Pequeñas empresas que dan grandes beneficios
El verano ha sido una época muy fructífera para las "small caps" estadounidenses. El tirón alcista de los mercados globales, las medidas de estímulo de los principales bancos centrales y el buen tono de las referencias macroeconómicas en EE.UU. han favorecido el rebote de este tipo de compañías, que suelen tener una capitalización bursátil media de 500 millones de dólares. Una cifra insignificante si la comparamos con el gigante Apple, cuya capitalización supera los 645.000 millones de dólares.
Pero aunque su tamaño sea más pequeño, su rentabilidad en el parqué neoyorquino no tiene nada que envidiar. Al menos así lo demuestran los números: el índice Russell 2000, que recoge la cotización de las principales "small caps", sube casi un 9% desde el 1 de agosto y un 13% desde comienzos de año. ¿Su clave? En general, «en periodos alcistas para la bolsa (desde julio estamos viviendo una subida importante) las small caps suelen hacerlo mejor que los 'blue chips' o el resto de compañías de mayor tamaño» según apunta Daniel Pingarrón, estratega de mercados de IG Markets. En el periodo alcista previo a la crisis, comprendido entre octubre de 2002 y octubre de 2007, las «small caps» subieron un 152%, frente al 102% que subieron las «large caps» o compañías de mayor capitalización.
Riesgos
Pero también hay que tener en cuenta que las «small caps» son más vulnerables ante los contratiempos, ya que «son más cíclicas y por lo tanto mucho más volátiles, y al igual que en periodos alcistas lo hacen mejor, en periodos bajistas lo suelen hacer peor», añade Pingarrón. Para este analista, el mayor riesgo sigue siendo la deuda periférica europea, ya que cualquier inconveniente con Grecia, como que se precipite su salida de la zona euro, tendría más impacto en este tipo de valores que en los «blue chips». De hecho, de abril a junio de 2012, cuando el Dow Jones perdió cerca de un 9%, el índice Russell 2000 se dejó casi un 11%.
También sufrieron un mayor castigo en los peores momentos de la crisis ya que los inversores apostaron por valores refugio y con gran liquidez. A pesar de todo, tanto Óscar Germade, analista técnico de Cortal Consors, como Daniel Pingarrón, de IG Markets, ven un buen contexto para la bolsa de aquí a fin de año propiciado por la pauta estacionaria y por el QE3 de la Reserva Federal. Pingarrón, además, apunta que aunque el Russell 2000 ha protagonizado una subida muy fuerte a lo largo del verano, todavía tiene recorrido durante unos meses. Dentro del indicador, hay compañías que cotizan con ganancias anuales de entre un 300 y un 600%. Teniendo en cuenta este escenario como base, conviene preguntarse si es una oportunidad de inversión o un riesgo.
Marcha brillante
Threshold Pharmaceuticals. Esta farmacéutica, la segunda en el ranking del índice Russell 2000, logra una revalorización del 490% en lo que llevamos de año. Con una capitalización bursátil que roza los 400 millones de dólares, se lleva de calle a los expertos de Bloomberg, ya que el 87,5% aconseja «comprar», frente al 12,5% que prefiere «vender». Para Germade es lógico pensar que, si se mantiene en estos niveles, recupere los 25 dólares por acción.
Arena Pharmaceuticals. Esta compañía, que avanza un 349% en 2012, cotiza en los 8,40 dólares. Los analistas de JP Morgan fijan su precio objetivo en los 9 dólares frente a los 11,2 dólares establecidos por Bloomberg. En lo que sí coinciden es en su recomendación de «mantener» el valor en cartera ya que sus resultados del segundo trimestre sorprendieron positivamente tanto a mercados como a inversores. Desde Cortal Consors creen que aún le queda un tramo a la baja que le podría llevar hasta los 6 ó 7 dólares, pero que después volverá a su senda alcista. El nivel clave a vigilar a medio plazo son los 5 dólares, aunque podría llegar a alcanzar los 15, o incluso, los 20 dólares por acción.
Bon-Ton Stores. La firma minorista se encuentra en zona de rebote, según Germade, por lo que hay que tener cuidado ya que tiene peligro. A pesar de todo, en los próximos meses podría superar precios máximos. Su soporte clave son los 9,90 dólares, que habría que aprovechar para tomar posiciones con vistas en los 15 ó 16 dólares. El consenso de analistas de Bloomberg se encuentra más dividido respecto a este valor: el 60% recomienda «comprar» frente al 40% que apuesta por «vender». Además, fijan su precio objetivo en los 10,25 dólares. De todas las compañías que tiran del Russell 2000, es la que firma el rally más flojo ya que «sólo» sube un 195% durante 2012.