En bolsa, sólo unas pocas compañías se van a librar del quebradero de cabeza de pensar estrategias para sobrellevar el nuevo impuesto: las farmacéuticas y los grupos dedicados a los alimentos básicos. El resto, se está viendo en la tesitura de seguir los pasos de Inditex, pionera en anunciar que asumirá en sus cuentas la subida del IVA, para mantener el precio final de sus productos.

Y es que el efecto de esta medida no deja indiferente a nadie. David Navarro, gestor de Inversis Banco, asegura que «el impacto a corto plazo será negativo en todo caso. El consumo va a seguir deprimido y una subida del IVA repercutirá en las cuentas de todas las compañías que estén sujetas al incremento de este impuesto».

Por ello, el dilema de toda empresa es asumir el coste del IVA o traspasarlo a sus clientes. «La mayoría repercuten el impuesto en el cliente final. Pese a ello, también podrían verse impactadas por un deterioro del consumo derivado de la mayor presión fiscal», apuntan los expertos de Ahorro Corporación.¿

Repercutirlo o no repercutirlo? Esa es la cuestión. Por lo general, los expertos coinciden con David Navarro. El consumo va a seguir deprimido en el corto plazo y la subida del IVA tendrá un efecto negativo en las cuentas de las compañías cotizadas más ligadas a él. Hagan lo que hagan.

Impacto en bolsa

¿Hasta qué punto se nota esta medida en los mercados de renta variable? Los expertos discrepan en este punto. Algunos consideran que resulta complicado medir el impacto de esta medida en el valor bursátil de una compañía. Pero, ¿puede un inversor ganar en bolsa con esta medida? A corto plazo, los expertos lo ven complicado. Aunque desde Inversis apuntan una posibilidad a largo plazo: «Si esta medida logra elevar la recaudación estatal; se resuelven las dudas con la banca española y los paquetes de medidas del Gobierno logran reducir la prima de riesgo y se abarata la financiación en los mercados para nuestras empresas, se podría ver una mejoría en bolsa». Por tanto, la subida del IVA es uno de los múltiples factores que están moviendo los mercados en este periodo tan complicado.¿A qué sectores puede afectar más la subida? Todos los analistas coinciden en este punto: las relacionadas con el consumo, las hoteleras y las aerolíneas. La medida se aprobó el pasado julio e inyectó cierta volatilidad a los valores más afectados. Sin embargo, la mayoría han terminado siguiendo la tendencia alcista que ha predominado durante el verano.

Consumo. Uno de los más afectados. Todo lo referente a bienes como ropa, cierto tipo de alimentación o lujo ya han subido de precio como consecuencia de esta nueva medida del Gobierno. Es cierto que en nuestros mercados no hay una gran presencia de compañías de este tipo. Los grandes comercios minoristas (El Corte Inglés, Mercadona, etc...) no cotizan. Sin embargo, hay una compañía de peso que ya ha tomado medidas: Inditex. El grupo no ha aplicado la subida del IVA al precio final de sus productos. Y según los expertos de Ahorro Corporación, el impacto a año completo en su beneficio bruto será de tan sólo un 2,2 por ciento. Su negocio internacional es el gran amortiguador. Por eso, el valor gusta a los analistas. Y puede que sea el principal motivo por el que haya subido un 10,5 por ciento desde que se anunció la subida del IVA. Su principal competidor en bolsa, Adolfo Domínguez, no ha anunciado ninguna medida por el estilo. Y tiene lógica. Según los cálculos de Ahorro Corporación, si la compañía asumiera el IVA, el impacto a año completo sobre su beneficio bruto sería una caída del 87,10 por ciento, por su menor negocio externo.

Alimentación. Sobre sus productos se aplica el tipo reducido y en el caso de los alimentos básicos, el superreducido. Las compañías «low-cost» que vendan alimentos básicos, como DIA, pueden verse beneficiadas. «La caída en el consumo de alimentos no se va a notar tanto», asegura Navarro. La cadena de supermercados se ha revalorizado un nueve por ciento desde el anuncio de la subida del IVA. En el Mercado Continuo, los gestores de Pescanova están a la espera de ver cómo reaccionan las ventas para tomar medidas. A Ebro Foods, prácticamente no le afecta la nueva tasa, ya que la mayor parte de sus productos se gravan al tipo superreducido.

Turismo. Aerolíneas y hoteleras se verán también afectadas. Algunas asociaciones de hoteles calificaron hace tiempo la subida del IVA como un «suicidio para el sector». Desde el Sabadell aseguran que «afectará a la demanda o a los márgenes, pero afectará. En todo caso, una subida del dos por ciento parece asumible y debería dar lugar a un mayor esfuerzo de reducción de costes por parte de NH Hoteles y Meliá». Ambas han registrado ascensos en los últimos meses, gracias a los datos de turismo mejor de lo esperados, pero los analistas se decantan por Meliá. Las aerolíneas también sufrirán, ya que, por lo general, van a repercutir el aumento de tasas en los clientes. Además, los expertos consideran que estas compañías dependen demasiado del ciclo económico, una mala combinación dadas las malas perspectivas que se presentan en este momento. Cautela tanto con Vueling como IAG.

Repsol. La petrolera asumirá la mitad del ascenso de este impuesto. Según algunas fuentes, la compañía quiere hacer un guiño al gobierno para evitar que la subida sea excesiva en los carburantes.