22 de Octubre, 08:30 am

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veh韈ulo de inversi髇

Family office: 緾u醤do conviene tenerlo?

Cada vez es m醩 habitual que una fortuna familiar constituya un family office para invertir en otros sectores ajenos al negocio. Cobra sentido a la hora de invertir en real state, renta variable o simplemente para dotar su inversi髇 en filantrop韆.

Separar el patrimonio familiar del negocio es el gran objetivo que persigue una fortuna cuando constituye un family office. Pero no es la 鷑ica. A la hora de invertir el patrimonio y apostar por otros activos cuando se diversifica la cartera como pueden ser inmobiliarios o burs醫iles la figura del family office constituye un apoyo fundamental. Amancio Ortega, la primera fortuna del pa韘, cre Pontegadea, un family office, y compr recientemente otro edificio en Londres por 320 millones de euros. Su estrategia de inversi髇 ha generado pingues beneficios: con un volumen total que supera los 6.000 millones de euros y cuenta con propiedades en las principales calles comerciales de Londres o Nueva York.

Para un patrimonio familiar que quiere constituir un family office debe plantearse las siguientes preguntas: 縨e conviene tenerlo? Y si la respuesta es s, 縞髆o lo hago? 縀n qu invierto? Y 縜 qui閚 encargo la constituci髇?

Santiago Pons, socio de EFPA Espa馻, matiza que el objetivo final que persigue la creaci髇 de esta figura inversora 玡s preservar transgeneracionalmente la riqueza familiar invirtiendo como una sola unidad y de forma profesional. Continuando con esta idea, el experto destaca que su misi髇 es preservar los valores y objetivos comunes de la fortuna familiar a largo plazo, siendo un elemento integrador de la continuidad familiar. En definitiva, el family office se constituye como una empresa privada.

El family office como veh韈ulo inversor

Mar韆 Fern醤dez Moya, profesora del 醨ea de Econom韆 y Organizaci髇 de Empresas de la escuela de negocios CUNEF, resalta que muchas familias optan por esta f髍mula para gestionar un patrimonio importante. Adem醩, la familia puede decidir qu tipo de family office quiere. En este sentido, se suelen considerar tres tipos: 獿os single family office, que gestionar韆n el patrimonio de una familia exclusivamente; los multi-family office, que gestionan de forma conjunta la fortuna de varias familias y, por 鷏timo, los affiliated multi-family office, t閞mino con el que nos estar韆mos refiriendo a una multi-family office afiliada o asociada a una instituci髇 financiera, aclara Fern醤dez Moya.

En ese sentido, Carlos Farr醩 Fern醤dez, socio director de DPM Finanzas, pone de manifiesto que las familias no tienen por qu contar entre sus miembros con especialistas financieros, legales, fiscales etc...珁 de hecho si hubiera alguno con ese perfil muchas veces no desea asumir el rol solitariamente en la familia, as que 玡l family office propone y la familia decide, expone Farr醩 a modo de conclusi髇.

Realmente, family office es un t閞mino gen閞ico, que se ha popularizado en las 鷏timas d閏adas. El contenido de la instituci髇 depende de los deseos y necesidades de la familia y del tama駉 de la misma, como explica Fern醤dez Moya, de CUNEF: 玀uchas familias utilizan el family office simplemente como veh韈ulo de inversi髇. Otras, en cambio, gestionan desde esta entidad la fiscalidad de la familia, canalizan la filantrop韆, estructuran la transmisi髇 del legado de la familia empresaria entre una generaci髇 y otra, fortalecen la cohesi髇 de la familia y organizan y financian la educaci髇 y formaci髇 de los miembros m醩 j髒enes de la misma.

獶ebe entender para qu lo quiere. En muchos casos es para diversificar el patrimonio y que no est todo concentrado en una sola empresa. As lo han hecho con un gran 閤ito la familia propietaria del Grupo Auchan, pone de ejemplo Enrique Quemada, presidente en OnetoOne Corporate Finance Group, empresa dedicada al asesoramiento, y contin鷄 asegurando que 玪a configuraci髇 de un family office para diversificar el patrimonio suele ser una f髍mula 髉tima para preservar la riqueza del grupo familiar en m鷏tiples generaciones y para dar apoyo a las ideas empresariales de los j髒enes de la familia.

