En Inversis Banco hicieron hace un par de años una fuerte apuesta por introducir sistemas automáticos de trading, aptos para el inversor minorista que desee operar a corto plazo. Y les salió muy bien. En estos momentos de elevada volatilidad bursátil, es precisamente el "trader" el que está haciendo negocio en el mercado. Y con doble sentido: la mayoría de las operaciones las realizan ellos (muchos invesores estables se han fugado de la Bolsa) y, en muchos casos, con éxito. Juan Luis García Alejo, director general de Inversis Gestión, estima que este tipo de sistemas automáticos de trading están demostrando ser una tendencia que viene para quedarse, incluso pese al último anuncio del Gobierno, que prevé incrementar la tributación de las plusvalías conseguidas a corto plazo. En su opinión, en el trading se nota la crisis, pero no tanto como se podría esperar.

-En un ambiente tan pesimista como el actual, ¿qué productos de inversión se están comportando razonablemente bien?
-En un banco cuya vocación esencial sigue siendo ofrecer soluciones en el mundo de las inversiones, podemos decir que la intermediación de renta variable y derivados en sus múltiples formas tiene éxito. Existen clientes que quieren comprar acciones en directo en la bolsa de Méjico o en el parqué madrileño, clientes que buscan herramientas de corte profesional para realizar sus inversiones, clientes que buscan el apalancamiento a través de derivados (desde futuros a CFDs pasando por opciones)... Y clientes que buscan los denominados sistemas de trading automáticos.

Para nosotros en el negocio del trading es fundamental la innovación y prestar servicio de gran calidad, que tenga un alcance lo más amplio posible. Aunque esto no no debe ocultar algo que es obvio: es un negocio en el que también se nota el ciclo económico, si bien menos de lo que la gente podría esperar. La volatilidad ayuda a crear oportunidades, las nuevas técnicas y herramientas favorecen el crecimiento de "otras formas" de trading al margen de las más tradicionales.

-¿Confirma entonces que el mundo del "trading" está al alza?
-Los sistemas automáticos de "trading" están demostrando ser una de las demandas y tendencias que vienen para quedarse. Algoritmos desprovistos de miedo, avaricia, temor o supersticiones, que aprovechan estructuras detectadas en el mercado. La clave de este negocio radica en tener un amplio abanico de sistemas (no vale con tener u ofrecer unos pocos), además de contar con evaluadores que chequeen lo que tienen que hacer y herramientas que permitan la ejecución y ofrezcan las garantías necesarias desde el punto de vista operativo. Prevemos que el número de clientes que se acerquen a esta fórmula para intermediar siga creciendo. De hecho, vamos a promocionar y potenciar el conocimiento del mismo entre aquellos clientes cuyo perfil de riesgo encaje a la perfección con el tipo de producto presentado.

-Pero, ¿qué opina sobre el anuncio del Gobierno, que prevé incrementar los impuestos para las plusvalías obtenidas con operaciones a menos de un año?
-La regulación acaba de reducir el atractivo para el "trading". Pero hay que recordar que no era una actividad exenta. Probablemente veremos que el mercado se resentirá ligeramente, pero mientras existan oportunidades que incluyendo el coste fiscal sigan siendo apetecibles, la intermediación perdurará.

-¿Qué estrategias de "trading" tienen abiertas en la actualidad?
-Muchos. No se puede hablar de un set de recomendaciones cerradas, ya que tenemos, muchas aproximaciones al mundo de la intermediación. En todo caso por dar alguna idea de lo que tenemos abierto ahora mismo... Tenemos abiertas posiciones por ejemplo largas en Alcoa, cortas del Índice holandés, cortas de petróleo, ultracortas del yen contra el dólar. Pero van cambiando; el "trading" es algo bastante vivo. Nuestra política de "stops" y objetivos nos lleva a realizar revisiones continuas de los mismos. 

-¿Qué tipos de acciones de la bolsa española son las más apropiadas para hacer "trading" en la actualidad? 
-La actividad de "trading" no es encasillable sin tener en cuenta cuáles son los objetivos de la misma. Podemos hablar de unos valores más adecuados que otros en función del importe con el que se sale al mercado, o del tiempo que se espera permanezca por término medio una posición en la cartera. Entre el HFT y el trading de días realizado por un particular hay infinidad de mundos. En general, cuanto mayor sea el volumen con el que nos queramos acercar al mercado más líquido debe ser un valor (tamaño, frecuencia, horquillas). Cuanto más elevada sea la frecuencia de ejecución mayor énfasis se habrá de poner en los costes operativos. Cuanta más sofisticación se requiera se habrá de ir abandonando con más probabilidad el mundo del contado para entrar en el de los derivados. En resumen, no hay un traje estándar. Si alguien lo hace, se equivoca. Cada cliente tiene a tener necesidades bien diferentes. Lo que sí debe de quedar claro es que en un mundo internacional como es el que vivimos, quedarnos con las acciones españolas es reducir un mundo de oportunidades a una fracción del mismo.

-¿Puede relatar alguna de las operaciones de corto plazo que mejor os haya salido de las últimas semanas?
-El "trading" no es la panacea. Al igual que podemos poner ejemplos de acierto, podríamos relatar otros en los que hemos fallado. Es importante ver que en el caso de los errores la gestión de la protección es crítica. Una regla esencial del "trading" es contar con la hoja de ruta completa para cada operación. No puedes salir al mercado sin saber cuáles son tus objetivos. Uno de ellos es saber qué hacer si la posición no te acompaña y empiezas a perder. Esa protección debe quedar fijada de antemano y asociada a eventos no revisables. Recientemente hicimos una apuesta por el sector bancario, que jugamos a través de un ETF sectorial. Nos apoyamos en cuestiones fundamentales (evolución del ratio precio-valor en libros), técnicas (análisis del gráfico), de mercado (reunión del BCE) y de sentimiento (oportunidad ante el pesimismo extremo). Esta apuesta salió francamente bien. Obtuvimos un retorno del 16% en pocos días. Sin embargo unos días antes jugamos una posición corta de oro en la que perdimos un 7%.