26 de Enero, 21:34 pm

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Análisis

Grecia: Esto es lo que nos espera si sale del euro

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La pertenencia de Grecia a la zona euro pende de un hilo. A menos de tres semanas para las que posiblemente sean las elecciones más trascendentales de su historia, llueven chuzos de punta sobre Atenas. Y llueven con especial virulencia desde Alemania, a golpe filtraciones que hablan de una salida "manejable" y de una Europa con capacidad para resistir el abandono heleno. 

De manera oficiosa llegan los globos sonda, aunque oficialmente estamos todos en el mismo barco...por ahora. El único mensaje que importa para el futuro político y económico de Grecia es "el voto" que depositarán los helenos en las urnas el próximo día 25 en las elecciones anticipadas, dice la Comisión Europea. Y es más, recalca, la pertenencia a la eurozona de un Estado miembro "es irrevocable". En los mercados sin embargo, los inversores dicen que esta película ya la hemos visto y venden con fuerza renta variable, al tiempo que castigan sin piedad al euro, por debajo ya de los 1,19 dólares. 

¿Qué nos espera a partir de ahora si Grecia sale de la zona euro? Según opina Miguel Ángel García, director del departamento de Estrategia de Mercados de Banca March, "Grecia representa tan sólo el 2% del PIB de la Eurozona con lo cual no es trascendental para su supervivencia" Cabe la posibilidad de que se plantee su salida de la eurozona, como consecuencia del incumplimiento de los compromisos adquiridos por con la Troika, básicamente el impago total o parcial de la financiación que ha estado recibiendo durante los últimos años en concepto de ayuda para evitar que haga bancarrota. De hecho, el favorito para ganar las elecciones, Alexs Tsipras, ya ha dicho que desea negociar una reestructuraciòn de la deuda para hacerla más sostenible. 

1.- Salida masiva de capitales. El efecto sobre Grecia sería un empobrecimiento adicional e importante del país: En el período en que se estuviera decidiendo la expulsión "habría una salida masiva de capitales del país generando problemas para el sistema financiero", recuerda García. 

2.- Bancarrota: Una vez expulsada Grecia se declararía la bancarrota ya que no podría hacer frente a sus compromisos. "Tendría cerrado el mercado de capitales internacional, con lo que no podría financiar el gasto del estado", indica García. 

3.- Nueva moneda muy debilitada. "La nueva moneda nacional nacería muy débil y con poco poder adquisitivo, con lo que los griegos verían mermado su poder adquisitivo exterior y al encarecerse los productos que importase serían muy caros, por lo que se produciría un proceso de fuerte inflación, además la bajada de actividad provocaría un aumento del paro", apostilla el experto de Banca March. 

4.- Más competitividad. Lo único positivo, reflexiona García, "sería que tendría mayor competitividad exterior, aunque no es un país especialmente exportador, tan sólo destaca su actividad turística y naviera". 

5.- Supervivencia del euro...pero cuidad con la volatilidad:  Desde el punto de vista de los mercados, parece que en la actualidad se está discriminando y no se engloban en la misma categoría todos los países periféricos, con lo cual "no parece que estaría justificada una crisis de los mercados del tipo que se produjo en 2012 en la que había temor por la posible desaparición del euro", apunta el analista de Banca March

Esto no quiere decir que los mercados vayan a permanecer impasibles si se produce este evento. "Veríamos un aumento importante de la volatilidad, con caídas generalizadas de las bolsas mundiales y aumento de la rentabilidad de los bonos periféricos, mientras que los bonos de alta calificación, básicamente el alemán, se vería beneficiado", apostilla Miguel Ángel García. 

"Una hipotética salida de Grecia crearía un precedente único y generaría desconfianza en el sistema.Durante las próximas semanas esta situación provocará volatilidad en los mercados europeos a medida que se vaya desarrollando la campaña electoral y se vayan publicando encuestas sobre intención de voto", apunta Felipe Gálvez, analista de SelfBank. 

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