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los analistas valoran la operaci髇

Telxius: Otro 'as' en la manga de Telef髇ica

Telef髇ica sigue dando pasos para reordenar sus activos y encarar los desaf韔s que se abren en el futuro. El mayor es la aprobaci髇 por Bruselas de la compra de la brit醤ica O2 por parte de Hutchison, una operaci髇 crucial para la multinacional espa駉la. Las autoridades de competencia ya han enviado al comprador la lista de objeciones, y ahora se abre un proceso de negociaciones que tiene como fecha tope el 22 de abril. Por si esta transacci髇 de m醩 de 13.000 millones de euros no sale adelante, en Telef髇ica ya se est醤 moviendo fichas. Y la 鷏tima iniciativa ha sido la creaci髇 de Telxius, la nueva filial de infraestructuras que tiene todas las papeletas para cotizar en bolsa. Analistas e inversores valoran este movimiento, que ayudar a dar m醩 visibilidad a unos activos muy rentables, si bien tampoco ser la soluci髇 a todos los problemas de la operadora espa駉la.

La nueva divisi髇, que es comparable a otros operadores como Cellnex Telecom, contar con 15.000 torres de telecomunicaciones de Telef髇ica en Espa馻 y otros pa韘es, as como la red internacional de 31.000 kil髆etros de fibra 髉tica submarina del grupo. Otros competidores de Telef髇ica, como Am閞ica M髒il o Telecom Italia tambi閚 han hecho lo mismo. El d韆 en que salt la noticia, las acciones de la operadora subieron m醩 de un 3 por ciento, una clara se馻l de que al mercado le gusta la operaci髇. Tambi閚 a los analistas. Es una noticia muy positiva porque al final supone poner en valor unos activos que cotizan mucho m醩 caros que la propia Telef髇ica, con m鷏tiplos de 15 veces Ebitda frente a las seis veces de la compa耥a, apunta Victor Peiro, analista de Beka Finance. 獷l impacto ser韆 positivo, ya que se pondr韆n en valor negocios que est醤 actualmente infravalorados, argumentan los analistas de Sabadell.

Borja Rubio, analista de XTB, comparte esta idea cuando apunta que el objetivo de Telef髇ica es el de dar m醩 visibilidad a estos activos, pues en las compa耥as tan grandes se suelen percibir como infravalorados. 獷s una buena decisi髇 estrat間ica que tiene todo el sentido. El mercado identifica bien este sector, que tiene unos m醨genes brutos del 40 por ciento, apunta este experto. En esta l韓ea, BPI considera que este movimiento tiene 玸entido estrat間ico al tratar de sacar partido a los elevados m鷏tiplos en los que se mueve el sector.

Salida a bolsa

La creaci髇 de la divisi髇 es el paso previo para su salida a bolsa, operaci髇 que est en estudio, tal y como ha confirmado la propia operadora, y de la que a鷑 no hay muchos detalles. Seg鷑 distintos analistas, los activos podr韆n tener un valor de entre 5.000 y 10.000 millones de euros. Virginia P閞ez, responsable de renta variable de Tressis, considera que el dinero que pueda captar Telef髇ica 玡s muy bueno en la actual coyuntura, ante el riesgo de que finalmente no se concrete la venta a Hutchison. Victoria Torre, analista de SelfBank, apunta que 玼no de los objetivos son reducir deuda, as como disponer de efectivo con el que acometer nuevas inversiones. Esta experta opina que la noticia 玡s positiva, especialmente s se le complica la venta de O2 en Reino Unido. De hecho, Torre considera que la creaci髇 de Telxius 玴uede tranquilizar al inversor, puesto que 玸e ha llegado a poner en entredicho el dividendo si la operaci髇 de O2 es finalmente bloqueada y no sale adelante.

Faltan todav韆 por conocer muchos detalles sobre c髆o puede afectar esta operaci髇 al precio objetivo de Telef髇ica, pero los analistas tienen claro que no habr grandes cambios. A este respecto, Victor Peiro explica que al separar las partes, 玡s posible aplicar unos m鷏tiplos m醩 adecuados, lo que da m醩 confort, pero no va a suponer un salto muy grande en el precio, apunta.

Lo que est claro es que al negocio de infraestructuras no le van a faltar oportunidades, por lo que la salida a bolsa de Telxius, una vez se concreten m醩 detalles, ser un operaci髇 a vigilar. Un informe de Barclays publicado a finales de enero afirmaba que el modelo de negocio de las torres de comunicaciones est 玝ien establecido en todo el mundo, especialmente en Estados Unidos, pero a馻de que en Europa la penetraci髇 es menor y existe un gran potencial de crecimiento.

Finalmente, otra alternativa que puede sonar mucho durante los pr髕imos meses es la posible venta de los activos de Telxius a Cellnex Telecom, su 鷑ico comparable en Espa馻. Hay opciones pero pocas. En Sabadell no ven a Telef髇ica compitiendo fuertemente con esta divisi髇 porque 玭o es su negocio principal. Y del mismo modo, no ven a la filial de Abertis interesada en comprar una participaci髇 de Telxius, puesto que Cellnex buscar韆 el control de los activos, mientras que Telef髇ica ya ha dejado claro que aspira a colocar en el mercado solo una participaci髇 minoritaria.

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