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Tasa Tobin: La presi髇 de los 'lobbies' y el miedo de los pol韙icos frenan su implantaci髇

Esther Garc韆 L髉ez

El proyecto de aplicar la tasa Tobin se remonta a 2011 cuando Durao Barroso, entonces presidente de la Comisi髇 Europea, propuso crearla y Francia y Alemania le secundaron. Ahora diez pa韘es: B閘gica, Espa馻, Grecia, Francia, Italia, Austria, Portugal, Eslovenia, Eslovaquia y Alemania, contin鷄n con el proyecto de aplicar un impuesto sobre las transacciones financieras para acabar con los especuladores. Han pasado cuatro a駉s y su aplicaci髇 no se concreta. Estaba prevista para enero de 2016, pero en la 鷏tima reuni髇 mantenida por el Ecofin la semana pasada, los ministros de Finanzas han vuelto a posponerla, esta vez hasta 2017, pero nadie asegura que sea la fecha definitiva.

Los expertos achacan este retraso a varias causas. La primera es que los pol韙icos de los diez pa韘es implicados temen que si la tasa no se adopta globalmente puede originar una deslocalizaci髇 de las transacciones. A juicio de Mar韆 Dolores Ortega, portavoz de la Asociaci髇 Espa駉la de Asesores Fiscales y Gestores Tributarios, (Asefiget), 玪os pa韘es que apliquen el impuesto de transacciones financieras podr醤 verse perjudicados al deslocalizarse esas inversiones hacia otros pa韘es que no tengan este impuesto.

Pablo Garc韆 Est関ez, profesor del 羠ea Financiera del Colegio Universitario de Estudios Financieros (Cunef) es m醩 tajante. Para 閘 el problema es que los pa韘es promotores de la tasa Tobin 珁a no creen en ella, no se atreven a aplicarla y, por ello, la est醤 retrasando. Al final tendremos algo que no se parecer a la tasa Tobin y que ser ineficaz desde un punto de vista econ髆ico. Eso s, les permitir venderlo a su electorado como una iniciativa para gravar la especulaci髇.

Otro de los impedimentos para que entre en vigor la tasa es la presi髇 realizada por los lobbys financieros. 獷stos tienen mucho poder en Espa馻 y en Europa y no quieren que se adopte esta medida. Los pa韘es promotores se han encontrado con la oposici髇 del Reino Unido, porque el mercado de la City no acepta este impuesto y su peso y el de las empresas que est醤 ubicadas all es muy grande, por ello la aplicaci髇 de la tasa ha perdido fuelle, asegura Jos Mar韆 Mollinedo, secretario general de Gestha.

Otra causa del retraso la apunta Victoria Torre, responsable de Desarrollo de Contenidos, Productos y Servicios de Self Bank, para quien una de las consecuencias de la tasa Tobin ser韆 la reducci髇 de la liquidez en el mercado. 獿as transacciones financieras se reducir韆n y, por tanto, la liquidez de los valores que se negocian en los mercados. A馻de que al haber menor liquidez, muchos agentes que operan en el corto plazo saldr韆n del mercado, provocando descensos en los valores de los activos que venden. Recuerda que en otros mercados donde se implementaron tasas de este tipo se apreci una ca韉a de la negociaci髇, como ocurri en Suecia.

Impuestos s, pero menos

Los problemas que puede generar la tasa han hecho que los pol韙icos pierdan entusiasmo respecto a su aplicaci髇 y han ido reduciendo su potencial fiscal. Al principio, propon韆n que la tasa afectara a todos los activos financieros, y m醩 tarde su objetivo se redujo a la compraventa de acciones y productos derivados. Adem醩, Espa馻 y Alemania han propuesto modificaciones que mermar韆n la cantidad recaudada.

El Gobierno espa駉l no quiere que el impuesto afecte a la inversi髇 en derivados de deuda p鷅lica, y junto a Alemania, B閘gica, Portugal, Estonia y Eslovaquia no quiere que se vean afectados los fondos de pensiones ni las aseguradoras. Seg鷑 Jos Mar韆 Mollinedo, Espa馻 con este impuesto podr韆 recaudar unos 4.500 millones de euros.

Acabar con la especulaci髇

Por ahora, las principales perjudicadas con este gravamen ser韆n las operaciones intrad韆, tanto en acciones como en divisas, asegura Antonio Pedraza, presidente de la Comisi髇 Financiera del Consejo General de Economistas. Las grandes operaciones son las que se ver醤 m醩 afectadas, junto a las operaciones especulativas donde la masa de dinero se mueve r醦idamente. Como los traders intrad韆 y los inversores que realizan muchas operaciones diarias de muy poca duraci髇 conocidos como 'scalpers'.

Y es que uno de los objetivos que se hab韆n propuesto lograr con la tasa era disuadir de la especulaci髇, pero no se lograr este fin. 玁o se va a frenar la especulaci髇, se馻la Garc韆 Est関ez, porque 玡l mercado ha demostrado tener una gran imaginaci髇 para encontrar alternativas a las inversiones gravadas por impuestos.

Victoria Torre no se muestra tan tajante, cree que si disuade o no a los especuladores depender de c髆o se implante la tasa, del tipo impositivo, del tipo de transacciones sobre el que se aplica cada gravamen y de los plazos entre operaciones de compra y venta que se consideren como no especulativas y que permitir韆n la exenci髇 o reducci髇 de este tipo de tasas. Adecuadamente aplicada, s podr韆 ahuyentar a un buen n鷐ero de especuladores y quitar cierta volatilidad a los mercados financieros, aportando estabilidad sobre ellos y sobre la econom韆 real. Pero la realidad en otros casos an醠ogos es que la tasa termina por recaer en los inversores, lo que provocar韆 un incremento en los costes para estos. Lo que podr韆 traducirse en una menor inversi髇 en los valores afectados por la tasa y en una distorsi髇 si los inversores buscan alternativas para operar en otros instrumentos exentos del recargo.

O todos o ninguno

Ahora se plantea la duda de si la tasa Tobin se implantar o no en 2017. Una manera de impulsarla ser韆, a juicio de los expertos, que m醩 pa韘es se comprometieran a adoptarla.

玈u implantaci髇 requiere un acuerdo y una coordinaci髇 de todos aquellos pa韘es que forman el mercado abierto de capitales y cuyas econom韆s est醤 basadas en el libre comercio. No tendr韆 sentido que solo unos cuantos lo apliquen de forma unilateral, ya que para los agentes financieros bastar韆 con cambiar el mercado de operaci髇 para evitar esta tasa, se馻la Victoria Torre.

Si finalmente se aplica 玸er una versi髇 descafeinada de la idea original, a馻de Torre, que 玞ontente a los movimientos pol韙icos y sociales que reclaman mayor contenci髇 de la actividad financiera m醩 especulativa sin poner freno, a la vez, a la libre circulaci髇 de capitales. Tambi閚 ser韆 posible, en su opini髇, que se aplicara una tasa mayor en funci髇 de la complejidad del producto financiero o de su car醕ter especulativo.

Por el momento, 'los diez' esperan que se sumen m醩 pa韘es a la aplicaci髇 de la tasa para que no se produzcan 玜gravios comparativos entre los que la adoptan y los que no, asegura Antonio Pedraza. 玈e trata de un tema complejo en el que la pregunta que hay que hacerse es 縬u pa韘es le ponen primero el cascabel al gato de la especulaci髇?.

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