del 4%. Mientras medio mundo est en vilo por la posibilidad de que el Reino Unido abandone la Uni髇 Europea, los 鷑icos que parecen no tener miedo al 'Brexit' son curiosamente los brokers de la 'city' londinense.

Este lunes, dos encuestas de YouGov y TNS daban ganadores a los partidarios del 'Brexit', lo que provoc fuertes ca韉as de la libra, pero el Ftse termin con subidas del 2%, a la cabeza de Europa. Es m醩, el Ftse All Shares Index ya ha borrado sus p閞didas anuales y el diferencial con el EuroStoxx 600 est en m醲imos de ocho a駉s. La ca韉a de la libra precisamente ha apoyado la cotizaci髇 de los exportadores brit醤icos, a lo que se ha sumado la aportaci髇 decisiva de los productores de materiales b醩icos y materias primas (numerosos en el parqu londinense) beneficiados por la inesperada debilidad del d髄ar.

Las advertencias del gobernador del Banco de Inglaterra, Mark Carney, avisando a los brit醤icos de que un 'Brexit' podr韆 conducir a la recesi髇 parecen cantos de sirena a juzgar por la reacci髇 tranquila de la bolsa brit醤ica. Al fin y al cabo, lo 鷑ico tangible son las encuestas, que ya resultaron err髇eas tanto en el refer閚dum escoc閟 de hace dos a駉s como en las elecciones generales.

"Las preocupaciones sobre el Brexit est醤 bien documentadas, los sondeos de opini髇 han sido muy err醫icos en el pasado, las perspectivas son buenas y las valoraciones no son excesivas", dice a Bloomberg Patrick Spencer, vicepresidente de la firma londinense Robert W.Baird. "El mercado nos est diciendo que, incluso con el Brexit, tal vez las preocupaciones no sean tan importantes como los comentaristas nos est醤 queriendo hacer ver", explica este experto.

Antes de la votaci髇, Spencer sugiere apostar por los productores de materias primas, al calor de la mayor debilidad del d髄ar y de la mejora de las perspectivas de crecimiento en China. Para Guillermo Hern醤dez Sampere, jefe de operaciones de la firma MPPM, la bajada de la libra es una raz髇 de peso para apostar por la bolsa brit醤ica. "Comprar韆 acciones en Reino Unido por la debilidad de la libra, que ser韆 positiva para los exportadores del Reino Unido", asegura. Tambi閚 recuerda que en caso de Brexit, el objetivo de inflaci髇 del Banco de Inglaterra se alcanzar韆 m醩 r醦idamente.

Desde Estados Unidos, los analistas de JP Morgan pasaron a ser alcistas sobre la renta variable brit醤ica en febrero, despu閟 de permanecer con nota de 'infraponderar' durante tres a駉s. El banco cit las bajas valoraciones y la atractiva rentabilidad por dividendo, del 4,2% para los valores del Ftse All Shares Index, lo que cuadruplica el 1,3% que ofrece la deuda brit醤ica a diez a駉s. Si el pa韘 fuese a abandonar la UE, la debilidad de la libra y la acci髇 del Banco de Inglaterra amortiguar韆n el impacto, seg鷑 opinaron en su momento los analistas del banco estadounidense.

Clive Beagles, de la firma JO Hambro Capital Management, sugiere que un buen an醠isis riesgo-recompensa a la espera del refer閚dum pasar韆 por tomar posiciones en valores del mercado brit醤ico que hayan tenido un comportamiento d閎il en los 鷏timos meses. "En 鷏tima instancia, la encuestas no han tenido gran 閤ito en Reino Unido durante los 鷏timos dos o tres a駉s", explica. Con todo, la libra ha vivido sus jornadas m醩 vol醫iles desde 2009 al calor de las 鷏timas encuestas publicadas.

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