Como hemos visto, por ejemplo en el caso de Pontegadea, el family office permite entrar en otras inversiones diferentes a la actividad empresarial de los grandes patrimonios. 獷n los family office suelen entrar por la puerta diferentes oportunidades de inversi髇, recalca Farr醩.
婉igo Susaeta, socio de Arcano family office, destaca que 玼na de las tareas fundamentales de un director de un family office es la construcci髇 de un plan estrat間ico familiar que acabe desembocando, entre otras cosas, en un Asset Allocation global y estrat間ico. Si dentro del plan estrat間ico se contempla la posibilidad de invertir en otros negocios, claramente el enfoque del equipo del family office ser la de procurar ejecutar con eficacia la inversi髇 en este tipo de activos.

En qu invierten

Susaeta a馻de que 玸i pensamos que el patrimonio se compone de los negocios familiares, los inmuebles, los activos financieros y los valores familiares, la decisi髇 de en qu invertir no es sencilla. Esto hace que cobre una gran importancia trabajar en un Plan Estrat間ico que nos permita realmente 玴oner a trabajar el dinero conforme a los intereses, necesidades y valores familiares.

Pons va m醩 all y enumera tres pilares: la inversi髇 inmobiliaria y private equity; luego tendr韆mos otros secundarios como por ejemplo el arte y, por 鷏timo, las contribuciones con fines filantr髉icos.

婉igo Calder髇, responsable de Key Clients de Deutsche Bank Wealth Management, a馻de que estos productos tambi閚 invierten en renta variable, renta fija y hegde funds, complementando las inversiones en real state y private equity. 獿a clave reside en una correcta planificaci髇 patrimonial que permita llevar a cabo una correcta asignaci髇 de activos en base a los requisitos del grupo familiar, insiste el directivo. Pero va m醩 all, y Calder髇 aclara que si se constituye debe satisfacer todas las necesidades de la familia como el control de riesgo, la capacidad de proveer informaci髇 a otros miembros del grupo familiar, la determinaci髇 del proceso de elecci髇 de los gestores que vayan colaborando en la gesti髇 del patrimonio y los recursos humanos internos necesarios para su funcionamiento, entre otros.

Desde OnetoOne , Enrique Quemada comenta que 玼n ejemplo son los family offices que han optado por crear sociedades de capital riesgo para su inversi髇 en empresas no cotizadas, pues la fiscalidad del capital riesgo les permite pagar solo un 1 por ciento de las plusval韆s que obtengan en sus inversiones frente al 18 por ciento 30 por ciento si invierten como persona f韘ica o como sociedad mercantil.

Por poner ejemplos, Pontegadea, propiedad de Amancio Ortega, se centra en la compra de locales y edificios, pero tambi閚 destina parte de sus fondos a la Fundaci髇 Amancio Ortega para el desarrollo de proyectos educativos y asistenciales. Casa Grande de Cartagena es el family office de la familia Del Pino. Tras su salida de Ferrovial, la familia, que se ha centrado en la inversi髇 en cotizadas y en la puesta en marcha de la Fundaci髇 Rafael del Pino ofrece programas de formaci髇 para emprendedores; mientras que Inveravante es la corporaci髇 a trav閟 de la que gestiona su patrimonio Manuel Jove, centr醤dose en proyectos energ閠icos y agroalimentarios. Finalmente, Alicia Koplowitz, a trav閟 de Omega Capital, invierte en cotizadas y no cotizadas.

C髆o se pone en marcha

Como hemos visto, la incorporaci髇 de un family office tiene como objetivo preservar e incrementar el patrimonio familiar, pero adem醩, tiene otra serie de ventajas intangibles, como consecuencia de la implicaci髇 de los miembros de la familia. Susaeta enumera los principales: una mayor alineaci髇 de intereses; una mayor confianza familiar; una mayor profesionalizaci髇 y se mejoran las relaciones familiares.

Si la familia opta por crear esta figura, Mar韆 Fern醤dez Moya se馻la que los requisitos depender醤 del que se quiera montar. 玈i se opta por un single family office debe tener en cuenta que es un traje a medida para la familia empresaria, adaptado plenamente a sus deseos e intereses. Por su parte, Pons indica que el coste de una estructura b醩ica se puede situar entorno a un mill髇 de euros, por lo que el patrimonio familiar deber韆 ascender como m韓imo a 100 millones de euros. Farr醩 Fern醤dez aclara que, aunque no es obligatorio, se ha constituido como EAFIs. 獷n esos casos necesitar autorizaci髇 previa de la Comisi髇 Nacional del Mercado de Valores (CNMV) y estar sujeta a su control y seguimiento. El personal promedio en una family office consta de administradores y especialistas en inversiones, y de una serie de expertos fiscales y en Derecho. El n鷐ero total de empleados puede variar llegando hasta los cien, pero lo importante, seg鷑 Santiago Pons, de EFPA Espa馻, es que 玪os miembros sean responsables, motivados, involucrados y cohesionados.

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